群益投顧研究部副總裁曾炎裕




盤勢分析：　聯準會進行利率預期管理，明尼阿波利斯聯準銀行總裁卡什卡里表示儘管對目前對抗通膨進展感到滿意，但通膨仍過高可能還需要升息，FOMC會議記錄顯示官員表達擔憂並且不放棄升息抑制通膨。

Fed傳聲筒也表示「聯準會還沒準備好宣布戰勝通膨」，不同官員發表不同看法，內容差不多但結論完全不同，例如長期通膨率2％目標、7月CPI已經從6月的3.0％回升，特別是就業市場強勁可能是通膨再起的隱憂，但是Fedwatch統計預測9月19至20日FOMC會議後利率不變，或許真正關鍵是未來的油價、糧價、豬價變化。

蘋果iPhone15進入組裝，外媒估計蘋果今年底前將生產8,630萬支iPhone 15，鴻海拿下5,010萬支占58％；立訊拿下2,430萬支占28％；而高階Pro系列與平價版iPhone 15出貨比約為2：1。原本印度生產落後大陸六到九個月，但富士康掌握零組件供應擴大印度廠產量，2025年iPhone將有25％在印度製造。只是在新機發表前，已有投行下修出貨預估，並開始寄望iPhone 16規格提升題材，充分反應目前手機終端需求疲弱的壓力。

今年台股最大質變是ETF投資熱度低檔買盤增加，高股息ETF總受益人數成長25％以上，平均每2個投資人有1人投資ETF，而平均每5個投資人有1人投資高股息ETF，定期定額申購成為台股低檔穩定買盤，取代過去殖利率題材股，今年高股息成分股又和AI成份股高度重疊，高股息ETF淨值大增吸引更多中長期資金投入。

大陸房地產問題與台股沒有直接關係，但美元出現軋空走勢造成外資持續減碼，聯準會進入升息循環尾聲，理論上美元應該緩步走弱，但8月起因日圓貶值、大陸經濟衰退資金外逃人民幣貶值，美元需求激增，資金回流美元強勢反彈，原先看空美元的期權部位遭軋空，台幣貶值導致外資持續減碼台股的權值股。

投資策略：

下周行情關鍵之一是Jackson Hole央行年會，預計狀況不會比去年糟，去年第三季美國CPI超過9％，而目前為3.2％左右，不過也不用期待「鮑爾宣示升息循環結束」。另一個大事是輝達公布財報與下季展望。由於中東與大陸囤貨需求強勁，大陸網路巨頭更擔心未來美國若加強限縮AI發展必須先積極囤貨，所以需求面沒有問題；關鍵在於供給面，台積電的CoWoS產能是供貨成長關鍵。

科技股已經分成AI科技股與非AI科技股，8月以來少數有氣魄的科技老闆直言不是AI股，但更多的中小科技零組件股想躋身「AI概念股」，目前AI產業包括AI晶片、零組件、伺服器、軟體，未來AI範圍股會持續擴大，股市也會投資投機雙軌並行。短線操作建議包括AI族群、網通基建、內需餐飲與ETF股。

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