隨著加息週期臨近尾聲，不少市場人士預測，鮑威爾將在演講中討論中性利率問題。

　　Glenmede固定收益主管戴利（Robert Daly）說：“過去十年的低利率已經結束了。我們將有一個更高的利率軌跡，市場正在適應的是更好的經濟前景。”美聯儲研究人員此前改變了對溫和衰退的預期，費城聯儲最新季度調查也顯示，美國經濟在明年上半年將維持在1%以上的增速。這也說明，雖然美聯儲已經通過加息525個基點將聯邦基金利率推升至近22年以來高位，可能依然不足以充分減緩經濟活動的步伐和對抗通脹。

　　BMO資本市場利率策略師林根（Ian Lyngen）認為，交易員們重新審視了以往低利率理論的條件。“按照現在的想法，美聯儲的政策利率目標可能需要高於2020年之前的水平，即使通脹率恢復到2%，政策制定者也可能被迫推遲第一次降息。”他表示，最新的中性利率預測是0.5%，如果考慮2%的通脹目標，最終聯邦基金利率目標為2.5%。

　　值得注意的是，儘管美聯儲聯邦基金利率期貨仍反映出可能在明年降息近100個基點，基於SOFR（擔保隔夜融資利率）的定價顯示，2024年的降息幅度進一步縮小，投資者同時上調在2026- 2027年間停止降息的可能性。

　　近期美債收益率的飆升，已經反映了部分對美國經濟超預期和利率前景變化的擔憂。基準10年期美債收益率本週一度突破4.35%關口，創2007年以來新高。

　　AmeriVet Securities利率主管法拉內羅（Gregory Faranello）表示，近期美債拍賣趨冷，需求前景看起來令人擔憂之際，美聯儲正在加息並進一步縮減資產負債表。換言之，長期以來被視為對價格不敏感的美國國債重要買家美聯儲正在離場，投資者對價格變得更加敏感。

　　考慮到美債收益率飆升的潛在影響，不少觀點認為美聯儲不會置之不理。Evercore ISI副總裁古哈（Krishna Guha）表示，“我們的預感是，美聯儲將努力避免向鷹派方向火上澆油”。Yardeni研究總裁、市場資深人士亞德尼（Ed Yardeni）稱，美聯儲真的承受不起債券收益率的持續上升。因此，必須讓債券市場平靜下來。

　　德意志銀行首席美國經濟學家盧澤蒂（Matthew Luzzetti）則認為，更高的收益率不是壞事，將有助於收緊金融狀況和貸款條件。反過來，可能會給降低通脹所需的經濟剎車創造條件。“我認為美聯儲應該對更高的利率和更緊縮的金融條件感到滿意，因為你知道，他們需要看到的一些事情是增長放緩和勞動力市場變得更好平衡。更緊縮的財政條件將有助於實現這一點。”他說，最近收益率的回昇實際上使市場與美聯儲對今明兩年利率的想法更加一致。不過，盧澤蒂仍然預計，明年某個時候美國經濟將陷入衰退。

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