04:102024/04/10 工商時報 台股資深分析師連乾文



經濟事件分析：市場本來預估美國聯準會（Fed）今年將降息三次，明年則再降息四次，但因美國經濟各項指標超強，影響投資人縮小對今年降息幅度的預估，約91％的受訪者認為未來12個月美國經濟陷入衰退的可能性在50％以下，Fed官員近日狂鷹叫聲不斷，降息日期將從6月延後到7月。

美國經濟在人工智慧快速發展，以及政府支出龐大等助威下，FactSet估S&P今年獲利成長10.9％，第一季成長3.4％、第二季約成長9.3％。

若美國CPI還是在3％以上，與歐元區通膨率放緩至2.4％相比，資金仍流向美元，美元強勢吸引大量資金流入，近期保險公司和退休金計畫等大型債券投資資金湧入債市，其中第一季投等債籌集5,380億美元來到歷史新高。

10年期美債殖利率這波由4％上升至4.419％，資金流入造成黃金、銅、石油、比特幣等金融商品上漲，若資金流向趨勢不變，美股仍是高檔震盪格局。不過失業率也有一盲點，因近二年在美國工作的合法和非法移民人數增加了340萬人，實際本地美國就業是減少了7.8萬人。

產業變動分析：台積電獲美國補助66億美元，將在美再蓋第三座廠，股價大漲反應。這次地震台積電復工速度驚人，十小時後復原率約7、8成，這與三星在2020年4月停電後復工需三天相比，台積電的經營效率奇高。雖然有些石英管材、矽晶圓及牆壁損壞，但損失約6,200萬美元，算是輕微的，重點是EUV極紫光光刻機未損傷，這是生產3NM、5NM、7NM等先進製程的工具，有時候EUV損傷時修復也有一周之長，所以台積電這次震災損失不大。

意外之災最怕搶單,傳聞三星搶了一筆輝達2.5D封裝訂單，這是三星I-CUBE封裝4顆HBM訂單，H100是6顆HBM，因此這應是較低階AI訂單，只是輝達分散風險訂單而已。

也傳說日本RAPIDUS也要搶台積電（2330）2NM訂單，RAPIDUS是豐田、SONY、鎧俠等八家公司合組，技轉來自IBM，過去聯電、格羅方德技轉IBM但先進製程技術始終無法突破，目前RAPIDUS沒有EUV將在今年年底導入，也無微影技術估約明年4月導入，按照時程至少要等到2027年才有量產機會，擔心台積電因地震被搶單是過度差猜想。

盤勢分析及選股：台股一直維持不斷創新高驚驚漲格局，因為外資普遍估台積電今年每股獲利約38元，明年約45元，若以明年獲利20倍本益比換算應有900元機會，因此台積電股價雖風吹柳動但本幹迄立穩健，仍是護國神山帶領台股創高。

台積電傳不調高資本支出，應是原本預估的280億～320億美元間，實際市場是認為約295億美元，現調高約320億美元，雖未調整但其實是區間由下緣拉到上緣是有拉升的。由於大盤呈現一個人的武林，其他股票操作難度高，仍是以AI供應鏈、3月營收表現亮麗等，耐心等待輪漲機會。

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