威爾斯親王
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2023-5-27 22:12:04
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日本一直是個非常特殊的市場。它在亞洲乃至世界上的體量之大讓很多人不得不看日本，但同時日本的語言和文化的壁壘使得它特殊的投資邏輯永遠被蓋著一層面紗。
我們往往在日本無論是股債匯市場，都能看到不鳴則已一鳴驚人的走勢。即多少年都半死不活，一動起來就是全年最大的亮點。這是因為日本這個國家很多製度和商業模式已經飽和，而且缺少創新導致很多海外機構在日本市場裡就是每個小十年看到一個大的主題之後湧進來炒個幾年就走人。在日股里海外機構的交易量在70%左右，所以海外資金的流動是對於形成大趨勢是至關重要的。
今天咱們主要講股市。日股是個常年的價值股大本營。在TOPIX500家公司裡面有43%的企業的PBR不到1（截止2022年度）。相比美國SPX500的5%，這個數字真的是很大了。並且日本大企業（除去金融保險）的內部儲備金在這10年每年都在增長，在2021年財政年度超過了500萬億日元。
原因是在日本企業的成長環境有限找不到好的設備投資或者擴建需求，另外日本企業的風險意識強（尤其是經歷過幾次日本金融危機的老一輩企業家），加上日本的商業慣例來講內部儲備金會直接影響企業的信用，這些諸多原因導致日本企業一直屯現金的習慣。因此相比閃亮的美股和戲多的歐股，日股就顯得無聊很多。我很多做全球股票的朋友說大多數時間日股就是拿來空的。 |
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