紐約聯邦儲備銀行(New York Fed，簡稱紐約聯儲)最新研究報告顯示，聯準會(Fed)資產負債表上的公債及不動產貸款抵押證券(MBS)總額，預料將在2025年中縮減約2.5兆美元、降至5.9兆美元左右。屆時Fed將暫停縮表，讓銀行儲備維持在適當水位。

路透社、彭博社等外電報導，紐約聯儲24日發布的預測顯示，到了2025年，Fed手上的2.7兆美元MBS大致維持不變，到2030年仍將持有約1兆美元。

Fed希望一併撤出房貸市場，但其資產負債表上的MBS只能等到期後不再投入，去化速度緩慢，促使部分官員呼籲央行直接出售這些證券。Fed因為疫情爆發時大舉印鈔，購入資產穩住核心金融市場，使其資產負債表一口氣膨脹至將近9兆美元。

根據紐約聯儲估算，Fed預計6月開始縮表，一開始每月將縮減950億美元，但之後縮表速度會因銀行儲備逼近能確保流動性充裕的水位而放緩，截至2024年為止，Fed每月縮表幅度平均將達800億美元。

報告預測，2025年中過後，Fed資產負債表對美國國內生產毛額(GDP)的占比將止穩於22%，在此維持約一年，之後可能再度上升。銀行體系需要的儲備也包括在內，紐約聯儲估計約占8% GDP。

報告直指，Fed選在利率上揚時縮表，可能引發風險。Fed調升短期市場利率的其中一項工具，就是拉高銀行存放在Fed的儲備利息。隨著費用上升，再加上Fed讓公債、MBS到期後不再投入本金，意味著利息收入勢將縮水。

報告稱，根據目前的預測，Fed淨收入恐明顯下滑，而能提供美國財政部的獲利也會縮水。若利率上升得更快，Fed恐會有一段時間陷入虧損，迫使他們印鈔來支付帳單，並暫停匯款給財政部。Fed 2021年對財政部匯出的款項超過1,000億美元。

由於債券價格會在殖利率上揚之際下滑，利率上揚意味著Fed投資組合的市值也會縮水，預測到了2023年Fed帳面上的資產市值估計將比面額短少約3,000億美元。Fed官員已經坦承，若選擇在利率上揚時出售MBS，則可能實現虧損。至於公債投資，Fed則打算持有至到期。

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