亂世中的不倒翁 新興債逆勢強漲 後市氣勢非凡歐債風暴和美國信評被調降引爆市場恐慌情緒，全球股市遭大幅修正，上半年股優於債的情況已不復見。第一金投信新興市場投資等級債券基金經理人徐建華表示，全球經濟動能趨緩，美債及歐債風波不斷，推升市場風險趨避心態，致使8月以來風險性資產包括美歐及新興市場股市全面重挫。而於此同時，新興國家債市挾著經濟穩健、貨幣升值強勁、殖利率佳的三重優勢，於亂世中逆勢突圍，不僅本月來漲勢依舊，年初迄今（8/22）漲幅更來到7%以上，預期隨原油價格滑落、新興市場通膨減壓、貨幣緊縮力道放鬆下，新興諸國內需將可持續活絡，屆時資金勢將持續湧進表現勇健的新興債市，後市吸金氣勢非凡。回顧各類資產表現，因美歐總經未聞佳訊、債信危機又來襲，市場投資氛圍轉趨低迷，致使下半年股市表現明顯未若債市來得強韌。以8月份股市表現來看，迄今（8/22）美股下跌16.45%、新興市場股市下跌16.10%，反觀新興債市不僅未跌，還逆勢走揚，其中，新興市場強勢貨幣債漲幅達1.10%、當地貨幣債上揚0.24%，不僅如此，若進一步就年初以來表現來看，新興市場當地貨幣債及強勢貨幣債分別強漲7.61%及7.19%，在在顯見歷經市場風波，新興市場債券仍舊能穩步向前開創新局，表現確實亮眼。徐建華指出，日前Fed宣布為了確保美國經濟穩步成長，決定維持低利率的寬鬆貨幣政策到2013年年中，在弱勢美元趨勢下，勢將有助於諸如新興國家債券等固定收益商品的價格表現，尤其美元趨弱，更加增長新興市場貨幣的升值潛力，而這也是為何迄今資金依舊滾滾湧入新興債市之因。根據JP Morgan報告指出，相較於已開發國家相繼面臨財政問題，今年來財政體質穩健的新興市場持續吸引資金流入，累計今年以來流入新興債市的資金已超過350億美元，其中有227億美元流入當地貨幣計價債券市場，預估2011年全年流入資金可達400∼500億美元，換言之，新興債市後市大量資金進駐可期。尤其值得留意的是，5月以來油價已自今年高點明顯滑落，加上新興國家先前施行的貨幣政策成效可望逐步體現，預估年底前新興諸國通膨壓力將可稍獲喘息，而在貨幣政策有望由緊縮轉向中立的局勢下，新興市場內需可望持續活絡。展望未來，迄今不論就資金面、基本面均有利於新興債市表現，尤其就整體大環境來說，美元趨貶、新興市場貨幣漲勢可望加大，低利環境下，殖利率較佳的新興市場債將可愈形出色，其中，亞洲地區經濟成長表現尤為亮麗，預期新興亞洲國家債券後市表現不俗，有望成為推升整體新興債市行情的關鍵主力。