聯準會(Fed)為拯救因為疫情而激增的「墮落天使」(fallen angels，即失去投資等級信評的企業)，最近首度承諾會買進垃圾債及相關ETF。美國避險基金Third Point Reinsurance Ltd.操盤人Daniel Loeb痛批，這麼作只是讓背負過多債務的企業暫時緩刑，Fed還深陷道德風險。之前曾預見金融海嘯和達康泡沫、備受尊崇的價值投資大師霍華馬克斯(Howard Marks)也對Fed買進垃圾債的作法感到不滿。(圖為Fed主席Jerome Powell)

英國金融時報報導，Loeb 16日在給投資人的季度信函中指出，Fed的作法根本無法讓經濟復甦，只會在短期內推升資產價格，還赦免了多年來靠著過度舉債製造高報酬幻象、並從中大賺的市場參與者。Fed買進財務欠佳企業的債券，可能會讓債務重整談判變得複雜，也將導致政治介入破產程序。

Third Point資產總值在2020年1-3月下滑了16%，主要是因為重要持股保德信人壽的股價2月底來慘跌20%的關係。該基金的航太持股表現也不佳，主因疫情衝擊了這些企業的客戶。

Third Point認為，新型冠狀病毒肺炎(COVID-19)是該機構遇過最糟糕的全球危機，預期接下來還有更多磨難會降臨。「過去10年來，庫藏股計畫、獨角獸、私募股權資金、寬鬆信貸、在超低利率年代追逐報酬等現象，讓全球陷入狂歡，如今這個泡沫正在破滅中。」

霍華馬克斯也不認同Fed買進垃圾債的作法。他在4月14日發布的備忘錄中表示，Fed買進非投資等級債券的目的是甚麼？是想要確保所有企業無論基本面如何、都能夠借到錢嗎？抑或是想避免債券持有人蒙受虧損、就連逐日結算後有所下跌也不行(mark-to-market declines)？

馬克斯認為，當局者已經接管自由市場，讓投資人、企業不會因為槓桿過高而需要被究責。他直言，「市場在參與者對損失有疑慮時運作得最好，Fed、政府不應將之根除。」

馬克斯質疑，究竟誰要為政府作投資決策，確保購買的價格不會太高、同時避開即將違約的發行者(還是說沒有人在乎)？