國際商品的大幅下修早已不是新聞，但在所有跟商品有關的指數中 ，其中德意志全球農金指數（DAX）的表現呈現腰斬。法人指出，DA X的腰斬，象徵的是農產品上游價格的急遽萎縮，因此在農產相關基 金的布局上，相關基金經理人已作因應，從過去只注重農產上游股票 的策略，改為上、中、下游均衡布局，因此國人不必過度擔心。

其實，有些投資人已發現到農產相關基金績效隨全球股市而滑落。

法人指出，過去農產品現貨價格不斷上漲，讓農產相關基金經理人在 布局上，比較重視上游的企業，如肥料商、土地開發或農業機具等。

不過，經過一輪商品價格的大跌後，下游企業反而比上游企業佳， 因為上游成本降低，下游經營壓力減輕，所以下游股價表現相對也較 具防禦性。

德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示，該基金現在採取兩 大布局策略，第一是由於農產類股股價都已跌深，所以現在先抱持1 5到20％的現金水位，日後再逢低進場；其次，就是將持股往下游防 禦性質較高的類股移動，上、下游分配比重將從原本的5比5，逐步調 整至3比7，以降低基金整體波動風險。

華南永昌全球神農水資源基金經理人蕭文峰也表示，該基金在農產 業操作上，目前上游約占26％、中游占24％、下游約5％。由於全球 股市系統性風險仍高，在股市未穩定前，將採取較高流動性策略，保 留約20％現金部位。

總之，投資前景佳的農業類股在這一波修正後，已創造出本益比低 的投資價值，投資人現階段還是可維持定期定額，未來若股市回穩， 再單筆逢低分批布局。