匯市一周綜述：通脹焦慮蔓延美元止穩整固

威爾斯親王 | 2021-5-17 09:40:50

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路透5月14日 - 隨著各地經濟重啓，經濟活動大幅增長的時間可能會再持續一年或更長。在此同時，相關的大宗商品價格反彈、供應瓶頸、以及同比基期效應，都令人擔心通脹尚未見頂，不論各地央行對此是否能夠容忍。

美國4月CPI創近12年最大升幅，使投資者高度關注什麼樣的通脹信號會讓美聯儲改弦更張？

美聯儲副主席克拉裡達表示，他仍預計物價上漲是暫時的，終將證明美聯儲承諾保持寬鬆貨幣政策的"智慧"。聯儲理事沃勒說，供應瓶頸將得到緩解，經濟最終將理順這種暫時性的不匹配。

持續上漲的大宗商品價格不僅助推中國4月PPI增速躍升至三年半高位，亦引起中國高層的關注。貨幣政策如何與其它政策配合費思量。

歐洲消費者面臨物價上漲，但歐洲央行安之若素，仍將大量提供支援。英國經濟近來佳績頻傳，後勁頗受看好。

中國4月金融數據全面低於預期，引發未來對經濟支援力度的憂慮。不過分析師認爲，中國貨幣政策依舊有著維持中性穩定的堅固基礎，近期沒有必要進行大的調整。

展望下周，數據紛呈，中國將發佈4月工業生産、社會消費品零售、5月LPR。日本發佈第一季GDP和4月CPI。英國歐元區澳洲發佈月度就業數據。法國、德國、歐元區、英國、美國皆將發佈5月製造業PMI初值。

**關注通脹形勢**

上周發佈的美國非農就業數據遠遜預期，給美元本周弱勢開局埋下伏筆，美元一度徘徊於10周低位，交易員押注美聯儲將保持寬鬆政策。

然美國周三發佈的4月通脹數據意外強勁，CPI升幅甚至創下近12年最大，加劇對通脹壓力升溫的擔憂。這刺激美債收益率升至五周高位，幫美元托底。

雖然美國周四公佈的PPI和初請失業金數據強勁，但未能推動美債收益率延續升勢，一些交易員將之歸因於市場已消化一定程度的通脹疑慮。

"未來幾個月通脹仍將是市場的一大主題。美聯儲稱這是暫時性因素，但市場會問『如果最終顯示不是暫時的怎麼辦？ '，"大和證券資深策略師Yukio Ishizuki表示。

一些市場人士指出，美債對通脹數據的反應比股市更溫和，表明利率專業觀察人士並不預期美聯儲會收緊政策。

儘管就業和通脹數據出現嚴重預測誤差，美聯儲副主席克拉裡達表示，4月就業增長疲軟和通脹走強的雙重意外並未影響美聯儲的計劃。亞特蘭大聯儲總裁博斯蒂克則表示，可能要到秋季才能弄清楚到底發生了什麼。

美聯儲理事沃勒表示，4月通脹和就業數據出現意外，導致"每個預測的人都驚掉下巴。 "沃勒說，這證明美聯儲需要將政策調整與結果掛鈎，而不是預估，因爲預估可能會大錯特錯，特別是疫情大流行期間。

**中國宜靜不宜動**

中國4月CPI與PPI同比漲幅雙雙走高，其中CPI同比增速走高至0.9%，但略遜預期。 4月PPI漲幅超預期升至三年半高位，但高點仍未至。通脹隱憂下政策面宜靜不宜動。

"CPI低於預期，一定程度上反映出市場低估了豬週期下行對整體食品價格所帶來的影響。" 中海晟融經濟學家張一稱，PPI的上漲主要是受低基數和大宗商品價格上漲傳導到工業企業所致。

他並指出，如果PPI上漲不傳導到CPI，那麼宏觀政策不太可能因此而出現調整，貨幣政策仍將維維持不松不緊的態勢;但此輪PPI上漲極有可能傳導到CPI，對於貨幣政策影響還是有待觀察。

美元反彈之下，人民幣與中間價同創一周新低，交易員表示，當前人民幣雙向波動勢頭日益明顯，在無其它事件衝擊的情況下，市場交易邏輯仍將圍繞美聯儲貨幣政策緊縮預期展開;短期匯價預計跟隨美指波動，靜待年中分紅購匯盤出現。

**歐洲冬去春來**

經歷數周的封鎖之後，歐洲各經濟體重新開放的日子臨近，增強了人們的信心;德國ZEW景氣調查證實前景改善。

歐洲央行執委施納貝爾稱，今年德國的通脹率可能超過3%，但歐洲央行認爲這是短暫的上升，因此不會做出相應政策調整。法國央行總裁維勒魯瓦德加洛表示，有關歐洲央行應該提早開始回撤特別購債計劃的建議「純屬臆測」。

英國公佈3月的GDP數據優於預期，且加速升溫，幫助英鎊持於近期高位1.4美元上方。英國央行首席經濟學家霍爾丹稱未來一年經濟將取得雙位數增長，到今年底通脹率可能高於2%的目標。他說：「現在是時候開始擰緊資金閥門了。 ”

英國央行總裁貝利卻認爲，推高通脹的因素可能不會持續。鑒於經濟前景改善，英國央行上周開始縮減債券購買計劃，這也令英鎊受益，投資者仍看漲。

**加密貨幣漲也馬斯克、跌也馬斯克**

特斯拉CEO馬斯克稱，由於擔心比特幣挖礦對化石燃料的使用，特斯拉已暫停在購車中使用比特幣，比特幣應聲重挫17%，之後續挫至兩個月低點，乙太幣也跟著跳水。反觀狗狗幣，馬斯克說它「大有希望」刺激其價格一度飆升20%。（完）

https://cn.reuters.com/article/g ... -0517-idCNKCS2CY02H