中國信託證券投顧總經理陳豊豐
2024年4月1日 週一 上午4:10
市場分析：台股指數3月份再度勢如破竹，上漲1,328點，收在20,294點，主要是台積電月初即發動且守住價位，鴻海於上旬開始噴出，金融股整月呈漲勢，資金擴散至其他族群，盤勢才未受高價科技股修正的拖累，整體表現仍相當強勢。

美國商務部公布2023年第四季GDP終值年增率為3.4％，較前次的3.2％有所上升，第三季實質GDP成長4.9％，反映了強勁的消費者支出，以及非住宅固定投資和地方政府支出增加。

聯準會保留「目前不適合降低政策利率」之敘述，委員全數認為2024年不會再升息，符合市場預期，預計降息幅度維持3碼，重申政策利率已經達到峰值，今年可能降息，有利於股市。日本央行小幅度升息結束負利率，並持續購債，為免抑制疲弱的經濟，有利於市場資金維持寬鬆。

美股去年第四季財報季優於預期，今年第一季財報季將陸續展開，展望今年各季S&P500企業獲利年成長率呈現上升趨勢，剩下考量主要在評價面，費半指數早已超越疫情期間的評價高點，S&P 500及那斯達克還未超過，但距離接近，現在股市評價不能論便宜；此狀況代表市場在等待獲利超乎預期的佳音。

產業面台積電受惠大客戶衝刺AI發展，展望愈發明確，加上台幣貶值造成ADR溢價達雙位數百分比，套利買盤也成為支持台積電台股的因素之一；台積電加上鴻海、聯發科、廣達及金融股合計超過台股一半市值，展望穩健，代表台股指數有相當的穩定度。

即使如此，許多高價股在3月初至上旬期間，股價均見修正，因素包括新競爭者出現搶食訂單，或是預期貢獻的延宕，尤其常見於AI供應鏈，投資人需留意當NVIDIA GPU產品由H200過渡到B200，甚或GB200，Rack單價增加為5倍以上，市場的量價關係變化，加上新競爭者的加入，是否讓僧多粥少的情形更加劇。

近日市場熱烈關注新高股息ETF進場的影響，我們相信高股息ETF本質上是讓籌碼穩定的因素，關鍵在於相關股票持有者是否會想要賣出股票，觀察相關前十大個股（假設未變化）殖利率約在4.5％以上，外資持股比率多在過去五年平均僅略高一些，產業面展望也多持平或向上，因此目前判斷外資持續賣超的理由不大。

主管機關也已經留意後續申請新發行之高股息ETF之成份股，與已經發行之成份股的重疊情形，相信ETF市場仍將會持續的成長，往健康方向發展。

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