週三公佈的聯準會5月會議紀錄顯示，多位政策制定者質疑政策是否夠嚴格，足以將通膨降至目標水準。受此影響，美債下跌，短期美債領跌。數據顯示，兩年期美債殖利率上升約5個基點，至4.88%；十年期美債殖利率上升1個基點，至4.43%。


　　會議記錄顯示，儘管與會者評估政策“定位良好”，但多位政策制定者都提到，如果有必要，他們願意進一步收緊貨幣政策。不過，會議紀錄中提及的討論發生在美國4月CPI資料公佈前。而這項通膨數據顯示，價格壓力6個月來首次出現降溫，有助於解釋市場反應相對溫和的原因。

　　BMO Capital Markets美國利率策略主管Ian Lyngen表示：“儘管會議紀要'語氣堅決強硬'，但現在的通膨軌跡被認為沒有當時普遍存在的那麼可怕。”

　　上週公佈的通膨數據促使市場大幅重新定價，投資人因預期聯準會即將降息而大舉買進美債。然而，自那以來，交易員降低了對聯準會今年降息的預期。目前掉期市場預計聯準會今年將降息38個基點，低於上週末的42個基點。

　　會議紀錄公佈後，野村證券經濟學家修改了他們對聯準會貨幣寬鬆政策的預測。他們表示，「降息的門檻似乎已經上升」。他們現在預計，聯準會將在9月首次降息，而不是先前預期的7月。

　　週三早些時候，在160億美元二十年期美債拍賣後，殖利率曲線持續趨平，殖利率基本上接近拍賣前水準，顯示需求強勁。拍賣後不久的大宗交易也與押注殖利率曲線趨平相符。

　　然而，Columbia Threadneedle Investment利率策略師Ed Al-Hussainy表示：「殖利率曲線可能會進一步倒掛。市場預期聯準會將在更長時間內按兵不動，而勞動市場疲軟的風險越來越有可能擊垮長期債券收益率。

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