儘管市場上的恐慌性賣壓已經稍為減輕，但昨日全球股市的表現， 依然透露出對未來企業獲利下滑的隱憂。有法人表示，實體經濟已經 受到金融海嘯的衝擊，短期內針對原物料基金或消費型基金，空手的 人最好還是先別碰。

本周已經正式進入美國的超級財報周，但市場對財報的結果可是一 點都不期待；像比爾蓋茲也公開指出美國會面臨大型的經濟衰退，失 業率也會攀升至9％；另外，根據預期，英國的失業大軍，到年底時 數字也會攀升至200萬人。

失業率大增，反映的就是消費疲弱。像百事可樂最新公布的財報， 表現就比市場預期的還要差；另外，精品市場的領導集團LV，9月份 的營收也只成長了1.5％；從精品產業觀察，若一家精品公司的營收 只成長1.5％，就代表市場實在是「冷」到不行。

保誠資產管理公司策略資產配置團隊投資長凱文．布萊克(Kelvin Blacklock)表示，既然這一波金融海嘯的起因，是金融產業槓桿過高 與缺乏監督所致，那麼在未來，企業監管與去槓桿化的環境會相當程 度壓抑企業的獲利。

舉例來說，為了因應經濟衰退，美國人會減少開車並大量使用大眾 運輸工具；在此情況下，即便原油消耗還有新興市場的支撐，但在成 熟國家經濟衰退的情況下，能源與原物料類股，在短期內可能還有修 正空間。

另外，為了因應不景氣，成熟國家民眾也會刪減消費支出，所以消 費型基金短期內最好也別碰。

華南永昌全球精品基金經理人馬治雲表示，原物料與消費類股的表 現，的確會與實體經濟的好壞有極大的關聯；既然不景氣才剛剛開始 ，那麼在投資上，經理人對必需消費類股的布局要多於循環性消費類 股。

總之，儘管根據歷史經驗，消費類股是景氣落底後反彈最強的族群 ，但在全球景氣與股市都尚未落底前，投資人最好還是穩建些；等待 景氣好轉後再大量布局。