2012/10/02 10:16 (匯豐中華投信 提供)

亞股上周表現分歧，儘管國際熱錢持續湧入新興亞股，惟買超力道減緩，截至上周五(28日)止，外資單周買超新興亞股15.9億美元，較前周的35.9億美元淨流入明顯減少。其中，印度股市已連續9周獲外資淨買超，達14.3億美元為亞股之最，其餘亞洲股市則多為小買小賣；9月以來甚獲外資青睞的南韓股市，則遭外資賣超1.4億美元，終結連三周買超。


根據Bloomberg資料統計，9月份外資買超新興亞股達93.4億美元，仍以印度股市獲外資買盤最力，達35.9億美元，次為南韓股市27.4億美元，台北股市則以18.4億美元名列第三。統計今年以來外資買超排名仍以印度(158.8億美元)第一、南韓(130.9億美元)第二，台股(25.5億美元)第三。指數表現部份，上週整體新興亞股指數上漲0.5%，各區域指數多小漲小跌。

匯豐全球新富基金經理人唐祖蔭表示，上周亞股表現先冷後熱，主要是前三日受歐債危機疑慮再起，以及聯準會寬鬆貨幣政策效果遞減影響；後半週則受中國可能推出政策以扶持經濟與股市，且西班牙亦允諾減赤等消息的激勵下而反彈。中國股市上週收紅，表現優於其他市場，本週則為十一黃金週休市。印度股市則因投資人看好政府改革政策將對投資與經濟成長產生正面助益，提高其股票持有比重。

唐祖蔭指出，儘管歐美需求減緩導致亞洲出口動能下滑，內需成長仍為亞洲經濟成長主要動能。儘管市場預估企業盈餘動能自6月向下，9月份盈餘動能為-10.7%，然上半年各國政府陸續推出的貨幣及財政政策刺激效果也將逐漸顯現，基本面目前在底部的機率很高。

投資策略上，唐祖蔭說，受惠於政策刺激相關題材的類股為主要標的。亞洲國家基礎建設投資持續成長，例如中國、泰國與印尼政府之政策方向皆是鼓勵基礎建設投資，因此基礎建設相關類股與消費類股為主要投資產業。

匯豐印度股票投資團隊基金經理人費里許（Viresh Mahta）表示，儘管過去印度政府的貪腐或政策停滯為人所詬病，但目前官方已經動起來，並採取新措施，這可從外資的持續投資來印證；目前已可感受到官方態度改變後企業信心的回溫，就連大家所關注的電力相關產業，也將獲得政府改革，國內內需產業將最為受惠。

費里許指出，印度的通膨一直是市場關切的焦點，但回顧去年下半年通膨狀況壓在6.5%-7%之間，8月份上升到7.5%，是因為政府新稅制調整，民眾負擔較高稅收，所導致物價上漲；原本預期2011年到2012年物價有機會持穩，但就現在情況來看，預期物價甚至有機會降低到6%。

費里許認為，與通膨相較，印度的利率調整反而更為重要。去年通膨高點時，印度官方已升息了十多次，倘若政府部門的改革進程順利，利率就有降低的空間（約75-100bps），同時通膨又能維持於7%-8%之間。

費里許說，黃金進口大幅下滑、非印度居民匯款增加、印度盧比貶值促進進口替代和提升出口競爭力、出口增加和進口減少改善貿易赤字，這些都有利於印度經常帳赤字的改善。而成長趨緩和通膨降溫也有利進一步的寬鬆貨幣政策。從類股價格來看，目前印股中的防禦型類股（指必須消費）已經偏貴，循環股（如工業、原物料與非必須消費）本益比卻正嚴重折價，已來到12年來最低。

外資對亞洲股市買賣超金額


(百萬美元) 新興亞洲 台灣 南韓 印度 泰國 印尼 菲律賓 越南
今年以來 37585.2 2554.3 13093.2 15875.1 2131.5 1732.7 2185.6 12.9
9月累計 9342.7 1836.8 2739.9 3586.8 106.6 982.6 83.2 6.9
最近4週                        
9/1-9/7 232.9 -192.6 192.1 136.9 43.9 29.3 16.9 6.4
9/8-9/14 3923.8 945.8 1706.0 932.1 65.9 221.2 47.7 5.1
9/15-9/21 3593.9 807.6 982.5 1088.1 58.6 628.1 19.0 9.9
9/22-9/28 1592.1 275.9 -140.8 1429.8 -61.9 104.1 -0.4 -14.6
指數表現 新興亞洲 台股加權 KOSPI SENSEX SET 雅加達 菲律賓 VNINDEX
上週收盤 422.7 7715.2 1996.2 18762.7 1298.8 4262.6 5346.1 392.6
漲(跌)幅 0.5% -0.5% -0.3% 0.1% 1.0% 0.4% 1.0% -0.7%


資料來源：Bloomberg，2012/9/28

　

　

　

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