30歲創立英偉達的黃仁勳不會想到，公司在成立30週年時可以躋身萬億美元市值俱樂部，並成為全球市值最高的芯片公司。

　　ChatGPT橫空出世後，全世界看到了人工智能的前景。以英偉達為首的美國科技股再度迎來史無前例的漲幅，由此帶動美國納斯達克綜合指數上半年累計漲幅31.7%，創下自1983年以來的最佳上半年表現。

　　“AI的'iPhone時刻'已經到來”，各路資金、企業都向AI時代吹響了衝鋒號角。但這場盛世狂歡會持續多久？AI是泡沫還是風口？

　　這些公司受益

　　英偉達是本次人工智能浪潮中公認的最大贏家，該公司生產用於訓練大型語言模型的圖形處理器（GPU），是生成式AI的核心，目前，人工智能芯片市場80%的市場份額由英偉達主導。

　　據悉，生成式AI是一種特定類型的AI，專注於生成新內容，如文本、圖像和音樂。這些系統在大型數據集上進行訓練，並使用機器學習算法生成與訓練數據相似的新內容。

　　在景順亞太區（日本除外）全球市場策略師趙耀庭看來，生成式AI和普通AI有很大的不同，生成式AI可以明顯提升商業效率和活動。“隨著更多公司投資生成式AI，我們認為這將有可能成為推動整個科技行業的一個重要因素。雖然說其影響可能不如90年代互聯網崛起時的那種影響，但對於其他一些流行趨勢，比如元宇宙等來講，生成式AI的影響是深遠的”。

　　今年以來，英偉達的股價上漲近200%，目前該公司在最具價值的科技股中排名第五，領先於Meta和特斯拉。

　　Evercore ISI股票分析師於致客戶的報告中稱，儘管英偉達的股價今年已大幅上升，由於盈利增長潛力巨大，其股價仍然很便宜。英偉達仍是首選股，並給予其跑贏大市評級，目標價為550美元。

　　Evercore分析師並不是華爾街唯一給予英偉達正面評價的分析師。瑞穗分析師也表示，於AI領域，沒有公司可以取代英偉達，他們預計英偉達會繼續高速增長。

　　事實上，ChatGPT剛剛引爆市場時，微軟是市場的首選股。微軟持有ChatGPT開發商OpenAI大量股份，此外，微軟還在一系列應用程序中引入了人工智能功能。今年以來，微軟股價漲超40%，市值達到2.5萬億美元，僅次於蘋果。

　　蘋果在AI領域的動作和其他公司不太一樣，它更注重“機器學習”，希望告訴人們AI技術落地能實現什麼，從而更切實際地改進用戶體驗。6月初，蘋果公司發布了其歷史上首款Vision Pro頭戴式混合現實設備，重振了投資者的熱情。今年以來，蘋果股價漲超50%，6月市值突破3萬億美元大關。

　　瑞士百達財富管理亞洲全權委託多元資產投資和管理主管賈文劍在接受《國際金融報》記者採訪時指出，未來因人工智能而受益的板塊一方面是芯片，另一方面就是雲計算相關的公司， “人工智能對雲計算平台需求量較大，長期有結構性的需求”。

　　瑞士寶盛在發給記者的市場展望中指出，長期來看，人工智能將成為一項通用技術，應用於許多部門和行業，從而引發多領域的顛覆性變革。今年的發展清楚地證明，人工智能對一些公司來說意味著機遇，但對另一些公司來說卻意味著威脅。我們繼續看好擁有自有數據的軟件公司、半導體價值鍊和雲基礎設施提供商。儘管這些公司的估值最近有所上調，但仍低於歷史平均水平，我們認為這些公司具有較強的成長性。

　　美股強勁或難持續

　　人工智能是今年美股最火爆的概念，與其相關的股市泡沫討論也隨之升溫，有觀點將眼下情況與本世紀初的互聯網泡沫相對比。

　　瑞士寶盛首席經濟學家David Kohl並不認同這一觀點，他對《國際金融報》記者表示，當前人工智能驅動的股市反彈在很大程度上是由基本面（即收益）驅動的，這與互聯網泡沫形成鮮明對比，後者主要是過於誇張的市盈率倍數擴張所驅動。與此同時，標普500指數成份股公司的2023年和2024年盈利預期已經企穩，甚至略有上升。生產者物價指數（PPI）和消費者物價指數（CPI）之差等反映利潤率壓力的指標也有所緩解，表明最糟糕的情況已經過去。

　　不過也有一些機構投資者認為，以人工智能推動的美股上半年強勁走勢不會持續太久。瑞銀最新警告稱，高利率和經濟增長下滑將扼殺股市反彈。股市目前的漲勢將被證明是不可持續的，美聯儲進一步收緊政策的威脅或疲弱的經濟數據都可能破壞目前市場的樂觀情緒。“投資者應該為今年剩餘時間股市表現更加低迷做好準備”。

　　7月6日，美聯儲6月議息會議紀要公佈。紀要顯示，幾乎所有參會官員均認為，2023年年內將進一步加息。近期，美聯儲主席鮑威爾也在歐洲央行論壇上表示今年或再加息兩次。

　　瑞銀認為，“對加息、一些令人失望的經濟數據或股市情緒轉變的擔憂，可能會迅速打消人們對美國經濟增長韌性及其基礎的樂觀情緒。”

　　趙耀庭表示，“目前美股的估值接近5年和10年的平均市盈率水平。但是目前的股票估值沒有把未來潛在的衰退因素反映在定價當中，所以我對今年下半年的美股表現可能會沒有那麼樂觀。商業活動有可能進一步放緩，而美國股票估值尚未體現這一點。”

　　巴克萊銀行美國股票策略主管韋努·克里希納指出，數據顯示美股基本面正在承壓，隨著標普500指數大部分成分股每股盈利不斷下滑，股市可能面臨風險。克里希納認為，今年以來，人工智能相關股票幫助推高股市，但如此窄的上漲面難以令人樂觀，這種情況通常預示近期市場會出現回調。

　　曾成功預測三次市場泡沫的傳奇投資人Jeremy Grantham近日警告，市場對人工智能的狂熱可能會在未來幾個季度推動整個股市的發展。但在未來一兩年，我們將經歷一個相當傳統的泡沫破滅，一個相當傳統的經濟衰退，一個相當傳統的利潤率下降，以及股市的一些悲傷。

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