名家精選》林奇芬：別落在QE陷阱，看看經濟面吧！

王室 | 2013-12-19 02:46:47

1樓

文／林奇芬

麥擱問阿，究竟QE何時退場？從今年5月以來，全球就為QE退場話題吵個沒完沒了的，到現在每個人聽到都快煩死了。好像這個世界，除了QE之外，已經沒有話題可以討論，好像這個世界，沒有了QE就是世界末日、股市崩盤。

但是，如果只把目光鎖在QE要退不退，卻沒有把目光放在經濟環境是好是壞？那不就像一個蒙眼醫生，不管病人是否恢復健康，只管著每天給他打針吃藥嗎？

多注意經濟基本面是否改善

我在「窮人追漲跌，富人看趨勢」一書中寫著，別管那個忙忙碌碌跑前跑後的小狗，多把眼光焦點放在主人的行進路線上，如此才能輕鬆地掌握投資方向，不被市場話題牽著鼻子走。

那麼，現在主人的路線朝向那�呢？從目前各國陸續發表的經濟數據與預測來看，2014年各方面表現都會比2013年還要好，全球經濟明明處在上升趨勢中，為什麼投資人要如此心驚膽跳呢？

美歐穩步復甦

我們先看美國，今年第三季GDP成長率3.6%，11月製造業採購經理人指數衝上57.3，失業率降到7%，物價上漲率0.9%。而預估明年美國經濟成長率仍可超越今年。從這樣的表現來看，實在不知道美股有甚麼崩盤的理由？

我們再看歐洲，德國第三季GDP成長率僅0.6%，看似不高，但卻是從今年第一季負成長0.3%，逐季改善越走越高，德國採購經理人指數也呈現逐月上升的走勢，11月製造業PMI來到52.7，呈現逐漸加溫走勢。英國第三季GDP成長率0.8%，也是逐季上升，11月採購經理人指數來到58.4，也是近月最高。

但是法國經濟表現則不理想，第三季GDP成長率0.2%，11月製造業PMI指數反轉下跌48.4，近五個月新低，失業率在10.9%，是表現較差的國家。另外，義大利、西班牙目前經濟仍是負成長，但有漸漸改善趨勢，其中義大利PMI已經站上50，但西班牙近期又滑落50以下，顯示這二個國家復甦力道較弱。

整體而言，歐洲區由德國、英國帶動成長，而法國、西班牙、義大利則還在努力脫困中。不過，對於2014年的預估，仍是明天會更好。

亞洲也是逐漸好轉

再看亞洲市場第三季GDP成長率，日本2.6%，呈現逐季成長，中國7.8％優於前一季，韓國3.3%一季高於一季，台灣1.7%較上季下滑，是相對較弱的。日本在安倍經濟刺激政策下，經濟呈現正向發展，目前因為日圓貶值造成貿易逆差擴大，不過，日圓貶值有助於出口產業，整體經濟仍持續成長。而中國則在「穩增長、調結構」的政策下，雖然增長的腳步緩慢，不過中國在三中全會之後，宣示了多項政策方向，明年仍是一邊調整、一邊成長，並不至於出現重大危機。

台灣連續二年經濟成長率都大幅下修，目前主計總處乾脆一次修多一點，把今年經濟成長率降為1.74%，明年則預估2.59%，雖然近期大家都在吵台灣無法保3%，但是趨勢上明年還是優於今年，台灣的景氣燈號明年有機會脫離黃藍燈，朝綠燈前進。

至於新興市場則仍陷於低成長、高通膨的環境中，包括巴西、俄羅斯等，另外，澳洲因為原物料出口下滑，目前經濟面出現較大隱憂。這些國家面臨較大的成長瓶頸，最好先避開。

整體而言，全球經濟緩步朝復甦的方向行進，QE即使真的開始退場，造成市場短線波動，但若能掌握方向，投資才能抱得牢、賺得多。（以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險）

（本文作者林奇芬，政治大學EMBA、政治大學新聞研究所、中興大學經濟系，理財專家）

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