4846

查看: 429 | 回覆: 0 | 電梯直達

子爵 | 2017-1-13 08:56:31

1樓

索羅斯10億美元的教訓：特朗普這個坑，說起來都是淚

美國對沖基金大鳄索羅斯（George Soros）是民主黨總統候選人希拉里的主要支持者，在去年11月的大選中，不僅他竭力支持的希拉里輸掉了選戰，他自己在股票市場上也輸掉了近10億美元，而他的昔日門生則因先見之明而賺翻。

《華爾街日報》報道稱，知情人士透露，在共和黨候選人特朗普贏得大選勝利後，索羅斯迅速看空股市，並相應調整了旗下索羅斯基金管理公司（Soros Fund Management）的頭寸。然而，市場的反應卻與他的預期恰恰相反。由於投資者認爲特朗普的政策將提振公司利潤和整體經濟，股市一路走高。

該知情人稱，索羅斯在特朗普當選後的數周內損失了近10億美元。不過，由於索羅斯基金管理公司持有的其他組合表現良好，加上他在年末調整倉位，平掉許多空倉，避免了進一步損失。該基金在2016年全年還是實現了5%的收益率。

索羅斯今年86歲，他在1992年因爲成功狙擊英鎊而名聲大噪，同時也因爲1997-1998年亞洲金融危機時做空新興市場的行爲而聞名。作爲索羅斯基金管理公司主席，索羅斯依然掌握著該公司的部分交易。但最近幾年以來，他開始把重心轉移到公共政策和慈善項目上。

索羅斯是希拉里的堅定支持者，去年捐出了2500萬美元幫助希拉里競選。特朗普贏得選舉後，索羅斯還在Project Syndicate網站撰文，警告西方開放社會現在處於民主危機之中，連世界民主的領頭羊美國都選出了一位“潛在的獨裁者”來做總統。他還稱，特朗普更傾向於做交易，而不是捍衛原則。

事實上，不但是對沖基金界傳奇人物索羅斯失算，多數對沖基金都踏空了這輪特朗普牛市。據報道，去年11月標普500、道指和納指分別累漲3.4%、5.4%和2.6%，而對沖基金研究機構HFR衡量全行業業績的指標當月僅微漲0.9%。

與索羅斯損失近10億美元形成對比的是，他的前副手、曾共同狙擊英鎊的“戰友”德魯肯米勒（Stanley Druckenmiller）在總統大選後賺得盆滿缽滿。

德魯肯米勒在2000年離開索羅斯的公司開始自己投資。在大選之前他就預計，如果希拉里贏得大選，股市將會先漲後跌；而如果特朗普贏得大選，將會出現相反的情況，股市先跌後漲。

一切如德魯肯米勒所料，去年11月9日特朗普意外贏得大選，但市場的恐慌僅持續了7個小時。股市後來的走向確實和他的預測一致，在短暫下跌後，美國股市在大選後累計上漲了9.3%。如今看來，德魯肯米勒確實具有先見之明。

大選日次日，德魯肯米勒接受CNBC采訪時說，他大選當晚清倉黃金，因爲看漲股市一些板塊，還說他在做空全球債券，預計美元兌歐元彙率會走高。他的公司Duquesne Family Office LLC因此在2016年實現了超過10%的收益率。

索羅斯和德魯肯米勒截然不同的戰績提醒世人，包括特朗普不同尋常的勝利在內，去年黑天鵝頻出對投資者構成了多大的挑戰。面對波詭雲谲的市場，老江湖可能也免不了栽跟頭。

不過最近在所謂“特朗普行情”的影響下，此前不看好特朗普的對沖基金正在轉變態度。本周二，特朗普在矽谷少有的支持者、PayPal創始人Peter Thiel向《紐約時報》表示，大選結束一周後，他和許多對沖基金業人士交談，之前他們不支持特朗普，可仿佛一夜之間，隨著股市大反彈，有些人改變了觀點，他們說：“其實我也不懂爲什麽之前一整年都反對他。”

2017年的市場將是一場懸疑劇就看隱患能否壓倒增長

步入2017年，美國經濟仍面臨多方壓力，此前對包括房價在內的各項增長預期均未能如願實現，更有許多經濟隱患在特朗普當選美國總統後逐漸成爲現實，然而大選之後的稅收改革和財政預算案又使得各方對美國經濟增長的信心大幅回升。從目前來看，無論美國經濟在2017年能否取得矚目成就，這一年的市場環境注定充滿懸念。

影響美國經濟的諸多因素中最難以預測的、而卻最重要的莫過於美元是否能夠保持堅挺。大量資産價格以美元結算，美元左右著全球經濟的命脈，堅挺的美元能夠通過低交易量限制全球經濟增長，在增加美國進口的同時降低出口，增加貿易逆差，而疲軟的美元則將推高商品價格並促進美國出口。目前美元的走向還是個未知數。美國與其他國家在財政政策方面的差異導致美元將繼續保持堅挺，但國際清算銀行（BIS）公布的實際有效彙率指數顯示，美元彙率被高估17%，這種虛高還能延續下去嗎？

而在增長方面，此前有預測，美國房價在2017年將持續上漲，但目前卻是一路走低，這很大程度源於大選之後隨存款利率不斷攀升的按揭抵押貸款利率。美國房價自大蕭條跌倒谷底後依靠低利率才逐漸“回血”，高房價和高按揭貸款利率勢必削弱民衆購買力，但也可能起到抑制房價上漲的作用。無論如何，房地産都不可能如預期那樣成爲2017年的主要經濟增長點。

自大選以來，美國經濟亮點頻現，使得人們對2017年和2018年美國經濟增長的信心大幅提升，然而目前仍沒有符合市場預期的增長迹象。薪酬是影響通脹預期和消費者購買力等指標的變數之一，既能提供助力、也可能拖後腿。但目前從整體上看，薪酬增長過緩，不足以帶動經濟增長。不過若針對某一就業群體，卻似乎不能得出這個結論。

在當下的美國，薪酬增長情況因就業群體不同而略有差異，而長期穩定雇員和青壯年勞工的薪酬在2016年下半年實現了顯著增長。根據亞特蘭大聯儲的數據，長期穩定雇員的薪酬增長率已恢複到2008年金融危機前的水平，保持在4%左右。但與此同時，全社會薪酬的整體增長情況卻並不樂觀。這一現象非常值得警惕。考慮到兼職崗位在美國就業市場上日益普遍，薪酬增長差距應該給美國經濟敲響警鍾。如果長期穩定雇員和青壯年勞工的薪酬持續增長，可能拉高整體數據、加劇通貨膨脹、提高增長預期，從而形成多年未見的反饋循環（feedback loop）。

勞工群體是否將回流就業市場？如果勞動參與率不高，2017年的就業崗位增長就很難達到預期。雖然最近勞動參與率略有上升，但與其說是在步入穩定上升通道，似乎更像是就業市場正在一個較低水平上形成一個新的平衡。

爲什麽會形成這樣一個低勞動參與率的新平衡呢？嬰兒潮一代正步入退休年齡，較低的勞動參與率一定程度上也造成了上文提到的各行業間分散不均的薪酬增長狀況。如果雇主要在爲數不多的應聘者中選出一人，薪酬自然不會很低，反之應聘者衆多必然會壓低薪酬。同樣，市場參與率的爬升也必然會限制薪酬增長，盡管發生的可能性不大。更可能發生的情況是，全社會就業崗位增速放緩，伴隨著全社會薪酬增速放緩，但是長期穩定雇員的薪酬增長率將繼續在整體疲軟態勢中保持堅挺。

因此從各個方面來看，美國經濟在2017年很難取得很高的增長。財政政策頒布時機將會很大程度上決定那些頗具野心的預期目標是否能夠實現。抛開增長目標不談，至少2017年的美國經濟將充滿變數。

分享 收藏0 分享

回覆使用道具

返回列表

發帖

回覆收藏

【報到專區】結婚進行曲
你還單身嗎?渴望成雙的夫妻嗎?寫出你的想法！...再說一次一定要貼圖喔~...

【投票】JKF雜誌 12月號女郎封面票選
本次論壇推出「JKF 12月號雜誌封面」票選活動，特別邀請到JKF女郎-玟妡Wen...

【投票】JKF雜誌 12月號女優封面票選
本次論壇推出「JKF 11月號雜誌封面」票選活動，特別邀請到AV女優-全方位偶像「...