外資今年來賣超台積電逾70萬張 市值縮水1兆

The Central News Agency 中央通訊社  2020年5月26日 下午1:02  中央社記者張建中





外資今年來賣超台積電超過70萬張，台積電股價下跌逾1成，市值縮水約新台幣1兆元，估計影響大盤指數約330點。

受惠5G與高效能運算需求強勁，台積電7奈米製程出貨暢旺，帶動今年來營運高度成長，前4月營收4065.98億元，年增38.58%。台積電預期，今年營收可望成長14%至19%，續創歷史新高紀錄。





不過疫情蔓延全球，為世界經濟添增變數，外資持續賣超台股，台股市值最大的台積電淪為外資提款機；據統計，外資今年來已賣超台積電逾70萬張，外資持股比率自78.37%降至75.49%。

隨著外資持股鬆動，台積電股價自去年底331元，滑落至5月25日292元，下跌39元，跌幅約11.78%，市值降至7.57兆元，較去年底縮水約1兆元，股價下跌估計影響台股指數約330點。

此外，據台積電年報資料顯示，行政院國家發展基金管理會至民國108年12月25日，持有台積電股數維持16.53億股，持股比重6.38%，其餘前10大股東持股則互有消長。

花旗（台灣）商業銀行受託保管新加坡政府投資專戶持股台積電增加至7.59億股，增加0.68億股，持股比重2.93%；大通託管先進星光先進總合國際股票指數持股增至3.88億股，增加0.61億股，持股比重達1.5%。

其他包括新制勞工退休基金持股也增至2.39億股，增加0.18億股，持股比重0.92%；美商摩根大通銀行台北分行受託保管梵加德集團公司經理的梵加德新興市場股票指數基金投資專戶持股2.28億股，略增0.04億股，持股比重0.88%。

美商摩根大通銀行台北分行受託保管歐洲太平洋成長基金－受託人大衛費雪等14人投資專戶，持股則降至2.14億股，減少1.48億股，持股比重0.83%。

國泰人壽保險持股降至不到2.07億股，減少超過0.92億股，跌出前10大股東之列；大通託管歐本漢瑪開發中市場基金投資專戶持股也減少超過0.74億股，同步跌出前10大股東之列。

法人表示，台積電不僅產業領先地位穩固，營運穩健成長，近年強調維持穩定股利政策，股息不會減少，並且改採逐季配息，有助吸引勞退基金等追求穩定報酬的長期資金加碼。



打不到的華為？　半導體「去中國化」最終可能反成「去美國化」

2020-05-26  李立心




圖片來源：Shutterstock


美國針對華為頒布新禁令，要求晶圓廠不得在為華為製作晶片的過程中使用美國製設備。此舉不僅可能打不到華為，還可能導致美國相關產業外移。

美國和華為對著來，不只是因為有些政治人物害怕華為的設備會成為北京竊聽的工具。華為是全球5G科技的領頭羊，也象徵著大陸科技與經濟的進步，而川普恨透了這件事。美國司法部長巴爾（William Barr）曾提出警告，如果美國沒辦法阻擋華為取得5G的霸主地位，就有可能將主導權拱手讓給大陸。

然而，美國之前對華為祭出的禁售令衝擊力道未達白宮預期。晶片製造商還是有辦法從美國以外的工廠持續供貨給華為，因此美國在5月15日進一步延伸禁令，晶片廠商不只不可以賣晶片給華為，也不可以在製造晶片的過程中使用美國製的設備。只要像台積電這種大型的晶圓廠有用到美國製設備，就沒有辦法在世界任何地方繼續製作華為設計的晶片。

5月18日的記者會上，華為表示這項新禁令可能會危及公司存亡。3天後，習近平隨即宣告要在2025年之前投資1.4兆美元，以提升大陸的科技自主性。然而，就像前一項禁令一樣，美國最新的攻勢未必能達到預期效果。


新規定可能完全打不到目標。

華為的手機與基地台組裝是外包給別的廠商，而台積電製作的晶片是送到那些負責組裝的公司，並非送到華為手上，組裝後的成品則會直接配送給華為的客戶。

換言之，華為從頭到尾都不需要碰觸到被美國列為黑名單的晶片，這讓華為有機會閃避禁令。有些律師分析，新的限制看來並沒有涵蓋寄給第三方而非華為的產品，即使實際上是提供給華為使用也不例外。


執行困難的新禁令

就算法學專家的解讀錯誤，這項規範執行起來也很困難。亞洲晶片製造商的無塵室難以監控，更重要的是，價值4,120億美元的半導體產業足跡遍及全球，即使美國的法律管得再寬，也很難約束整個產業。新禁令造成的結果，比較有可能是使得美國晶片製造產業外移。

晶片製造業的地理範疇越來越廣，逐漸離開美國。其中一項指標是看廠商的實體資產座落何處。據統計，全球前12大半導體公司只有20％的廠房設在美國。台積電、中芯國際、三星等亞洲企業工廠主要都設在母國，與此同時，美國晶片製造商與許多上遊供應商，這些年來都不斷向國外拓點，部分原因是為了尋求較便宜的勞工，也有部分是為了避免受天然災害衝擊。


華為禁令，英特爾也受衝擊

以英特爾為例，英特爾會為顧客設計並製作晶片（華為也是它們的客戶）。2019年，這家美國龍頭企業總值550億美元的實體資產中，有超過35％設在海外。價值約80億美元的資產設在以色列、40億美元在愛爾蘭。產業內部人士指出，自從美國向華為宣戰，從以色列和愛爾蘭運往大陸的貨物增加了。英特爾還有價值超過50億美元的資產設在大陸─英特爾最大的市場。去年，英特爾720億美元的營收中，就有200億美元來自大陸。

另一個例子是規模較小的美商亞德諾半導體（Analog Devices）。亞德諾半導體做的無線射頻晶片是華為製作電信基地台時所需的重要零件。公司近年也開始分散投資：半數資產設在菲律賓、愛爾蘭、新加坡和馬來西亞。這項策略或許會讓它更輕易找到在非美國廠製造晶片，並提供給華為的方法。

地理上的複雜程度讓美國政府很難避免廠商將晶片送到華為手上。因此，政府把重點轉向製造晶片所需的設備。許多設備仍然在美國製造，也因此比較容易掌握。半導體設備與服務供應商─應用材料（Applied Materials）的母公司設在加州，有9成的資產在美國。台積電的設備供應商─泛林集團（Lam Research）總值11億美元的工廠中，88％在美國。

新的華為禁令存在一個未知數，讓晶片產業的律師忙著探究，那就是美國公司在海外生產的設備，到底算不算「美國製」。如果算的話，像台積電這樣仰賴那些設備製作晶片給華為的廠商，就得另覓供應商了。美國設備廠的日廠競爭對手，像是東京威力科創、日立先端科技突然掌握了新的地緣政治優勢。


台積赴美設廠謎團

另一個謎團與一項和禁令同天宣布的消息有關。

5月15日，台積電宣布將在美國亞利桑那州砸120億美元蓋晶圓廠，預計在2024年啟用。為什麼台積電這間15％的營收來自華為的企業，會在美國害它丟掉最大客戶的情況下、答應在美國投資百餘億美元？或許是為了博取川普政權的好感，以避免美國進一步將禁令延伸到其他台積電的大陸客戶。但還有一項可能性，就是台積電可以從既有的工廠中，把美國製的設備搬到亞利桑那州的晶圓廠，空出台灣廠的空間給新購入的非美國製設備，讓它可以用來服務大陸客戶。台積電對此並未做出回應。

就算那並非台積電的目的，各廠家也必然會找到繞路的方法。

5月18日，三星電子董事長參訪了公司位於西安的新晶圓廠。三星電子預計在未來10年投資1,150億美元發展晶片製造業務，已經清楚表態不會忽略中國。美國的出口禁令可能使三星選擇採用不會受中美地緣政治波及的設備。

晶片產業內部知情人士表示，半導體設備在中國境內已經出現「無EAR」（EAR free）的行銷手法，標榜中國買家可以不需要擔心川普政權用來攻擊華為的「出口管理規範」（export administration regulations）。一位熟悉美國設備製造商的人士指出，已有廠商在考慮要將專利移往海外，在美國的轄區之外，重新建立事業版圖，以規避現在與未來的抗中限制。川普試圖讓半導體產業去中國化的結果，可能反而致使產業去美國化。


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