台北股市每年都有傳奇，每年都有新鮮事。從大前年的航運三雄大漲，再到前年的從年頭跌到年尾，再到去年的AI股狂噴帶領高股息ETF大賺，再到今年加權指數創下2萬點歷史新高。但是還不只如此，高股息ETF再次掀起台北股市的滔天巨浪，元大台灣價值高息ETF(00940)以10元的銅板募集價，成功吸引了1748億的市場資金，再次成為市場的話題，甚至驚動了金管會。

對於國內ETF成份股高度重覆的現象，金管會做出了2點回應：

1. 要求業者說明，為何和前面幾檔ETF重覆太多

2. 請業者提出改善計畫或調整方向，等業者調整完之後，金管會才會核准

然而，市場的變化以及反應總是早一步。根據我的觀察，面對如潮水般洶湧而來的ETF，聰明的投資人早就做好了吃ETF豆腐的計畫。因為在ETF掛牌交易之前，ETF的成份股會先揭露，而在正式掛牌前十日，ETF必須進場買進約90%的持股，以元大台灣價值高息ETF(00940)為例，在IPO時期募資約1,750億元，依規定從成立到掛牌上市（3月18日成立、4月1日掛牌，約十個交易日）前，需將九成資金（約1,575億元）全投入成分股，等於每天約有157億元左右資金入場，有心人就利用這個規定，趁ETF把股票拉高時，把股票賣給ETF，因此會發生雖然每天投信的進出金額統計下來都是買超，但是卻有不少投信的認養股，股價呈現下跌的情形。簡單地說，就是被動式基金買、主動式基金賣，尤其本週是第一季底的最後一週，原本應該是向上作帳，卻出現了不少向下結帳的賣壓。因此唯泰幫大家來整理一下，有哪一些的個股，最近有可能是投信基金結帳的個股。請參考附表一。

表一、近5日投信連續賣超且大於1000張的個股

附表一是近5日投信連續賣超大於5天，而且賣超大於1000張的個股。其中有好多檔都是先前投信買超很多、買超很久，但是近5個交易日連續賣超的。例如：新唐(4919)、旺宏(2337)、技嘉(2376)、華通(2313)、微星(2377)、合晶(6182)、奇鋐(3017)、至上(8112)、啟碁(6285)、遠百(2903)……等。其中有幾檔投信持股比例仍高的，更是要小心。

圖一、奇鋐(3017)日K線

圖二、啟碁(6285)日K線

圖三、至上(8112)日K線

以上三檔個股是表一中，投信目前持股比例最高的個股。他們各自的基金持股請參考附表二。

表二、投信持股比例高個股的基金明細(前5名)

以上三檔投信賣超較多同持股比例仍高的個股，我們發現奇鋐(3017)幾乎完全是主動型基金認養，在近期連續賣超6天，很明顯是季底的結帳。另外兩檔：啟碁(6285)以及至上(8112)，則是ETF的成份股，可是這些個股也出現投信的賣超，表示有些成份股因為漲多，超出應該有的權重，也被迫調節。因此，今年的第一季，由於台股頻創新高的緣故，投信結帳的比例似乎比以往來得高，投資朋友要多加小心唷！祝大家投資順利。