【經濟日報╱元大投信】
一個多月前，當鮑爾森提出美國紓困政策時，市場上所有人都一致看壞美元，華爾街日報也報導認為「美元貶值才有利於未來政府償債」；然一個多月後，美元指數日前大漲了近11%，歐元兌美元一度跌破1.3元大關，英鎊兌美元亦創下五年新低至1.62元。

元大投信表示，美元之所以如此強勢並非無跡可循，全球的經濟衰退造成投資資金撤出新興及原物料市場、回流成熟國家，加以歐洲金融風暴壓抑歐元兌美元表現，正是近期美元走升的主因。

紓困政策引發市場預期美國財政部發公債籌資後，Fed將透過「印鈔票」的方式增加美元供給，造成美元貶值的壓力，但事實上，Fed的首要任務便在於穩定貨幣，任何的貨幣供給均必須跟隨聯邦資金利率而調整，故Fed應不至於採用這樣的方式來提高貨幣供給；再者，不論是90年代初期日本金融危機、北歐銀行危機、97年的亞洲金融風暴等，均未見當地政府透過大量印鈔票的方式紓困金融體系。

元大投信表示，全球的經濟衰退正是近期美元走升的主因，觀察美元指數和美國與G7國家利差的走勢圖可以發現，過去美元和美國相對於G7國家貨幣的利差大小連動性高，但2008年來這個走勢出現變化，主要可以歸因於以下幾個因素：

1.全球投資部位資金在股災後撤出新興國家市場以及原物料市場，回流成熟國家。

2.美國共同基金或避險基金虧損，投資人贖回後資金同樣回流，推升美元。

3.美元和日圓利率相對較低，利差交易回補(Carry Trade Unwind)的狀況同樣發生在美國。

4.歐洲金融風暴愈演愈烈，市場普遍認為歐洲國家利率將跟隨美國而調降，壓抑歐元兌美元表現。

元大投信認為，未來的半年到一年內，若金融風暴持續橫掃全球，上述現象都將繼續發生，因此，美元相對於其他貨幣走弱的機會不大，但由於近期貨幣的波動相當劇烈，匯率風險大增，建議投資人仍應選擇風險分散能力較佳的全球型基金或具有貨幣避險機制的基金，免除資產暴露於單一國家或區域貨幣的風險。