鮑威爾認為通膨問題不會拖得太久，但他的判斷是正確的嗎？（美聯社）

美國總統拜登日前宣布提名鮑威爾續任聯準會（Fed）主席，這項決定為華爾街掃除了若干不確定因素，如今市場重新聚焦另個關鍵問題：鮑威爾認為通膨問題不會拖得太久，他的判斷是正確的嗎？

如果答案為是，緊接著還有第二個重要問題：美國的經濟是否強到足以支持利率回升至正常水準？投資人似乎並不這麼認為。

從債券市場的定價來看，美國在未來五年的平均通膨率將超過3%，高於聯準會設定的2%目標，但是隨著經濟恢復到疫情爆發前的普遍低成長狀態，投資人預計未來五年通膨率也將隨之回落。

投資人認為，美國經濟難以支撐剔除通膨的實際利率長期上升，就像在本月初，美國30年期通膨保值債券收益率創下2010年以來最低，而且依然為負值，這意味著未來幾十年的利率將低於通膨。

《華爾街日報》指出，這種押注是對是錯，並非任由鮑威爾一錘定音，但是等到這些債券到期的時候，人們就會知道，他所領導的聯準會是否避免了過去常犯的一項錯誤，也就是為了遏阻通膨惡化的同時，過度抑制經濟成長。

實際上，聯準會也有「認錯」的可能性。根據週三（24日）公布的11月利率會議紀要顯示，愈來愈多Fed官員坦言，通膨壓力持續的時間可能比原先預期的還要久，如果問題還是沒能解決，他們願意加速縮減購債（Taper）並且加快升息步伐，市場解讀為偏鷹訊號。

在本月初的會議上，聯準會決定維持利率在接近零的水準不變，同時以每月150億美元的步調縮減購債，直至明年6月結束。

會議紀要顯示，「多位與會者指出，如果通膨持續高於目標水準，委員會應該準備調整資產收購步調，並以比起與會者當前預期更快的速度調高聯邦資金利率目標區間。」

如果聯準會提前結束購債，也將擁有提前升息的政策空間。

今年9月，當時18位官員中有9位預計將於2022年底前升息；而在6月份的會議中，只有7位官員做此預期，這也是1980年代以來首見票數不相上下的情況。

至於最新的利率點陣圖，將於下個月會議後公布，屆時Fed會議桌上的唇槍舌戰，勢必還會再掀波瀾。

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