熱點解析：螞蟻集團整改方案已落地接下來將如何落實？

威爾斯親王 | 2021-4-20 09:41:16

1樓

路透香港4月19日 - 中國已對馬雲的螞蟻集團實施了一項全面整改計劃，其中包括該集團將整體申設為金融控股公司。這家金融科技公司創紀錄的370億美元首次公開發行（IPO）在去年11月被監管機構叫停。

根據IPO定價，螞蟻集團的估值約為3，150億美元。據路透週六獨家報導稱，螞蟻集團正在研究讓創辦人馬雲剝離持股及放棄控制權的各種選項，因中國監管當局的約談暗示，這麼做或可使當局針對螞蟻的業務整改告一段落。

以下是該公司中短期內需要做的整改工作。

**螞蟻還需要多少額外資金？ **

新的監管規定要求金融科技平臺在與銀行聯合放貸時出資比例不得低於30%。

經紀公司富瑞金融集團（Jefferies）上周在一份報告中估計，螞蟻將需要134億至201億元人民幣（20億至30億美元）的資本金，才能達到消費金融公司的最低資本充足率。富瑞金融集團估計，螞蟻集團1.7萬億元人民幣的消費貸款中，有三分之一到一半採用聯合貸款模式。

**螞蟻將如何籌資？ **

券商麥格理曾表示，螞蟻集團想要向持股僅50%的消費金融公司增加投資，將會十分困難。

而且香港一位美國資產管理公司的分析師表示，屆時螞蟻集團將不得不說服其他股東增資來維持目前的股權比例。這家美國資產管理公司曾參與認購後來被叫停的螞蟻集團IPO。

該分析師補充說，如果那不可行，股權結構若出現任何變化，將需要就公司的估值進行談判，而這或許並不是螞蟻集團希望的。

但一位螞蟻集團的投資者對路透表示，資本短缺程度將會在螞蟻的能力範圍內，沒有必要向外部投資者進一步籌資。

螞蟻集團不願對此置評。

上文的分析師和投資者要求匿名，因未獲授權向媒體發表談話。

**整改后螞蟻的估值將如何變化？ **

分析師要根據螞蟻的整改計劃估算出新的估值還為時過早，因為還需要等待更多細節。

一些投資者對路透表示，鑒於螞蟻的業務範圍及其在中國所擁有的技術和數據影響力，他們樂觀地認為螞蟻的估值不會像一家中資銀行那麼低。

Eikon數據顯示，中國主要銀行股指中大型銀行的預期市盈率為5-12倍，預期市凈率為0.4-1.7倍。根據Reuters Breakingviews計算，如果以去年公佈的凈資產的一次性賬麵價值來定價，螞蟻的估值將達到330億美元。

在整改消息傳出前，直接知情人士對路透表示，螞蟻集團的一些國際投資人根據該公司2020年業績對其估值超過2，000億美元。

**螞蟻的支付業務前景如何？ **

目前尚不清楚螞蟻將如何斷開"支付寶"與信貸產品"借唄"和"花唄"的連接。

借唄和花唄目前都內嵌在支付寶裡，需要支付寶來導入使用者流量。

上述香港的分析師表示，這類信貸產品如果脫離支付寶，則用戶人數將會打折，而且如果獲取支付寶的數據受到限制或影響，則可能影響到螞蟻貸款的品質。

**整改還會帶來哪些改變？ **

螞蟻已經表示，將成立一家個人信用報告公司，並申請個人信用徵信報告許可證。

螞蟻已經是百行徵信的股東，後者是由中國人民銀行批準的兩家徵信機構之一。

麥格理的分析師認為，人行可能不會給螞蟻自己的徵信公司授予牌照，富瑞（Jefferies）則認為，螞蟻可能不得不與一家國有公司共同成立這樣的機構。（完）

https://cn.reuters.com/article/a ... -0420-idCNKBS2C7027