週三，美國財政部續發130億美元20年期公債。假日臨近的清淡外加20年期美債的市場需求本來就遠不如10年期和30年期國債，20年期美債的拍賣被認為是對債券市場的重大考驗。從最新結果來看，本次拍賣頗為慘淡。


　　本次20年期美債拍賣的得標利率為4.213%，較上次11月20日的4.780%有明顯下降，創下今年7月以來的新低。此前10月19日的20年期美債拍賣以5.245%的利率創下歷史新高。

　　不過，得標利率4.213%，高於預發行利率4.198%，尾部利差為1.5個基點，這是自8月以來首次出現體現需求疲軟的“尾部”，本次尾部的幅度也是自2022年10月以來的最大。

　　投標倍數方面也不佳。本次投標倍數為2.55，在近期拍賣中處於較低水平，近期平均為2.67，之前一次拍賣為2.58，6月時以2.87的投標倍數創下歷史最高。

　　作為衡量美國國內需求的指標，包括對沖基金、退休基金、共同基金、保險公司、銀行、政府機構和個人在內的直接競標者（Direct Bidders）獲配比例為20.7%。

　　作為衡量海外需求的指標，通常由外國央行等機構透過一級交易商或經紀商參與競標的間接競標者（Indirect Bidders）獲配比例為66.4%，創今年9月來最低，大幅低於上次拍賣時的比例74.0%。這是另一個體現拍賣不佳的指標。

　　作為承接所有未購買供應的“接盤俠”，一級交易商（Primary dealers）本輪獲配比例增至12.9%，為今年10月以來最高，進一步體現真實需求疲軟。

　　聯準會上週意外鴿派轉向，對隨後幾個交易日的美債走勢構成明顯提振，然而在利好的二級市場大環境下，最新的一級市場表現低迷，引發市場的質疑。

　　20年期美債拍賣結果出爐後，20年期美債殖利率自4.18%下方反彈，逼近4.2%，日內目前整體跌約2個基點。美股下午時段，三大股指在拍賣資料出爐後一小時後跳水。

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