分析：美國推遲對中國軍企投資禁令生效期，令美投資者無所適從

威爾斯親王 | 2021-2-2 15:57:46

1樓

資料圖片：美國華盛頓，美國財政部標識。 REUTERS/Andrew Kelly

路透紐約/倫敦2月1日 - 美國財政部推遲實施對與中國軍方有聯繫的公司的投資禁令，使美國投資者無所適從，無法利用非美國投資者享受的機會。

在特朗普擔任總統的最後幾周，中美之間的緊張關係加劇。特朗普政府去年11月發佈行政命令，禁止美國人投資美國國防部認為與中國軍方有關聯的公司。許多中資公司否認與軍方有關聯，中國政府也表示美國的說法缺乏依據。

11月份的這項命令發佈之後又進行了一系列修正和解釋，令中國股票和債券受到打擊，因為投資者不容易搞清楚哪些證券可能受到影響。

上市股票迅速被從美國交易所和全球指數中清除，而債券投資者則費力地分辨由名稱略有不同、使用簡稱或名稱相近的企業所發售的證券。

拜登政府上週三表示，多數對"名稱與中國共產黨軍工企業名稱相近但不完全相同"的公司的投資，在5月27日之前是被允許的，將原定1月28日的期限推後。

雖然此舉提供了喘息空間，但並未解決問題。

"我們現在進入觀望模式，直到我們明確瞭解新政府會做什麼，"安本標準投資公司亞太公司債業務主管Paul Lukaszewski表示。

據摩根大通，對美國投資者和美國公民的限制舉措可能影響價值近600億美元的債券。

"中國債市是全球最大的債市之一。相比美國，中國信用息差具有吸引力，當投資者在更多市場和地區配置資金時，會受益於投資的多元化，"Lukaszewski說，並補充稱美國投資者"處境艱難"。

中國企業發行的大量債券，為投資者在收益率普遍超低的發達國家固定收益市場之外提供了買入機會。

在特朗普祭出行政令後，這些中國債券下跌，買賣價差擴大，但其中一些之後已經有所回升。

受限制企業關聯公司所發行的2029及2030年到期債券收益率，平均為3.1%，較美國10年期公債收益率高出200個基點以上。

摩根大通預期，這些信用債所受到的基本面衝擊大多很小或在可控範圍，因此現在可能很適合那些擁有資格的投資者在這些債券建立敞口。

目前名單上的44家企業之中，至少10家企業的關聯公司有發行美元債券，包括華為、中芯國際、中化集團及中國航空工業集團。

雖然拜登團隊尚未表明態度，但外界幾乎都認為他們不會徹底改弦更張。一些美國投資者希望，新政府將以會影響這些公司、而非影響投資者的方式實施限制措施。

"如果制裁措施針對投資者持有債券的能力，那並不會傷到發行債券的公司，而是會傷害到購買債券的投資者，"AllianceBernstein新興市場債券策略主管Shamaila Khan說。

"如果制裁針對一家公司未來的債券發行，那麼對這家公司的影響就會大於對債券投資者的影響。這中間有著細微差別。 ”

無論以何種方式實施限制措施，幾乎都沒有跡象表明，它們會對相關企業造成重大衝擊。分析師認為，這主要是因為，美元計價債券僅佔這些企業資本構成非常小的部分。

而投資者對中國資產的需求似乎仍方興未艾，約佔亞洲1.4萬億美元的美元計價公司債市場的半壁江山。

"全球投資者希望更多地買入中國資產，"WisdomTree Asset Management全球研究主管Jeremy Schwartz說。 "更深層的原因是，全球投資者希望在投資組合中增加人民幣儲備和中資債券。" （完）

https://cn.reuters.com/article/u ... -0202-idCNKBS2A20AT