美國財政部發行的公共債務已經高達27.5兆美元，這數字是10年前的兩倍多，是20年前的六倍多。策略師和交易員指出，這可能是債券市場波動增加的主要原因之一。同時，圍繞財政前景的不確定性增加了市場可能繼續動盪的可能性。

　　隨著中東地區緊張局勢的緩和，市場的焦點正轉向美國政府的債務負擔。交易員們正在等待本週四公佈的第一季GDP數據和週五公佈的3月通膨數據，這兩項數據可能會對市場產生重大影響。自去年以來，投資人開始更仔細地觀察國債拍賣，以判斷美國債務是否仍能被市場輕鬆吸收，而一些長期到期債券需求的減弱已經引起了市場的擔憂。

　　同時，追蹤美國國債選擇權市場隱含波動率的ICE BofAML MOVE指數仍處於過去一個月的最高水準之一，由於超出預期的強勁經濟數據，10年期和30年期美國國債在4月初出現了激烈的拋售。該指數的水平也高於2020年大部分時間以及2022年初的水平。

　　加州聖地牙哥Academy Securities公司董事總經理兼國債交易主管David Gagnon表示：「國債市場的波動通常是不確定性和流動性提供者（如一級交易商）交易能力的結果。資金量跟不上未償還債務的增長速度。

　　Gagnon透過電話表示，財政部「可能會將這視為市場正常運作的一個挑戰。」他也諷刺地指出，債務成長的確定性和成長速度的不確定性可能會增加波動性。

　　自2023年7月26日聯準會最後一次升息以來，債市波動持續存在。自去年7月以來，10年期美債殖利率在3.8%至近5%之間大幅波動。


　　根據摩根大通資產管理公司全球首席策略師David Kelly的說法，增加的債券市場波動並非由美國經濟成長、金融市場的波動或甚至是通膨預期所致。

　　Kelly在周一的一份報告中指出：「27.5兆美元的國債市場當前規模可能正在以一種10年或20年前未曾出現的方式給全球資本市場帶來壓力，從而導致更多的波動。 」

　　這種影響可能會因為聯準會的量化緊縮過程而被放大，該過程將更多國債轉移到私人部門手中，遠離聯準會。聯準會對通膨的敏感性以及仍然較高的短期利率也可能在起作用。

　　Kelly表示：“不管是哪種解釋，債市波動可能還會持續一段時間。目前沒有證據表明華盛頓將會控制財政赤字，或者監管機構將會採取積極措施來加深國債市場的流動性。”

　　在本週二，金融市場保持穩定。在標普全球數據顯示製造業和服務業活動成長放緩後，從兩年到30年的美債殖利率略有下降。

　　今年1月，財政部將第一季聯邦借款預估從先前的預測下調至7,600億美元。該部門也表示，預計當季將借入2,020億美元，假設6月底的現金餘額為7,500億美元。最新的數據預計將於下週一發布。

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