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大公爵 | 2008-10-17 20:48:50

1樓

雖說全球各國政府努力救市，但美國股市尚未走穩，與美股、原物料連動深的新興市場股市，短線還在補跌，促使近日放空追蹤MSCI新興市場指數的相關ETF，仍有利可圖。不過，法人建議，進場時點難以掌握，短進短出的短打方式，較為安穩。

今年以來，全球股市遭逢動盪，放空國家型ETF大有斬獲，以兩倍放空為例，放空美國ETF報酬率均達50％以上，放空美國以外之已開發國家高達85％，放空新興市場報酬亦有30％。

最近有不少外資報告，針對新興市場作評論，如美林報告就指出，已浮現長線投資價值，但短線難關尚未度過，仍有許多危機存在。

儘管有些新興市場國家如中國、俄羅斯跌幅已經超過六成，跌幅甚大，可望止跌，仍有些新興市場股市還處於補跌當中，以巴西為代表，其股市今年5月還在高點，當前修正幅度約為三成，市場認為還有補跌的空間。

寶來證券認為，過去5年來新興市場立於不敗之地，大陸每年以兩位數的經濟成長擴張，印度急速發展，俄國與巴西挾著龐大自然資源而自驕。這場金融海嘯讓新興市場股市打回原形，目前新興市場本益比低，但干擾市場因素仍多，處於風雨飄搖。

以短線美股持續探底來看，放空新興市場ETF似乎仍有利可圖。根據彭博社統計，最近一個月，一倍放空新興市場ETF（EUM）投資報酬率達23.56％，三個月的投資報酬率更佳，高達55.21。

這檔追蹤MSCI新興市場指數的ETF（EUM），主要是包含25個國家的權值股，包括巴西、中國、韓國和俄羅斯等國家，光是巴西的比重就高達17％，中國有14％，韓國12％，俄羅斯則有11％，近期有市場人士仍看空韓國和巴西股市，認為短線仍看淡新興市場的投資人，可關注這檔投資標的；更積極的投資人可參考兩倍放空新興市場的EEV。

友邦證券認為，新興市場主要是跟著美股上下波動，就當前的價值面來看，是進入長線的價值型投資，適合長線投資人；但風險是，不知新興市場何時能探底，要進場還得口袋深，建議長線作多的投資人還是保守，因即使美國有多套劇本救市，預料新興市場的這波反彈會來得慢。