在美國投資界與巴菲特齊名的霍華．馬克斯，其所聯合創辦的橡樹資本成立時間28年，平均複合報酬率高達19%（同期美股標準普爾五百指數表現10.1%，MSCI全球指數4.9%）。
霍華．馬克斯持續以「投資備忘錄」與客戶及投資人溝通，本書公開「打敗大盤卓越表現」答案，濃縮20項價值投資心得，包涵著名的「第二層思考」、價格與價值的關系、耐心等待機會、避開投資陷阱、對抗情緒負面影響等。
【第二層思考】
市場混沌詭譎、景氣一片迷霧，根據眼前的資訊判斷，永遠落於人後，贏家必須有比表象更加深入的「第二層思考」，培養高度的洞察力。
【景氣循環】
多數事物都有週期，在其他人忘記該法則時，將產生最大獲利和虧損。
【避免虧損】
當股價受貪婪和人性偏誤造成高估，或利空消息被忽視時，應拒絕投資。

創意集錦：
1.投資成功不是因為買到好東西，而是買的好。
2.得不到想要的東西時，總會得到經驗。
3.心理因素在市場扮演主要角色，變動極大，致因果關係無法推演。
4.在投資界，即便某件事看法正確，也不見得能立刻印證。
5.做好財務規劃(長期資金)，確保艱困時期不致被迫賤價賣出資產(心理素質)。
6.市場不理性時間可能超出預期，切勿高價買進提高虧損風險。
7.一般投資人不願理解風險，傾向高估自己掌握金融商品的能力。
8.投資風險意味著結果不確定性，與出現虧損可能性。
9.唯有規避風險，預期報酬才會內涵適當風險溢酬。
10.傑出投資人除了具備控制風險能力外，還能透過技巧創造超額報酬。
11.最大投資偏誤不是來自資訊或分析，而是心態。
12.投資是相對選擇的試煉，嚴守紀律。
13.理想的投資目標是用低於價值的價格買進，雖有違效率市場假說，然絕佳的買進機會總是出現在資產持有人被迫賣出的時候。
14.令人深陷麻煩的，總是確定知道，但並非如此的事。
15.基於負面前提確保得以在市場存活，而非在有利結果尋求最大報酬。
16.重點不是獲利多寡，而是承擔了多少風險獲得該報酬。
17.堅持符合完美條件(低買高賣)才進(出)場的投資人，可能會因此錯過許多機會。

10.傑出投資人除了具備控制風險能力外，還能透過技巧創造超額報酬。

很同意。在投資組合就提供多種降低風險又可以創造超額報酬的方式。分散投資雖然無法避免系統性風險，但要保有基本(大盤)的報酬其實不難，頂多就買0050XD。
也可以參考勞保的投資組合：股債配置，公債能在保本中提高一點報酬，或公司可轉債，若有拉上來還可以大賺一筆而外的資本利得!!  就算只是保本的投資，只投資定存或債券，也可利用一部分的盈餘做選擇權買方，例如做月結算(13:00有時候都會噴一大段，選擇權獲利幾倍不是問題)。類似這樣的"技巧"來創造低風險、超額報酬，不失一個好的投資策略。

只是，這一切的前提是必須不斷學習，畢竟天下沒有白吃的午餐，想賺錢就得付出。祝各位能一同成長~

10.傑出投資人除了具備控制風險能力外，還能透過技巧創造超額報酬。

我覺得現在股票指數型基金ETF非常火紅，畢竟台股一路向上都突破歷史價位了，在這裡其實有一個說法，阿爾法、貝塔係數和夏普值，霍華．馬克斯在思考基金績效時，大盤指數上升而相關基金的價值也隨之上揚，這並不能反應出基金的績效，另外Beta值為1.2時，該基金的報酬為大盤指數的1.2倍，但下降也是1.2時，這也無法顯示經理人的能耐，Alpha值可以表示出基金經理操盤績效，想打敗大盤要主動挑選投資標的，複製與大盤的組成的投資組合，無法獲取超額報酬。

1.投資成功不是因為買到好東西，而是買的好。

當我們並不傑出時，則要等待好時機去買好東西，ETF買入的時機好，比自身選股的風險更少

17.堅持符合完美條件(低買高賣)才進(出)場的投資人，可能會因此錯過許多機會。

我們並無法預測現在的市場價值在哪裡

11.最大投資偏誤不是來自資訊或分析，而是心態。

在錯失機會的同時，也許能考慮承擔一些風險來持有機會

16.重點不是獲利多寡，而是承擔了多少風險獲得該報酬。

試試小心接掉下來的刀子，也許能得到經驗又或是報酬

由衷感謝樓主辛苦無私的分享