摩根大通首席市場策略師Marko Kolanovic表示，過去三周美國股市的下跌是拋售的開始，隨著美債殖利率上升、美元走強和油價上漲等宏觀經濟風險的加劇，拋售可能會加劇。

Marko Kolanovic表示，儘管美國企業本周公布的業績可能會暫時穩定市場，但這並不意味著股市已經脫離困境。他認為，對股市估值的自滿情緒、通膨居高不下、對聯準會降息預期的減弱、以及對獲利前景過於樂觀這些因素都加劇了股市的下行風險。他在給客戶的報告中指出：「股市回檔可能還會持續。市場集中度非常高、部位擴大，這通常是危險訊號，有逆轉的風險。」市場回檔通常被定義為下跌10%或以上。數據顯示，標普500指數上週收盤時較3月28日的收盤高點下跌了超過5%。


週一，標普500指數上漲0.87%。市場本週將迎來繁忙的財報季。標普500指數約180家成分股公司將公佈財報，這些公司佔該指數總市值的40%以上。其中，微軟(MSFT.US)、Alphabet(GOOGL.US)、Meta(META.US)和特斯拉(TSLA.US)等大型科技股的財報備受關注。此前，由於投資人擔心聯準會將在更長時間內維持高利率，以科技股為主的納斯達克100指數創下17個月以來的最大單週跌幅。

Marko Kolanovic認為，近期的交易模式和當前的市場敘事與去年夏天類似，當時通膨意外上升和聯準會的鷹派修正刺激了風險資產的下跌，不過現在投資者的部位似乎更高了。這位策略師建議，投資人應在股市看起來「有問題」的情況下保持防禦態勢。在他的模型投資組合中，防禦性策略包括對沖具有長期波動性的風險資產和大宗商品敞口(不包括黃金)。


Marko Kolanovic及其團隊是今年華爾街少數看跌的反向投資者之一。在多數同業調高對美股的預期之際，這些摩根大通策略師仍普遍不看好股票和風險資產，其對標普500指數在2024年底的預期為4200點，是華爾街大型銀行中最低的。這項預期點位意味著，標普500指數到年底將較週一收盤價跌去約16%。

值得一提的是，Marko Kolanovic對美股的看法連續兩年未能實現。他在2022年的大部分時間裡一直看漲，然後在去年標普500指數上漲24%時持看跌立場。

Marko Kolanovic表示：「過去幾個月的多重擴張、波動率指標直到最近都極低、信貸息差自2007年以來最為緊縮，以及今年早些時候市場參與者普遍無法發現任何可能對股市造成負面影響的因素，這些都開始轉變。

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