04:102023/08/11 工商時報 群益馬拉松基金經理人楊遠瀚



總經與市場觀察：　7月整月上漲229點、漲幅1.36％；7月成交量達7.8兆元是2021年11月以來最大，融資金額也一路增加突破2千億，加上當沖比來到4成，顯示市場散戶、主力進出熱絡，但上半年大幅買超的外資、投信則趁機獲利了結，累計7月外資賣超839.44億元，為今年來單月最大賣超，自營商賣超13.98億元、投信賣超179.37億元，三大法人合計賣超1,032.81億元。

7月表現最強勢族群仍是AI浪潮帶動ODM、板卡為主的電腦與周邊，還有受惠美國基建與5G布建的網通，另外部分傳產也有資金輪轉進駐，如度過防疫險營運回到正軌的金融、期待中國刺激政策的玻陶、化工等，整體資金熱度強。

美國就業、消費保持穩健，經濟具備韌性，但同時市場也因此存在Fed持續升息的想像空間，美債殖利率上揚，不過物價漲勢明顯趨緩，升息循環將止的期待未變，通膨趨緩伴隨消費信心回穩，但整體需求平淡及持續去庫存仍不利景氣反彈，而惠譽調降美債評等，2011年遭調降後標普回檔17％，美股短期可能會有波動，但基本面仍屬穩健，財報周普遍優於預期，企業獲利也可望於下半年轉正，加上年底總統大選紅利，預期後續美股仍有機會引領全球股市走揚。

投資建議：

美超微財測不如預期，隔日大跌23.39％，另NVIDIA也跌近5％，引發市場對AI伺服器族群的震盪，並連帶引響投資人的信心。AI相關族群從5月以來持續成為市場主流，熱度也沸騰到高點，在個股漲幅都相當大的情況下，面臨獲利回吐的賣壓。NVIDIA將於8月23日發佈財報，將是投資人檢視AI相關需求預期強弱的關鍵。雖然近期AI漲多修正壓抑盤勢，加上美債被降評引發避險資金流動，而廠商面臨財報檢驗，眾多因素影響大盤表現，不過AI伺服器的需求成長期才剛開始，回檔可逢低布局貢獻度較高的AI受惠股。

國內谷底已過確立，景氣燈號維持藍燈的弱勢復甦，惟中國政治局會議後也有高機率推出刺激經濟政策，搭配下半年返校、雙11、感恩聖誕節的備貨旺季及廠商庫存調整將結束，需求有望逐漸復甦，基期因素也會使得第4季外銷、GDP可望顯著成長達今年高峰。

短期AI受到籌碼淩亂與當沖盛行陷入整理，部分籌碼乾淨與非電吸引資金流入，整體法人與匯率走向保守使盤勢將震盪整理，後續在經濟向上轉折、總統大選紅利驅動下指數仍有上漲空間 景氣熱點產業選擇不多，大多都是急單為主，首選題材熱度高、新產品/規格升級、景氣落底回升、政策作多概念。族群看好AI/HPC、USB4/Wifi7、伺服器新平台、網通、散熱、EV、生技、綠電等。

感謝您分享有用資訊