上週美股崩！黑天鵝基金賺翻幾天內報酬估達1000%

威爾斯親王 | 2020-3-5 23:16:09

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武漢肺炎疫情蔓延全球，上週道瓊工業指數暴跌3,583點，創全球金融海嘯以來的最慘烈表現，「黑天鵝」基金在市場殺盤中一枝獨秀，外界估計短短幾天內報酬可能超過1,000%。

華爾街日報、路透社報導，上個月底美國股匯市、甚至黃金都爆發猛烈賣壓，美國三大指數均遭逢2008年全球金融危機以來最大的單週跌幅。S3 Partners從作空美股和美國ADR的部位推算，2月最後一週，空方帳面大賺1,047.7億美元。此前一週，空方帳面僅賺32.5億美元。

黑天鵝基金專門替意外事件引發的市場劇震避險，上個月交出驚人報酬。Mark Spitznagel是暢銷書《黑天鵝效應》作者塔雷伯(Nassim Nicholas Taleb)的門生，Spitznagel創立了Universa基金。Lionscrest Capital創辦人Claude Bovet是Universa基金的長期投資人，Bovet估計，該基金的尾部避險策略，幾天內可能大賺逾1,000%。

Spitznagel不願透露實際報酬，只說2月份對他們來說，是很棒的一個月。作為參考，2015年8月，道瓊工業指數盤中狂摔逾1,000點，為當時史上最大的盤中跌點，當日該基金大賺20%、總額超過10億美元。

Universa黑天鵝基金的策略之一，是購買個股和大盤的深度價外(far out-the-money)選擇權賣權(Put)，此類選擇權在市場暴跌時，價格會狂飆。從俗稱「恐慌指數」的波動率指數(VIX)看來，此類選擇權的成本仍相當低。

Spitznagel指出，他們不會擇時進場、或是冒險，只專注在數字。他說：「如果有個部位，損失1美元但是能賺進100美元，類似Universa的尾部避險，你不會在意市場何時崩盤，只要不錯過就好。」市場好時，此類策略可能慘賠，不過從外洩的客戶信看來，該基金在2018年2月為止的十年間，績效都擊垮大盤。