根據美國證券交易委員會（SEC）最新披露的文件顯示，巴菲特掌舵的波克夏·哈撒韋公司本週以2,900萬美元資金買入890萬股Liberty Sirius XM（LSXMA）C類股票，並耗資1.1億美元買進了380萬股A類股票。

　　Liberty Sirius XM是衛星廣播公司Sirius XM的追蹤股，擁有天狼星XM Sirius XM（SIRI）約80%的股權。但值得注意的是，巴菲特的兇猛加倉與市場看跌情緒形成了鮮明對比，天狼星XM股價今年遭遇猛烈做空，年內累計跌幅已接近29%。

　　那麼，巴菲特究竟嗅到了什麼交易機會呢？分析師表示，波克夏公司這次押注的主要邏輯或許是，看中了背後的交易性機會。但「波克夏觀察家」判斷稱，根據巴菲特的交易風格，這筆交易非常罕見，不像是巴菲特的手筆，更像是其副手泰德·韋施勒主導的操盤。

　　巴菲特出手

　　根據SEC最新公佈的文件顯示，本週內，波克夏·哈撒韋公司以2,900萬美元資金買入890萬股Liberty Sirius XM （LSXMA）C類股票，並耗資1.1億美元買入了380萬股A類股票。


　　整理先前揭露的文件發現，2024年以來，波克夏·哈撒韋公司一直都在增持上述標的，是該公司年內出手次數最多的交易之一。

　　《巴倫周刊》報導，最近的購買表明，伯克希爾公司繼續看好交易，並且可能會繼續購買更多追蹤股票。

　　需要介紹的是，追蹤股是美股市場的機制，使得大型多元化企業集團能夠讓公眾投資者對某項具有成長潛力的業務進行投資，同時維持公司的結構和資產控制。追蹤股的交易⽅式和⼀般的普通股票並⽆差異。

　　不同於普通股票，追蹤股打破了傳統證券理論下股票資產的不可分割性，融入了將資產所有權和收益權分離的思想，使股票收益權與母公司業務分支實體的經營業績掛鉤；同時也突破了「一股一票」式的公司決策參與權。追蹤股可能不具決策參與權。

　　據了解，LSXMA、LSXMK和LSXMB都是自由媒體集團發行的、針對其擁有的自由媒體巨頭天狼星XM 約80%股權的追蹤股。經過不斷加倉後，波克夏公司已將持股比例提升至20%以上。

　　值得注意的是，巴菲特的兇猛加倉與市場看跌情緒形成了鮮明對比，天狼星XM股價今年遭遇猛烈做空，年內累計跌幅已接近29%。


　　天狼星XM透過其子公司Sirius XM Holdings在美國和英國提供訂閱制衛星廣播、線上廣播等服務。該公司於2016年4月18日上市，透過訂閱收費服務提供音樂、體育、喜劇、脫口秀、新聞和其他頻道。官網顯示，「車載+串流媒體」訂閱的服務費用為每月13.99美元~23.99美元不等。該公司目前的付費訂閱用戶數為3400萬。

　　近年來，由於市場對其未來持懷疑態度，該公司受到相當大的關注，這反過來又推動了大量空頭對該股的興趣。

　　截至目前，天狼星XM的空頭持股佔其流通股的比例達27%，這是一個相當大的比例，特別是考慮到該公司的總市值高達149億美元（約合人民幣1100億元）。

　　但值得注意的是，波克夏大舉買進的追蹤股LSXMA走勢表現較為平穩，截至最新收盤，年內則小幅上漲3.34%。

　　非常罕見的一筆交易

　　華爾街分析人士表示，波克夏公司逆勢押注的主要邏輯或許是看中了背後的交易性機會。

　　2023年12月12日，天狼星XM宣布，決定簡化追蹤股的交易結構，天狼星XM追蹤股（LSXMA、LSXMK和LSXMB），將與天狼星XM進行合併，合併後的新公司保留天狼星XM的品牌和交易代碼“SIRI”。

　　根據公告，天狼星XM的現有股東，將按照1：1的比例獲得新天狼星公司的股票，而現有追蹤股的持有人，將按照1：8.4的比例獲得新公司股票。

　　以上述換股比例計算，套利空間一度高達45%，但由於天狼星XM股價持續大跌，套利空間已收窄。

　　截至最新收盤，天狼星XM的每股價格為3.88美元，LSXMA的價格為29.7美元。上述合併預計將在2024年三季初完成。因此，以29.7美元購買追蹤股的投資者將在大約3個月後獲得價值32.6美元的Sirius XM 股票。

　　合併一旦完成，波克夏公司將成為主要受益者，這也是該公司目前大手筆增持的主要因素。

　　波克夏透過大筆買入可以進一步鞏固其投資，並有利於推動合併順利完成。

　　除了伯克希爾公司以外，千禧年、Point72和包普斯特等知名基金，也都參與了這個套利機會。

　　但有分析人士警告稱，作為一個交易性機會，同樣也存在交易性風險：等到追蹤股的股東們拿到新公司的股票，他們是否會蜂擁賣出，從而導致股價崩盤？僅有的套利空間或快速縮小甚至虧損。

　　《巴倫周刊》先前報導稱，有「伯克希爾觀察家」判斷稱，根據巴菲特以往的交易風格，這筆交易顯得非常特別且罕見，不像是巴菲特的手筆，更像是其副手泰德·韋施勒主導的操盤。

　　分析指出，波克夏之所以逆勢而行，大筆押注Sirius XM，釋放了三個訊號：看好衛星廣播的長期成長；認同自由媒體和Sirius XM的合併價值；並有意在關鍵時刻施加影響力，引導合併順利完成。

　　波克夏或許認為Sirius XM的長期價值被低估了，Sirius XM在美國汽車市場佔據絕對主導地位，而大多數新車都組裝了Sirius XM系統。隨著自動駕駛和車載娛樂需求成長，這一優勢將變得更加凸顯。

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