歐美經濟體公佈6月PMI，法國資產表現引發重視。

　　上週國際市場風雲變幻，聯準會暗示年內僅降息一次，日本央行將縮減購債規模。

　　市場方面，美股漲跌互現，道瓊指數週跌0.54%，納指周漲3.24%，標普500指數週漲1.58%。歐洲三大股指全線下挫，英國富時100指數週跌1.19%，德國DAX 30指數週跌2.99%，法國CAC 40指數重挫6.23%。

　　本週多國將召開議息會議，包括英國、澳洲、 印尼、瑞士和挪威會發布利率決定，而法國資產的表現將受到密切關注，因為投資者在該國提前選舉前越來越緊張。聯準會利率決議後，外界將更專注於經濟指標的趨勢，本週包括零售銷售月率、製造業產出、新屋開工等指標將吸引眾多目光。


　　美國零售或企穩反彈

　　上週聯準會召開議息會議，維持基準利率不變。季度經濟展望（SEP）顯示，美國通膨預期有所上修，同時聯準會預計今年可能只會降息一次，有四位官員認為將按兵不動。

　　相比之下，貨幣市場定價預計9月降息的機率重新回到了60%以上。根據聯準會主席鮑威爾的說法，未來需要看到更多通膨降溫的數據和信心，才可能會考慮改變政策立場。未來一周，多位聯準會官員將發表例行講話，可關注有關經濟和貨幣政策的最新觀點。

　　數據方面，美國5月零售銷售將成為焦點，作為經濟重要晴雨表，市場預期零售月率可望從4月的環比持平回升至成長0.3%。同時，美國6月製造業、服務業採購經理人指數（PMI）表現也將成為外界評估夏初美國經濟活力的重要參考。

　　此外，美國將發布一系列製造業、房地產業的數據，包括5月工業產出、紐約聯邦儲備銀行、費城聯邦儲備銀行製造業指數、新屋開工月率、興建許可月率等指標將陸續公佈。隨著聯準會維持限制性政策立場，兩大產業的表現將可能成為未來經濟走向的風向標。



　　原油與黃金

　　國際油價止跌回升，投資人關注夏季能源需求前景。 WTI原油近月合約收報78.45美元/桶，週漲3.87%，布蘭特原油近月合約收報82.62美元/桶，週漲3.77%。

　　石油輸出國組織（歐佩克）稱，在長期預測中沒有看到石油需求的峰值，預計到2045年，需求將增長到1.16億桶/日，而且可能會更高。

　　德國商業銀行商品策略師蘭布雷赫特（Barbara Lambrecht）在報告中表示，歐佩克、國際能源總署和美國能源資訊署的最新預測有助於引發反彈，三者都認為供應赤字至少要到冬天。然而，進一步的空間可能難以實現，“鑑於主要地區的經濟前景仍然不確定，預計價格暫時不會進一步上漲。”

　　國際金價企穩回升，近四周首次錄得周陽線，此前美國經濟數據顯示價格壓力有所緩解，提振聯準會可能即將降息的樂觀情緒。紐約商品交易所6月交屋的COMEX黃金期貨週漲1.14%，報2,331.40美元/盎司。

　　盛寶銀行大宗商品戰略主管漢森（Ole Hansen）表示，現在黃金和更廣泛的金屬行業正在進行盤整，「我們得出的結論是，由於潛在需求足夠強勁，足以防止當前的盤整轉變為重大調整。

　　Kinesis Money在一份報告中表示，本週黃金的技術面訊號惡化，目前2,345美元的50天移動平均線成為阻力位。至於實體市場，印度的黃金需求不溫不火，因為買家在沒有任何重大節日的情況下推遲了購買動作。

　　聚焦英國央行降息線索

　　歐央行開始降息週期後，其後續政策路徑走向成為焦點。歐洲央行總裁拉加德上週表示，相信目前正處於讓通膨率回落至2%的正確道路上，即使未來幾個月的前進之路不會是坦途。

　　歐洲央行副總裁金多斯（Luis de Guindos）也認為，接下來歐元區的通膨可能會充滿不確定性和波動。 「未來幾個月將很艱難，但我們預計從2025年初開始，反通膨進程將繼續。」金多斯強調，央行在未來的會議上不會遵循預先決定的利率路線。考慮到通貨膨脹的路徑，歐洲央行將首先監測服務價格，包括工資和生產力成本。

　　本週6月歐洲地區的製造業、服務業PMI受到密切關注，經濟持續改善的跡象可能給歐洲央行何時再次降息留下了不確定性。貨幣市場目前認為，9月再次降息的可能性很大，10月的降息已完全考慮。

　　歐洲議會選舉吸引了許多目光。法國資產，特別是政府債券和銀行股將繼續成為焦點，投資者在6月30日舉行的第一輪投票之前變得越來越緊張。民調顯示，勒龐領導的極右翼全國集會黨獲得了強而有力的支持，這引發了人們對潛在政治僵局和過度財政支出的擔憂。歐盟委員會19日發布的一份關於過度赤字程序的報告可能會引起關注。



　　週三公佈的英國5月消費者物價（CPI）和生產者物價指數（PPI）可能為英國央行利率前景提供線索。機構認為，5月整體年度CPI通膨率可能回落至英國央行2.0%的目標。德意志銀行預計英國央行將於8月開始降息，但表示首先需要看到更多緩解通膨壓力的證據，“我們認為，進一步推遲開始降息的風險正在上升，8月份的降息看起來更加平衡。”

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