今日行情 加權指數 7437 點 -14 -0.19％ 成交量 663 億 台指明日高點 7473 7451
操作規劃 明日K 收跌 周K 收跌 月K 收跌 台指明日低點 7355 7259
在市場恐懼中貪婪
未
來
大
預
言
1) 今果然多方破敗逃亡再破低收跌，如昨所說
2) 規劃10/12 美股：美股利多無效再收反
錘黑K，由於四大指數沒破低，短線易反彈
穿上影，推算將開高反彈在利多中收漲。
3) 規劃10/13 台股：量縮拉下影不是止跌，
因為殺盤賣壓還沒釋放完成，若下周一收紅
過7478 則形成飛鴿歸巢，但有些難關要克
服。依推算將先好後壞，開平高壓回，
留意11∼13 時的賣壓出籠，在好壞消息各
半的情況下，收長影線短實體或收跌。
4) 規劃10/15-19：延續大震盪收跌收黑。
台指 7414(-30) 價差 -8→-23 日期 時間值 預判
未平倉買權賣權比率 0.8→0.75 10/15 7502
現貨 外資(-66）投信(+0.7）自營(-14） 10/16 7212
期貨 外資交易（-460）未平倉量(-7439）
時
間
轉
折 10/17 7259
空方時間
股票策略
􀂋 台北股市：今再破低的涵意（1）封住9/7
多方缺口，顯示市場買盤敗逃（2）昨空
方缺口沒有迅速填補，島形反轉的大套牢
平均成本在7700，愈來愈遠，過去是養、
現在是套、未來一定殺（3）周線長黑吞
噬長紅，所幸特定拉尾盤守住，正營造最
後一次逃命機會。因此套牢者如何將損失
賺回？在7547 先賣，在7593 反空。
􀂋 宏達電（2498）：短線急挫兩根跌停，今
爆3.1 萬張收紅，是有止跌跡象，不然盤
中急殺破248.5 再拉就是顯示是最後誘
空趕底。之前的空單，在此不再追殺，因
為再空的利潤不大。對多頭而言，前低
230.5-239 是堅強左腳，現在正處於黃金
右腳之處，如果守不住，我們會再放空繼
續賺，如果守住了，將有一波反彈利潤。
教學－向量自我迴歸模型(VAR)
『到底是雞生蛋或蛋生雞』，這問題有人解答了，因此獲頒諾貝爾經濟學獎，得主是席姆斯
（Christopher A.Sims），他建構了『向量自我迴歸模型(VAR)』方法，有助於了解在經濟中何
者為因、何者為果。例如究竟是因為央行升息造成通膨，亦或是央行預期通膨因而調升利率。
傳統經濟學理論告訴我們，超額貨幣供給將引發物價上漲，理論如是說，但實證上要能夠證
明，則就是一個非常複雜的數學與計量的問題了。因為：（1）經濟理論上，貨幣政策是一個中
央銀行的「獨立」政策，所以在經濟模型的探討上，一般會設定「貨幣供給量」為獨立的「外生
變數」，也就是假定「貨幣供給」會影響物價水準、經濟成長及失業率等「內生變數」，但這些
內生變數則不會影響「貨幣供給」這種「獨立的外生變數」。（2）在實際狀況中，則很難劃分
所謂外生與內生變數之界線。因為例如即使央行獨立，但貨幣發行量的寬鬆與否，卻常會受到景
氣、失業、物價、利率及匯率等「內生變數」的影響，也因而無法像理論中的如此獨立。（3）
在上述情況下，單單要從歷史數據上，去驗證貨幣供給與通膨的關係，就真是一門大學問了。貨
幣供給影響所有總體經濟的「內生變數」，但這些內生變數又接著影響作為「外生變數」，原本
應不受影響的貨幣供給。（4）使問題更加複雜化，還加上時間序列的關係。因為今日的貨幣供
給，不但受前幾個月，甚至前幾年，貨幣供給的影響（這是計量經濟學上所謂的單一自我迴歸），
而且還受過去的經濟成長、失業、物價水準等變數影響，甚至受對這些變數「未來預期」的影響…
席姆斯利用計量經濟學發展出一套「向量自我迴歸」（vector autoregression，VAR）分析
方法。運用VAR，各種前後交叉發生的總體變數之因果關係，得以在各派經濟理論學說之外，得
到實證上的探討與驗證，也因而避免在不同的「假設條件」下，進行無休止的理論辯證。
1. 「向量自我迴歸」模型（VectorAutoregressive Model ；VAR）。一般剛入門的大學經濟系
學生，或許還難體會到VAR 的奧妙，往往要等到進入研究所，碰到要寫論文、做實證研究時，
才會驚覺VAR 的魅力。
2. 透過VAR 分析，可獲得很多與以往文獻不同的實證結果。舉例而言：
(1)席姆斯在1972 年發表「貨幣、所得與因果」論文：證明了傅利曼貨幣經濟學家所說的，「貨
幣供給會影響通膨」，也證明了利率、通膨也會影響貨幣供給。
(2)席姆斯在2008 年撰寫的「改善貨幣政策模型」文章中，也以近幾十年來，央行的政策效應與
數據，建構較為可信的機率模式，以便能系統性地理解過去貨幣政策所犯的錯誤。
(3)在利率政策上，席姆斯的分析告訴我們，貨幣政策具有不錯的短期效果，它剛開始執行時，
會先影響到產出，接下去影響物價。
(4)在財政政策上，席姆斯他認為，財政政策會影響物價，此政策涵意是在一個景氣周期內，政
府必須維持結構預算的平衡，才可創造穩定的通膨。
3. 席姆斯稱他的新途徑為「理性疏忽論」，研究人們如何在有限的訊息接收能力下，透過「理
性」選擇要「忽略」的次要資訊。