根據「資本利得」來判斷波克夏的投資價值是非常愚蠢的；波克夏龐大的基數意味著在五年內想要翻一番是不可能的；預計波克夏將無限期地保持對西方石油和五家日本商社的投資。

　　2月24日，巴菲特在波克夏-哈撒韋公司官網公佈每年一度的致股東公開信，華爾街見聞整理出十大金句和要點：

　　1．資本利得的重要性毋庸置疑。然而，根據「收益」來判斷波克夏的投資價值是非常愚蠢的，因為「收益」包含了股票市場變幻莫測的日日夜夜，甚至包含了股市年復一年的波動。正如本-格雷厄姆（Ben Graham）教導我的，「從短期來看，市場就像一台投票機；從長期來看，它就成了一台稱重機」。

　　2．在資本主義中，有些企業會長期蓬勃發展，而有些則會被證明是個「無底洞」。要預測哪些企業會成為贏家、哪些會成為大輸家比你想像的困難得多。那些聲稱他們知道答案的人要不是自欺欺人，就是江湖郎中。

　　3．波克夏海瑟威目前佔了標普500指數公司近6%的份額。在五年內想要讓我們龐大的基數翻倍是不可能的，特別是因為我們非常反對發行股票。

　　4．與可口可樂和美國運通公司一樣，巴菲特預計波克夏將無限期維持對西方石油和五家日本商社的投資。

　　5．不管出於什麼原因，現在的市場表現出比我年輕時更像賭場，賭場現在存在於許多家庭中，每天都在誘惑居民。

　　6．華爾街希望它的客戶賺錢，但真正讓客戶熱血沸騰的是市場的狂熱。波克夏的一項投資規則從未改變也不會改變：永遠不要冒資本永久性損失的風險。

　　7．當經濟動盪發生時，伯克希爾的目標將是成為國家的一筆資產——就像它在2008- 2009年以一種非常微小的方式發揮作用一樣並幫助撲滅金融大火，而不是成為眾多無意間或有意點燃大火的公司之一。

　　8．所有的股票回購都應該取決於價格。如果以高於商業價值的價格回購股票，那麼明智的做法就會變得愚蠢。

　　9．當你發現一家真正出色的企業時，請堅持投資下去。耐心總是有回報的，選擇一個出色的企業可以對沖掉許多不可避免的糟糕決策。

　　10．鑑於伯克希爾目前的規模，透過公開市場購買建立頭寸需要極大的耐心和較長時間的「友好」價格期。這個過程就像讓一艘戰艦轉彎，這是伯克希爾早期沒有遇到的重要劣勢。

　　風險提示及免責條款

　　市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別使用者特殊的投資目標、財務狀況或需求。使用者應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

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