聯準會去年的經營虧損為1,143億美元，是有史以來虧損規模最大的一年。這也是聯準會在2020年和2021年大力支持經濟，然後提高利率以對抗高通膨的結果。

　　美國央行在上週五公佈了2023年未經審計的初步財務報表結果。


　　聯準會營運損失，將增加本已龐大的聯邦赤字，勢必需要更大規模的美國公債拍賣。只要短期利率維持在當前水平，作為美國央行，聯準會的損失就可能繼續持續下去。

　　聯準會基準短期利率提高到20年來的最高水平，超過5%，因此其向金融機構支付的有息存款和有價證券，比在利率較低時購買的有價證券更多。這些損失不會影響聯準會的日常運作，也不需要要求財政部注資。

　　與其他聯邦機構不同，聯準會不必親自去國會彌補營運損失。2022年，聯準會創建了一張欠條，稱之為「遞延資產」。

　　聯準會在歷史上幾乎總是獲利，並按法律要求，將其收益減去營運費用後交給財政部。2022年，聯準會出現營運虧損，意味著聯邦赤字比其他情況下的赤字規模略大。

　　2022年前9個月，聯準會向財政部轉移了760億美元的收益。但就在2022年9月，聯準會開始虧損，年末錄得166億美元的遞延資產。事實上，直到2022年，聯準會在其109年的歷史上，從未因經營虧損而暫停向財政部匯款一段時間。

　　聯準會的遞延資產，在2023年增加了1,164億美元，使其累計總額達1,330億美元。當聯準會不再虧損時，將首補償自身資金需求，並在恢復向財政部匯款之前結清遞延資產。

　　聯準會何時恢復獲利，取決於未來何時降低利率。理論上，聯準會將利率設定在旨在維持低通膨和穩定的水平，同時促進就業，並不關注利潤。

　　從2022年9月開始，聯準會向銀行支付的準備金利息，以及為管理利率而進行的其他證券交易的隔夜利率，超過了其7.1兆美元證券持有的利息收入。聯準會持有的資產，主要包括2009年至2014年以及2020年至2022年期間，在債券購買刺激計畫中累積的美國國債和抵押貸款支持證券。

　　只要聯準會將利率維持在3.5%左右並縮減其資產組合，就可能繼續出現會計虧損。目前美國的基準利率處於5.25%至5.5%之間。

　　根據聯準會官員的政策會議記錄，過去十年，聯準會官員私下表示，如果聯準會被迫迅速升息並使其持有的證券遭受損失，可能會出現政治方面的問題。雖然這基本上是過去一年半發生的事情，但華盛頓的民選官員幾乎沒有說什麼。

　　在2007-2009年金融危機之前，聯準會一直保持著相對較小的投資組合，之後其國債和抵押貸款債券的持有量激增，並調整了利率管理方式。在那場危機之前，聯準會每年向財政部轉移的資金在200億到300億美元之間，不到所有聯邦收入的1.5%。

　　在金融危機之後，聯準會的淨收入飆升，因為其將短期利率保持在較低水平，同時擁有更高收益率的長期證券。2012年至2021年間，聯準會提交的收入在聯邦收入中所佔份額，幾乎翻了一番。在這10年裡，聯準會向財政部提供了8,700多億美元，其中2021年提交了1,090億美元。

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