全球股市9月來震盪劇烈，新興市場亦難倖免，不過也提供分批布 局長線趨勢看好的風險性資產的機會。若從2003年新興市場崛起大漲 後開始定期定額至今，新興拉美漲幅達113.7％最亮眼，大幅領先新 興亞洲的51.92％及新興歐洲的34.23％，反觀MSCI世界指數報酬只有 6.54％。

匯豐拉丁美洲基金經理人唐祖蔭表示，以經濟成長率來說，新興市 場大幅優於成熟市場，相對歐、美國家目前身陷債務風暴，新興市場 具有絕對優勢，由於目前市場投資信心脆弱導致波動風險居高不下， 定期定額投資新興市場成為動盪市場下的投資工具首選。

唐祖蔭指出，拉美股市動能強勁、波動也大，藉由定期定額除了能 夠分散進場風險，一旦利空解除、多頭行情來臨，上漲動能將十分可 觀。

拉美股市 Q4平均漲幅近8％ 若進一步分析2000年以來新興市場第4季平均表現，皆為正報酬， 其中又以拉丁美洲市場平均漲幅高達7.94％，表現最佳，優於MSCI全 球股市，亦優於其他新興區域。

除此之外，在此波股災反彈以來，拉丁美洲彈幅表現居新興市場之 冠。且根據彭博資訊統計，三大新興市場指數雖然都已站上月線，然 漲幅仍然以拉丁美洲指數最強勢。

就技術線型角度而言，唐祖蔭表示，指數若能強彈並站回月線之上 ，代表市場投資信心回穩，有利後續行情表現。

唐祖蔭認為，目前新興市場經濟仍在成長軌道上，尤其是2010年後 ，不論在貨幣升值、調高薪資、擴大基礎建設規模、追求內需成長及 區域貿易整合等各面向來看，新興市場經濟體積極與成熟市場經濟脫 勾，試圖走出一條自己的路，其中拉丁美洲市場因為擁有內需金融、 原物料商品及區域基礎建設等三大利基撐腰，後市表現仍然值得期待 。

投資拉美 以區域布局較佳 金融海嘯過後，拉美各國因為內需與豐富的原物料產出，開始受到 矚目，自此拉美市場不再只有巴西唱獨腳戲。唐祖蔭舉例，2010年巴 西股市紋風不動，然而同年的拉丁美洲指數亦上漲10％，其他市場漲 幅則超過20％，秘魯更大漲近6成，打破巴西不漲、拉美就不動的定 律。

若以今年來拉美各國漲跌幅來看，亦出現相同狀況，巴西跌幅近2 成，不過拉美第二大經濟體墨西哥僅跌不到9％，委內瑞拉不跌反漲 ，漲幅約53％。

回顧2003∼2008年新興市場漲最大的這段期間，MSCI巴西指數完全 是獨領風騷，波段最大漲幅高達1079.8％，遠比MSCI拉丁美洲指數的 681.4％多出近400％。換言之，巴西不漲，拉美似乎就無戲可唱。

但若進一步觀察，拉美歷年單一市場漲幅排名，巴西只有2003年拿 下單年度冠軍，其餘多由其他國家拿下，唐祖蔭說，這代表金融海嘯 之後，隨著區域經濟體崛起，拉美其他國家躥出，因此拉美要以區域 布局方式，才能獲取更全面性的投資機會。

就投資題材部份，唐祖蔭認為，除了巴西內需題材，看好哥倫比亞 及智利，因為當地有許多不錯的金融及零售類股，預期將來會有不錯 的表現。

另一方面，智利是全球主要的銅產國家，在新興國家基礎建設持續 活絡下，其礦業類股前景展望佳。