「保守、保守再保守」已成全球基金經理人的操作顯學！根據最新 的10月全球經理人調查報告顯示，有69％的經理人認為全球景氣已陷 入衰退。另外，現金持有比重創下2003年以來新高，產業配置上也再 度偏向防禦性產業！ 最新的美林全球經理人調查報告出爐，全球經理人對於投資環境的 看法陷入極度不安，有高達69％的受訪經理人認為全球經濟已陷入景 氣循環的衰退期階段。

多數經理人認為，在經濟減緩風險加劇的背景環境之中，物價成長 率的上檔風險預期將會明顯下滑，10月份全球經理人預期未來12個月 通膨下滑的比重由9月份的48％上升至73％。預期短期利率會下跌的 經理人比重，也從51％上揚至72％，顯示經理人預期全球物價在未來 將快速下滑，並且各國央行極度有機會持續採取降息的動作。

各基金經理人看好的市場方面，由於歐洲和日本經濟都深陷衰退陰 霾，使得經理人對於這二個區域看法普遍保守。而美國在企業獲利和 盈餘品質方面看好度都些許下降，但美股仍然蟬連成為最受經理人較 看好的投資地區。

至於新興市場金融體系受到國際化程度較淺，也沒有受到太多衍生 性商品的牽連，且經濟成長率有機會維持在較高的水準，使得新興市 場看好度出現回升現象，由前期的16％上揚至24％。

對於產業配置的偏好度上，明顯再度偏向防禦性產業，具有景氣循 環性的產業全數被經理人割愛。

能源股看好度從前月的8％，急速下降至-8％，科技股由前月6％下 滑至-7％，工業股由-9％到-24％，原物料由-14％到-31％。而先前 最被看壞的銀行、消費性耐久財和保險類股，則維持悲觀看法。

相反地，不與景氣連動的健康醫療、消費物資和通訊類股，明顯受 到經理人的青睞，持續是最被看好的三大產業。