07:30        澳大利亞1月西太平洋/墨爾本消費者信心指數
        澳大利亞1月西太平洋/墨爾本消費者信心指數月率
15:00        德國12月CPI月率終值
        德國12月CPI年率終值
        德國12月調和CPI月率終值
        德國12月調和CPI年率終值
17:30        英國12月失業率
        英國12月失業金申請人數(萬人)
        英國11月三個月ILO失業率
        英國11月三個月ILO失業人數(萬人)
        英國11月三個月包括紅利的平均工資年率
        英國11月三個月剔除紅利的平均工資年率
18:00        歐元區12月CPI年率終值
        歐元區12月CPI月率
        歐元區12月核心CPI月率終值
        歐元區12月核心CPI年率終值
        歐元區11月建築業産出月率
        歐元區11月建築業産出年率
20:00        美國至1月13日當周MBA抵押貸款申請活動指數
        美國至1月13日當周MBA30年期固定抵押貸款利率
        美國至1月13日當周MBA抵押貸款購買指數
        美國至1月13日當周MBA抵押貸款再融資活動指數
20:45        美國至1月14日當周ICSC-高盛連鎖店銷售年率
        美國至1月14日當周ICSC-高盛連鎖店銷售較上周
21:30        美國12月季調後CPI月率
        美國12月未季調CPI
        美國12月核心CPI月率
        美國12月未季調CPI年率
        美國12月未季調核心CPI年率
        美國12月實際收入月率
21:55        美國至1月14日當周紅皮書商業零售銷售月率
        美國至1月14日當周紅皮書商業零售銷售年率
22:15        美國12月工業産出月率
        美國12月産能利用率
        美國12月制造業産出月率
        美國12月制造業産能利用率
23:00        加拿大至1月18日央行利率決定
23:00        美國1月NAHB房産市場指數

2017年01月18日財經大事一覽

待定        瑞士        國家主席習近平訪問聯合國日內瓦總部、世界衛生組織、國際奧委會。
待定        奧地利        歐佩克公布月度原油市場報告（月報具體公布時間待定，一般於北京時間18-20點左右公布）。
07:00        美國        美聯儲舊金山聯儲主席威廉姆斯(John Williams)在沙加緬度商業檢討經濟預測活動中發言。
18:30        德國        歐洲央行單一監管機制主管諾伊(Daniele Nouy)在一場會議發言。
21:50        挪威        挪威央行行長奧爾森(Oeystein Olsen)在奧斯陸證交所發表講話。
22:00        美國        2017年FOMC票委、達拉斯聯儲主席卡普蘭(Robert Kaplan)參加德克薩斯大學奧斯汀分校2017年商業預測會議前的小組討論。
23:00        加拿大        加拿大央行宣布利率決議並發表貨幣政策報告。


加權指數9354.5▲62.2▲0.67%13:31
寶島指數10735.7▲68.8▲0.65%13:35
台指期9341.0▲56.0▲0.60%14:41
小型台指9340.0▲55.0▲0.59%14:41
摩台指348.2▲0.10▲0.03%15:34
金融期1078.0▲4.0▲0.37%14:41
電子期375.0▲2.5▲0.66%14:41
日本日經18813.5▼281.7▼1.48%15:00
香港國企9712.3▲46.2▲0.48%15:38
香港恆生22855.1▲136.9▲0.60%15:38
店頭指數124.5▲0.50▲0.40%13:30
南韓綜合2071.9▲7.7▲0.37%15:30
上海綜合3108.8▲5.3▲0.17%15:00
上海A股3255.3▲5.6▲0.17%15:01
A50指數10185.2▼20.1▼0.20%15:38
A50期貨10190.0▼7.5▼0.07%15:38
新加坡3002.5▼10.6▼0.35%15:32
印度指數27241.0▼47.2▼0.17%13:08

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面對“硬脫歐” 英國央行暗示鷹派立場

周一在倫敦政經學院的演講中，英國央行行長卡尼提醒聽衆，央行貨幣政策委員會曾在11月警告說對於高於目標的通脹的容忍是有限度的。

他表示，“最近有迹象表明國內消費力量持續走強，全球增長前景也更爲強勁”，同時“英國消費者似乎對英國退歐的不確定性視而不見”，繼續保持強勁消費。卡尼補充道，“委員會將監視通脹容忍的狀況，並據此闡釋相關的評估和政策立場”。

卡尼還承認，去年秋季增長、消費者需求和住房市場比預期的更有彈性，但警告說，隨著通脹開始影響家庭收入和工資，這樣的狀況可能將在未來幾個月內結束，導致消費放緩以及更大的不確定性。他表示“因此，預計未來幾年的增長將低於過去的平均水平”。

他認爲，英國消費帶動的增長可能放緩，並將被證明是“不太持久”的。

目前爲止，英國央行對於弱勢英鎊對於通脹上的影響比較看淡，認爲這將會被更高的失業率和經濟疲軟所抵消。但最近有關就業和經濟增長的數據表現強勁，這可能預示著英國央行將開始調整自己的觀點。

他在演講中表示“英國人民有理由重視穩定的增長、就業和收入。在特殊情況下，真實穩定與通脹之間的權衡可能會導致貨幣政策也需要平衡。英國人民的退歐決定後的情況便是如此。”

卡尼暗示，利率調整可以是升或降，從而在支持增長和管理通脹之間取得艱難的平衡。

他指出，貨幣政策可以走向任何一個方向，對經濟前景的變化作出相應的反應，以確保通脹在央行的目標附近；同時在考慮利率問題時，英國央行將對消費者支出如何受到弱勢英鎊的影響進行密切關注。

另外，卡尼稱，貨幣政策委員會在退歐公投後的措施挽救了大量就業機會，如果沒有通過降息和進一步的寬松量化來回應退歐，那麽將會有數十萬人的失業。

華爾街見聞此前提及，本周全球市場的一大焦點便是英國“硬脫歐”，周日英國媒體稱首相特蕾莎·梅宣布，英國政府準備好在與歐盟洽談退歐問題時接受“硬脫歐”，這導致英鎊再度暴跌，周一英鎊兌美元一度觸底三個月來最低。周二北京時間19：45，特蕾莎·梅將發表重要講話，明確給出英國脫歐具體路線圖。

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這兩個因素讓A股投資者輾轉難眠

市場的反複和投資者糾結緣於兩點。1）較貴的成長板塊在機構抱團和年初投資者調倉下的負反饋風險；2）新股發行提速和過快開板，打新預期收益率下降導致的市場風險偏好回落。這些負面因素在上周市場連續陰跌下被強化了。

市場的核心矛盾在創業板，創業板的核心問題還是貴。我們在1月8日的周報中統計過，整個成長板塊估值仍然偏高。創業板在1月5日的調整之初，其2017年的一致預期預測盈利增速是35.2%，即使這個增速能夠實現，其2017年P/E仍有35倍，在過去5年中僅次於2016年。中小板的情況也類似，2017年的整體預測P/E是27.6倍，也是過去5年當中的次高。考慮到曆史上分析師預測全部都出現系統性高估，市場機制下的估值業績雙殺可能性比較大。

籌碼集中疊加調倉集中，加快了創業板估值調整。機構集中持倉籌碼集中，再加上流動性較差下的情況前期持續陰跌，導致創業板下行比較明顯。2016Q3公募機構持有創業板市值占比24.6%，雖低於曆史峰值，但依然顯著高於創業板在全市場市值占比。另外，16日尾盤權重股結構性上漲強化了市場對維穩力量“救大不救小”的預期，市場情緒進一步惡化。

打新策略預期收益率回落。市場對新股資金分流擔憂加劇。一方面，新股發行再加快，2016年12月45家公司IPO共募集265億，家數上升但募集規模下降，但1月前2周就有27家公司共募集149億元。另一方面，更明顯的是，新股挂牌後連續漲停板個數持續減少，2016年12月發行的新股平均漲停個數爲15.4個，1月目前下降到6.4個。投資者主觀地把市場調整歸結爲新股發行過快，貫通一二級市場的打新策略預期收益率回落，其潛在風險不容忽視。前幾個月投資者參與活躍，打新門檻不斷提升，2017年1月新股配售市值要求均在3000萬以上，許多無法滿足底倉市值要求的投資者可能通過兩融等方式達到門檻要求，2016年12月以來市場調整，在市場波動加劇並且打新收益率有下行壓力的背景下，將面臨“融資費用+底倉波動”的雙重壓力，如果打新無法覆蓋成本，這部分投資者可能會率先離場。但我們判斷這種可能性不高，只要能穩定二級市場市值配套資金的收益率預期，下降後的打新預期收益率與其它資産相比依然不低。

目前是結構風險而非系統風險釋放，在恐懼中貪婪，靜待超調後的機會。必須正視A股的結構風險（成長股太貴）和交易風險（打新預期收益率降低），短期穩定市場預期政策是關鍵。可以觀察監管層對IPO節奏的表態，以及上市後新股的表現。在市場負面預期得到有效控制的前提下，這些都不會演化爲A股的系統性風險，在恐懼中貪婪，市場短期趨穩的話是很好的左側布局機會。