以投資的角度來看，股價則是投資1股所需要的成本(購買成本)，而每股獲利
意思是投資1股所得到的獲利，因此本益比就是投資該股票1股的成本與獲利的比
值，即為報酬率的倒數。因此本益比與利率均存在著報酬率的概念，而利率則是
其最基本的機會成本。

　利率的高低，直接影響到合理本益比的區間，當利率水準高時，例如一年定期
定存利率為10%時，代表如果你有10元，存一年，可以拿到1元的利息收入，此時
如果你不存定存，把錢拿來買股票，你當然希望投資報酬率比定存好，假如股價
都沒動，公司如果賺1元，你只有用十元買進股票，投資報酬率才會跟定存一樣，
公司如果賺2元，合理的投資股價是20元，反推回去，本益比正好是10倍，亦即
如果定存利率是10%，合理的本益比一定要低於10倍才具長期投資價值。如果利
率走低，例如走低到8%，合理的本益比就可提高到100/8=12.5倍了，如果利率低
到5%，合理的本益比就可提高到100/5=20倍了，也就是說，只要本益比低於二十
倍，投資報酬率都比定存好。這就是為什麼每次只要利率有調高的趨勢，美國股
市就會大跌個一百多點的主要原因了。甚至有的投資專家認為利率是決定股市多
空走勢的最關鍵因素。