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東森新聞  2018年10月25日 下午5:19
▲「10大箭射」利空襲股市！（示意圖／pixabay）

本月的全球股災讓投資人心驚驚，沒想到背後竟壟罩著10大利空，主要包含全球成長展望黯淡、大陸成長放緩、義大利預算卡關、美國企業獲利展望不明、美中貿易緊張、利率持續升高、央行緊縮貨幣政策、美元走強、政治對峙戲碼及英國脫歐。

富時全球指數（FTSE All-World Index）下跌7%，跌幅為2012年歐元區危機高峰以來最深。道瓊、標普500指數10月來已跌逾5%。各類金融資產表現都很慘，今年只有美國大型企業股票及美國垃圾債2類仍保持上漲，其它主要投資類別都有若干損失。

全球股市走軟的原因錯綜複雜，以下歸納十大利空因素。

全球成長展望黯淡

10月初投資人擔心美國利率和債券殖利率升高將影響全球成長，沒想到月底時才發現是典型的成長恐慌。花旗集團（Citigroup）的全球經濟驚奇指數4月一直處於負值，指數低於零的時間是四年來最長。

經濟動能衰減的跡象，促使國際貨幣基金（IMF）調降今、明兩年的經濟成長預測，各下修0.2個百分點至3.7%。

大陸成長放緩

雖然歐元區經濟體成長稍微停滯，但當今全球經濟成長最大的疑慮卻是在大陸。從2014年開始持續放緩，大陸政府正試圖讓經濟軟著陸，希望從建設和借貸助長的經濟成長，能轉向消費驅動的模式，但最新數據顯示，第3季成長率仍減緩至6.5%，是2009年以來最低。

受美中貿易戰拖累，今年來滬深300指數累計下挫21%，香港恆生指數下跌15%，人民幣兌美元重貶10%，恐重現2008年跌破7的大關。

▲大陸成長放緩。（圖／翻攝自維基百科）

義大利預算卡關

義大利與歐盟在預算案上對立升高，許多投資人都在觀望，深怕會演變成類似當年的希臘債務危機。義大利民粹政府打算增加預算，但歐盟認為義大利有必要縮減支出。

隨著信評機構提出疑問，導致義大利公債價格下跌，使銀行面臨挑戰。公債價格下跌影響銀行的資產負債表，反之又影響債市，形成惡性循環。

美國企業獲利展望不明

雖然美國經濟跟全球相比依然較為穩健，但部分投資人懷疑在工資成本、利率與原物料價格升高下，獲利是否能像今年初一樣亮眼。而美國今年享有減稅，使企業明年獲利恐怕很難打敗今年。

儘管企業獲利成長預估不錯，但美國銀行卻指出，美國企業財報優於預期的股價回饋在第2季快速減少。企業第3季獲利雖然符合預期，但股價紛紛重挫，這至少是2000年以來首見。美國銀行表示這是跌入熊市的前兆之一。

美中貿易緊張

為了取的北美自由貿易協定（NAFTA），美國可能會和加拿大、墨西哥簽訂新的貿易協定。但美國與大陸在貿易議題上仍嚴重分歧，美國對2500億美元中國商品開徵關稅，並要求中國改變經濟政策。

若未來幾周美國、大陸雙方關係尚無改善，美國政府將對額外價值2000億美元的大陸產品徵稅，有可能會影響到所以大陸進口產品，。這不僅會衝擊雙方的市場，也會直接影響到與全球供應的歐洲企業也會遭殃。

▲美中貿易緊張。（圖／東森新聞資料畫面）

利率持續升高

股市的動盪導致投資人轉往美、德、英等相對安全的高信評公債，但投資人仍擔憂利率升高將影響固定收益債券市場和股市。

央行緊縮貨幣政策

美國聯準會（Fed）預計12月進行第4次升息，同時逐漸縮減資產負債表，放掉對抗金融危機時所累積的債券。同時間，歐洲央行也計畫在年底前結束買債；連日本銀行（央行）也在減緩在貨幣政策上踩油門。

美元走強

美國升息態度堅決因此帶動美元走強，市場美元資金更為緊張，表徵美元資金緊張的3個月美元LIBOR（倫敦銀行間拆借利率，London Interbank Offered Rate）來到2.4496％，創下2008年11月以來的新高水平，反映全球金融市場正在偷偷陷入2008年金融海嘯後，10年來最嚴重的「美元荒」。

政治對峙戲碼

所有的經濟發展和市場動向正在跟全球不明朗的政治情勢唱反調。部分投資人開始關注11月6日美國期中選舉，若民主黨大獲全勝，則可能使罷免川普和杯葛共和黨預算案的風險上升。若共和黨掌握參眾兩院，川普可能會冒著增加國庫赤字的風險再度減稅。

英國脫歐

英國將於明年3月29日正式脫離歐盟，但礙於許多因素，英國的過渡期恐怕要維持多年，甚至會影響到英國、歐洲的市場。根據《泰晤士報》引述英國脫歐談判官員的文件指出，首相梅伊的脫歐計畫恐使英國陷入長達數年的過渡期。梅伊日前在歐盟峰會，因北愛邊界問題導致談判遲滯，表態考慮延長脫歐過渡期，短期將持續衝擊投資人信心。