道瓊工業平均指數周一盤中大跌逾800點，尾盤卻告 反彈，終場「僅僅」收低370點。這之間，當然有認賠出 場的跡象。

但是近幾周，其他有多天也曾有過認賠出場的影子 。

只是，現在情況都已明白，早先多天的認賠出場， 結果全非底部已至的跡象。

所以，周一雖也有認賠出場的意味，卻並無法據以 判斷空頭市的最終低點已然出現。

要決定該低點是否已然出現，必須超脫主觀上的感 覺，把焦點聚在具體的數據上：周一的氣氛指數是否真 的大跌，並呈現出真正的認賠出場心態呢？

答案恐怕是否定的。因為周一收盤後，大多投資通 訊看跌的氣氛其實還減少了一些。

修伯特股市通訊信心指數(HSNSI)係衡量一組投資通 訊所建議的平均持股比例，周一收盤後，該HSNSI指數報 -33.5%。

相形之下，上周五收盤後，HSNSI指數為-36.1%。

換言之，周一美國股市大幅動盪，HSNSI指數卻小幅 上升2.6個百分點。

但是，這並非唯一讓反向分析師擔憂的地方。即使 上周五的-36.1%，也明顯高過7月初的水準。儘管當時的 股市情況並不佳，然而以今日觀點而言，當時股市的表 現要比今日好得多。

今日投資通訊的憂慮，為何要比當時輕微一些？經 歷了周一的動盪後，該HSNSI氣氛指數為何還會上升？

想必是因為大多投資通訊都急於認定，股市的底部 已經出現。

每當出現如周一般的大幅跌勢，部份投資通訊都會 認定，認賠出場的情況已經發生，因而變得更為看漲。 這個過程使得HSNSI指數不致大幅下降，也阻止了真正 的認賠出場的賣壓進場。

其實當真正的認賠賣壓終於進場時，少有人會看得 出來。

相形之下，急於宣布認賠出場的事實已經發生了， 可能就意味這事尚未發生。

這一切並不表示在股市周一的動盪走勢後，不會出 現短期的漲勢。畢竟，道瓊周一自低點大幅反彈了400 點，創造出了部分正面的動能。

但是自反向分析師觀點而言，並無從認定這次可能 的漲勢，會優於近來其他幾次的短期漲勢--這幾次短期 漲勢都出現在投資人認為認賠出場情況已出現了之後。