威爾斯親王
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2022-5-20 07:06:34
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美元的飆升讓一些人開始考慮採取一種罕見的行動：主要國家同意操縱美元匯率，直到美元下跌。
這種情況以前也發生過，最著名的是1985年的《廣場協議》。當時正值美國通脹飆升、美聯儲大舉加息和美元飆升，換句話說，這一背景與今天很相似，在七國集團（G7）財長和央行行長本週開會時，這種可能性雖然較小但也是存在的。
智通財經觀察到，今年以來，對美元的需求一直居高不下，原因是美國利率上升速度快於其它發達經濟體，以及俄烏戰爭促使人們紛紛湧向這一最後避風港。自今年年初以來，美元上漲了6.3%，使日元跌至20年來的最低點，同時也讓歐元(1.0580, -0.0003, -0.03%)兌美元匯率自2002年以來首次接近滑向平價。投資者認為，美元兌日元(127.76, -0.0600, -0.05%)匯率將升至150，歐元兌美元匯率將跌至0.9以下。
對擁有40年市場經驗、曾任貝萊德駐悉尼固定收益部門負責人的米勒（Stephen Miller）來說，現在的情況讓他想起了自己年輕時在澳大利亞財政部的日子，當時他坐在近距離觀察了廣場協議的實施。米磊目前在加拿大CI Financial旗下的GSFM擔任投資顧問，該公司管理著約2890億美元的資產。
通過這一協議，法國、日本、英國、美國和聯邦德國同意讓美元貶值——這一立場是基於一種信念，即美元的大幅走高正在損害全球經濟。
米勒表示：“未來的選擇之一可能是某種形式的協同干預。市場認識到，當央行只有利率手段可實施時，它們陷入了困境，因此市場已經在考慮這類情景，包括廣場協議式的舉措。”
當然，沒有人預測在這個階段會立即乾預。美國方面的支持對任何有效協議的通過都至關重要，但短期內不太可能，因為美元走強正使其進口產品更便宜——在高通脹時期，這是一個有吸引力的品質。
美國的同行壓力
但是，金融專家認為，美國以外的國家正面臨痛苦，可能會加大協同干預的力度。一項調查顯示，由於日元貶值推高成本，超過60%的日本企業希望日本央行在本財年結束其大規模寬鬆貨幣政策。此外，約25%日本企業則呼籲日本央行現在就採取行動。23%的日本企業認為應該在9月（即本財年上半年結束時）結束寬鬆。
根據德意志銀行首席國際策略師拉斯金（Alan Ruskin）的說法，如果歐元兌美元從目前的1.05跌至0.90以下，可能會“開始拉響警報”。GAMA Asset Management全球宏觀投資組合經理麥洛（Rajeev De Mello）認為，美元兌日元可能會升至150，這是上世紀90年代末出現的水準。高盛集團策略師潘德爾（Zach Pandl）則認為，美元無序升值可能會改變遊戲規則。
美國的通脹率達到了自上世紀80年代以來的最高水平，當時美聯儲主席沃爾克將利率上調了20%，現任主席鮑威爾誓言要採取一切措施遏制物價的快速增長。
麥洛表示：“當然，這是需要考慮的問題，尤其是如果我們看到其他貨幣崩盤的話。”貨幣政策上的“巨大”分歧可能會引發這樣的下跌，促使日元過度貶值，其他國家也會對美元感到擔憂。
美國干涉匯率或意興闌珊
但真正的“廣場協議II”取決於美國的參與。1985年的協議是在第二屆裡根政府以更有利的態度看待外匯干預之後簽署的，這凸顯出在沒有美國支持的情況下協調任何重大協議的難度。
荷蘭合作銀行駐倫敦外匯策略主管福利（Jane Foley）表示：“我認為目前不太可能採取一致干預措施。為什麼美聯儲一方面收緊金融狀況，另一方面又通過乾預美元來放鬆金融狀況？”
Robeco Groep多資產策略主管格雷厄姆（Colin Graham）也有同感。格雷厄姆表示：“美元走強會收緊貨幣環境，這將有助於美聯儲的政策。協調行動的障礙仍然很大。”
美國財政部長耶倫週三表示，美元在美國利率上升的情況下升值是可以理解的，而且這些升值已經引起了其他一些國家的擔憂。耶倫週三表示：“我們致力於市場決定匯率，隨著美國利率上升刺激資本流入美元，美元升值是可以理解的。”
然而，如果美國經濟收縮，美元持續走強，從就業到貿易，一切都受到影響，這種情況可能會改變。根據彭博社對經濟學家的調查，明年美國經濟衰退的可能性為30%，是2020年以來的最高水平。
總部位於費城的Brandywine Global Investment Management投資組合經理麥金太爾（Jack McIntyre）表示，儘管多數主要貨幣還遠未達到危機時需要再次簽署廣場協議的水平，但也不能完全排除這種可能性。 |
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