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子爵 | 2017-1-23 15:28:21

1樓

05:00 韓國1月消費者信心指數
05:30 新西蘭12月服務業表現指數
06:30 澳大利亞至1月22日當周ANZ消費者信心指數
08:30 日本1月制造業PMI初值
15:00 瑞士12月貿易帳(億瑞郎)
瑞士12月季調後出口實際月率
瑞士12月季調後實際進口月率
16:00 法國1月制造業PMI初值
法國1月服務業PMI初值
法國1月綜合PMI初值
16:20 台灣12月M2貨幣供應年率
16:30 德國1月制造業PMI初值
德國1月服務業PMI初值
德國1月綜合PMI初值
17:00 歐元區1月制造業PMI初值
歐元區1月服務業PMI初值
歐元區1月綜合PMI初值
17:30 英國12月政府收支短差(億英鎊)
英國12月公共部門淨借款(億英鎊)
20:45 美國至1月21日當周ICSC-高盛連鎖店銷售年率
美國至1月21日當周ICSC-高盛連鎖店銷售較上周
21:55 美國至1月21日當周紅皮書商業零售銷售月率
美國至1月21日當周紅皮書商業零售銷售年率
22:45 美國1月Markit制造業PMI初值
23:00 美國1月里奇蒙德聯儲制造業指數
美國1月里奇蒙德聯儲零售收入指數
美國1月里奇蒙德聯儲服務業收入指數
美國1月里奇蒙德聯儲制造業裝船指數
美國12月成屋銷售總數年化(萬戶)
美國12月成屋銷售年化月率

2017年01月24日財經大事一覽

待定愛爾蘭愛爾蘭央行行長連恩在歐洲金融論壇發表講話，其他演講嘉賓包括愛爾蘭總理肯尼和亞洲基礎設施投資銀行行長金立群。

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以史爲鑒：2017年會是中國經濟的“滯脹年”嗎？

隨著去年四季度出現CPI同比反彈、PPI由負轉正，通脹再度受到關注。

有觀點認爲，原材料與房價的大幅上漲將帶動2017年通脹進一步走高，地産小周期見頂回落將帶來需求減少，故今年將成中國經濟的“滯脹年”。

多位分析師指出，從曆史來看，中國經濟在2007年以來共出現四次滯脹，最近的一次是2015-16年，經濟小幅下滑，通脹溫和反彈，滯脹形態模糊。四季度GDP增速超預期，是否向好難以確定，但類滯脹格局確定無疑，預計2017年中國經濟將進入滯脹末期。

2007年以來中國出現的滯脹

按照通脹上升，經濟增速下行的定義，過去10年來中國共出現過4次滯脹，分別在2007年，2010-11年，2013年和2015-16年。對比這四次滯脹，前兩次經濟快速回落，通脹顯著上行，滯脹形態明顯；後兩次經濟小幅下滑，通脹溫和反彈，滯脹形態模糊。

07

以2016年爲例，中信證券明明、劉斌指出，經濟企穩得益於地産周期和去産能漲價，經濟和投資增速未現明顯複蘇：

通脹方面，受地産周期影響，食品、勞動服務和房租的帶動CPI小幅回升；去産能下大宗商品的供需出現再平衡，鋼鐵、煤炭等帶動PPI同比由負轉正。

經濟增速方面，16年前三季GDP增速維持在6.7%，四季度回升至6.8%，但GDP企穩主要受益於地産相關消費的回暖。固定資産投資增速從15年的10.0%下滑至16年8.1%，其中民間企業投資增速從10.1下降至3.2%，反映出制造業産能依然過剩，企業對未來信心不足。

12月經濟數據背後：確定的“類滯脹”格局

光大證券張文朗、黃文靜認爲，四季度GDP增速超預期，不確定的是向好，確定的是類滯脹。預計今年一季度實際增速進一步小幅下滑至6.6%，通脹則上升至2.5%，PPI增速高點或突破7%：

首先來看工業增加值方面的證據。如果我們將工業增加值的實際和名義增速做個比較，就可以看到工業領域的類滯脹問題正在變得日益嚴重。實際增速走平，但名義增速呈現加速上升勢頭，名義增速在三季度還是5.3%，四季度已上行到10.3%的水平。不過，季度增長數據似乎只能證明工業領域脹的問題，還看不到滯的問題。因爲，我們四季度的實際增速也是6.1%，與三季度持平了。

但如果看月度數據，就可以發現，工業領域滯的問題，已經開始露出滯的苗頭。從總體看，受基建投資拖累，固定資産投資回落導致內需下降，加之受內部彙率升值擠壓出口部門競爭力導致出口繼續回落影響，12 月份工業增加值同比增長6%，較11 月份小幅下行。

從所有制結構來看，也存在滯的隱憂。國有控股企業12月同比6.4%，較11 月4.2%的增速顯著上升，非國有企業則全部出現不同程度的回落，這表明供給側改革引發了國有企業對其他所有制企業的擠壓問題。

消費領域的數據也在傳遞類滯脹的信號，12 月名義社消零售總額從11月的10.8%小幅上升至10.9%，但實際增速卻與上月持平於9.2%。

2016 年社消零售下台階，四季度數量萎縮、價格上漲顯著。整體看，2016 年名義社消零售較2015 年下降一個台階，從10.7%下滑至10.4%，實際增速降幅更大（2015 年10.6 vs. 2016 年9.6%）。分季度看，實際零售增速前三季度較爲平穩（平均同比9.8%），但四季度降幅較大（同比9.1%）。而四季度價格上漲顯著，社消平減指數同比由前三季度的0.6%大幅上升至1.5%。預計今年“類滯脹”態勢或更顯著，收入放緩、貧富差距繼續擠壓傳統消費，但消費品價格的上漲壓力或進一步顯現。預計今年社消增速或進一步下滑至10%。

2017年將是“滯脹年”嗎？

中信證券明明、劉斌認爲，經濟將進入滯脹末期，2017年PPI與CPI高點或分別出現於2、3季度，經濟將再度承壓，但油價暴漲可能性較小，因石油危機導致的嚴重滯脹不會出現：

從內部周期來看，經濟將進入滯脹的末期。根據之前的分析，在有效需求不足，貨幣脫實向虛的情況下，2015-16年滯脹已經逆周期出現。2017年隨著地産周期步入下行，消費需求和CPI都將回落，年內PPI和CPI的高點或將分別出現在2、3季度，屆時經濟將有進一步下行的壓力。

從外部沖擊來看，石油大幅漲價的可能性較小。從去年末的工業消費品走高，PPI有向CPI傳導的迹象，主要體現在油價上。雖然OPEC減産對油價有一定支撐，但目前中東局勢相對穩定，美元大幅貶值的基礎也不存在，因此油價暴漲的可能性較小，像70年代那樣由石油危機而導致的嚴重滯脹不會出現。

光大證券張文朗、黃文靜則指出，今年“類滯脹”態勢更顯著，預計一季度實際增速進一步小幅下滑至6.6%，通脹則上升至2.5%，PPI增速高點或突破7%。

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末日博士：再等3-6個月！黃金將有大變局

摘要：
有“末日博士”之稱的麥嘉華再爆驚人言論。麥嘉華在接受FOX采訪時說，未來3-6個月，資金將湧向貴金屬市場。麥嘉華表示，目前股市、美元都已經過高，建議投資者做多黃金股、白銀股以及鉑金。

麥嘉華在接受FOX采訪時說，未來3-6個月，資金將湧向貴金屬市場。

麥嘉華表示，目前股市、美元都已經過高，建議投資者做多黃金股、白銀股以及鉑金。

今年1月7日，麥嘉華接受采訪時說，投資者對黃金的情緒讓人困惑，因爲盡管2016年黃金股上漲了60-80%，但是投資者仍然看空黃金和黃金股。因此建議投資者2017年增持實物黃金和黃金股。

麥嘉華還認爲，如果特朗普政策得到實施，美元一定會走弱。預計特朗普還會求助美聯儲重啓超常規貨幣刺激。

麥嘉華1月12日接受CNBC采訪時說，特朗普的政策會幫助美國經濟改善，但不足以長期拯救美股，而且經濟最終會停滯不前，財政赤字會增加，迫使特朗普“乞求美聯儲推出QE4”，那將使美元走軟、貴金屬暴漲。

麥嘉華還建議，如果要投資股市，其他國家地區的股市比美股更有吸引力。他指出，2017年年初至今，阿根廷、巴西和其他新興市場的ETF表現已經超過標普500，預計“海外市場（漲勢）將超越美國，如果都下挫，美國還會跌得更多。”

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