早餐FM-Radio|2017年2月14日

要聞

美股再創新高，標普市值首次突破20萬億美元，蘋果創收盤新高，黃金跌。

中國基金業協會：禁投16個城市房産項目。

媒體：中國治霾將有大動作，金屬煤炭進一步去産能。

針對邊境稅，歐盟開始準備向世貿組織起訴美國。

沙特1月減産幅度創八年最大。

中國

春季躁動終于出現？滬指四連陽站上3200點，恒指年內漲近8%。

今日A股三大股指普漲，滬指四連陽，收盤漲0.63%，站上3200點，次新股板塊大漲2.8%。恒指也上漲0.6%，年內漲幅接近8%。分析師稱，在滬港通和深港通開通后，內地資金正大量流入港股，主導近期漲勢。

時隔六天央行重啓逆回購操作，但仍淨回籠900億元。

央行今日重啓逆回購，此前連續六天暫停。本周公開市場將有逾萬億資金到期，是月內資金到期最多的一周。當前長短期限資金利率呈現“剪刀差”，反映了市場對長期流動性前景的擔憂。

中國基金業協會：禁投16個城市房産項目。

2月13日，中國基金業協會發布“4號規范”稱，投資于房地産價格上漲過快熱點城市普通住宅地産項目的，暫不予備案。房價上漲過快熱點城市目前包括北上廣深、廈門、合肥、南京等16個城市。此外，存續的禁投産品不得續期。

媒體：中國治霾將有大動作，金屬煤炭進一步去産能。

中國環保部政策草案顯示，政府正考慮要求京津冀等霧霾重災區的鋼鐵、鋁和化肥廠商進一步減産，並在今年7月底之前禁止天津港處理煤炭。去年從天津港進口的煤炭接近中國煤炭總進口量的五分之一。

“一帶一路”爲什麽突然這麽紅？你想知道的都在這里。

中國國家主席習近平在1月表示將舉辦“一帶一路”論壇以來，“一帶一路”概念指數節節攀升，累計漲逾11%。分析認爲，美國貿易保護之下，中國已進入産業發展新階段，疊加“春季躁動”與兩會效應，“一帶一路”熱度難減。

外管局局長潘功勝：中國不會重回資本管制的老路。

央行副行長、外管局局長潘功勝表示，外彙管理政策不會后退，更不會走回資本管制的老路，“打開的窗戶不會再關上”，並且當前恰恰是推進流入端改革的重要時間窗口，亟須繼續推進中國金融市場的改革開放。

加速布局歐洲？媒體稱萬達考慮接盤德國郵政銀行，萬達否認。

據英國《金融時報》，萬達正考慮在歐洲收購金融機構，德銀旗下德國郵政銀行在其考慮范圍內。不過萬達的行動仍處于早期階段，迄今並未正式與德銀接觸。報道稱德銀希望的售價爲60億歐元。不過隨后萬達對此表示否認。

日本經濟連續第四個季度擴張，爲三年來首次。

日本四季度實際GDP年化季環比初值1%，主要因爲出口和商業投資的增加。特朗普當選后，日元的下行助推日本企業的出口和利潤。分析師指出，考慮到日本的經濟複蘇，今年日央行幾乎不可能再進一步寬松。

北美

美聯儲：通脹預期創2015年夏季以來新高。

紐約聯邦儲備銀行周一公布的數據顯示，美國家庭對消費者價格通脹的預期上升到2015年中期以來的最高水平。對一年后通脹預期從上個月的2.8%上升到3.0%，這加強了利率上升的觀點。

時隔兩年再度雄起，蘋果股價盤中升破曆史最高收盤位。

上月末公布優于預期的財報以來，蘋果股價累漲逾9%，有望兩年來再創新高，本周一盤中超越了兩年前創下的收盤記錄，一度距離兩年前創的盤中最高記錄不足1美元。媒體認爲，這是蘋果股價止住長達一年跌勢轉而複蘇的里程碑。

美股再創新高！標普市值史上首次突破20萬億美元。

在連續兩個交易日集體創收盤新高后，美股三大股指本周一又齊創盤中最高紀錄，標普500更是史上首次市值突破20萬億美元。分析人士認爲，美股最近高漲源于特朗普政府上周發出大規模稅改信號，投資者不希望押錯，市場仍傾向看多。

針對邊境稅，歐盟開始準備向世貿組織起訴美國。

歐盟和其他美國的貿易夥伴開始進行向美國邊境稅提起法律訴訟的準備工作。這起訴訟將是世界貿易組織（WTO）史上最大的案件。世貿組織貿易專家警告說，如果美國進行稅收改革，轉向貿易保護主義，它將給全球貿易體系帶來重大挑戰。

歐洲

德國支持希臘留在歐元區，IMF稱不開特例但有不減記可能。

德國外交部發言人稱，希望保持歐元區完整，包括希臘在內，會支持一切對希臘的幫助。IMF總裁拉加德稱，IMF將設法就希臘援助取得一致，但不可能打破原則給希臘特別優待；不過，在債權人不減記的條件下希臘仍有可能持續負擔債務。

德國批發者物價指數大漲4%，創下逾五年新高。

德國批發者物價1月環比大漲0.8%，同比大漲4%，創下2011年10月來最快增速。德國通脹高企意味著，此前堅持超級寬松立場的歐洲央行決策者面臨更大的收緊貨幣壓力。

法國或面臨緊縮財政，以不破壞歐盟預算規則。

歐盟委員會在冬季經濟預測中警告，法國下一任總統將面臨立即實施緊縮政策，以避免違反歐盟預算規則。

“親俄派”當選德國新總統，默克爾遭遇最強威脅。

施泰因邁爾周末當選德國總統，進一步利好支持率已達10年來最高的社民黨，默克爾在接下來議會選舉中面臨真正威脅。近日民調顯示，社民黨黨首舒爾茨的支持率達46%，領先默克爾6個百分點。施泰因邁爾被外界視爲親俄派，他當選后普京立即發來祝賀。

大宗商品、外彙、新興市場及其它

沙特拼了！1月減産幅度創八年最大。

OPEC月報顯示，八年多來，沙特的減産力度從未如此之狠，當月日均減少71.76萬桶，遠超此前承諾的48.6萬桶。OPEC還將今年全球需求增長預期上調至119萬桶/日，“遠超十年均值”。布倫特油價對此僅小幅沖高回落。周一，油價收跌。

金屬、黑色系爆發，鐵礦石收漲6.7%，滬銅、焦炭漲超5%。

周一，內盤商品普漲，金屬與黑色系爆發。截至收盤，鐵礦主力大漲6.7%，瀝青、焦炭、滬銅、橡膠漲超5%。

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至少再漲10%目標150美元！ 蘋果創新高之際投行一致看多

美股周一大漲，本周一由亞洲市場傳導出的樂觀情緒在全球股票市場擴散，歐美股市普漲。三大指創收盤紀錄新高，標普500指數市值超20萬億美元。美股中高科類權重股普漲，蘋果大漲沖破收盤紀錄，股價突破133美元，距離曆史盤中紀錄僅差一美元。瑞銀發布報告稱市場低估了蘋果服務的市場價值，公司股價至少有10%的上漲空間。而高盛則將蘋果的目標價格上調至150美元，稱因AR的革命性技術的應用，其對公司下一代iPhone的銷量有信心。

蘋果本輪上漲動力始于本月初的財報。蘋果2017年財年一季度營收財報皆超出預期。當季出售7829萬部iPhone，較去年7478萬部有所增長。這是iPhone銷量一年來首次季度銷量同比增長。這一成績反映了iPhone 7上市后首個完整季度業績，是在智能手機全球需求放緩、相對低價安卓手機充斥的大環境下取得的成績。此前分析師估計iPhone第一財季銷量爲7742萬台。

除了iPhone 7業績增長，蘋果的服務業務也表現不俗。包括App Store，蘋果支付（Apple Pay）和iCloud在內的蘋果服務業務收入增長18.4%，達71.7億美元，受助于Pokemon Go和Super Mario Run等遊戲的流行和訂閱産生的更高收入。

庫克稱，過去一年中蘋果支付用戶翻三倍，交易量年比增長500%。他對CNBC稱：“這是一個有活力的季度”。

針對蘋果火熱的漲勢，UBS發布報告稱市場或許低估了蘋果服務業務的市場價值，公司股價至少還有10%的上漲空間。在報告中，其列舉如下理由：

雖然蘋果公司依賴硬件，但公司服務業務可能被低估。

公司管理層在去年強調了服務業務的重要性，我們認爲安裝基數及保留率是驅動公司軟硬件價值的重要因素。我們同樣認爲蘋果是平台供應商和服務提供商的混合體。但是，如果要測試其服務的價值，我們將執行綜合模塊分析（Sum-of-the-parts analysis）——如果將蘋果服務業與相似的PayPal做比較，我們認爲公司股票至少還有10%的上漲空間。

蘋果是一家平台公司，所以其服務業不會單獨存在。

蘋果服務業務的作用在于（1）爲客戶創造高質量的體驗以吸引客戶購買高價格的硬件；（2）將蘋果作爲內容傳播者及內容創造者的角色貨幣化。服務業務的主要目的是爲IOS系統提供補充，以創造出相應生態系統使得硬件更加具有吸引力。更進一步，服務業務是權利的交換平台，其中最引人注目的是APP Store，其占了營收及利潤增長的大多數。蘋果的音樂服務未來有可能發展成內容更廣泛的內容包，但現階段我們預計蘋果公司將放棄對內容方面的大型收購而將注意力放在自己原創內容的生産。

但是，服務業務現在是蘋果利潤指標的主要驅動者。

服務業務現在提供的利潤是公司所有非iPhone業務加起來的總和。服務業務將將能爲公司營收增長增加2個百分點同時公司年度毛利率增加40個基點，使得其毛利率水平60%。到2020年，服務業務營收及利潤預計將占到總營收的17%以及利潤的25%。服務業務原生增長可能無法實現4年營收翻倍的目標，這部分（約50-80億美元）缺口可以通過服務業務收購完成

估值：綜合模塊分析（Sum-of-the-parts analysis）暗示公司股價將繼續上漲

根據STOP分析中關于硬件的模型，其衍生服務業務所用倍數，EV/EBIT指標大約爲10.5x,P/E爲15x。PayPal公司是一個很好的對照公司，其營收增長爲16%,毛利率爲57%。PayPal所用的倍數大約是8倍，按照這個標準，這將爲蘋果股價增加15美元的估值。



而高盛更是在研報中將蘋果的目標價格上調至150美元。稱其對蘋果iPhone 8系列銷量充滿信心。

其稱行業數據顯示，下一代iPhone將很可能包含3D光學感測技術，這將使得虛擬顯示技術在iPhone上得到應用。這將是iPhone系列在技術上質的的提升。而這種質的提升將有望極大提振iPhone的銷量。

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美國三大股指連續第三日創新高 黃金創三周最大跌幅

受特朗普稅改承諾的影響，美國股市今日連續第三個交易日收至紀錄新高，而美元升至三周高位。

上周，美國總統特朗普與日本首相安倍晉三的會面順利完成。這提振了市場的風險情緒。

兩國領導人在會談后發表的聯合聲明中說，美國致力于使用包括常規武器和核武器在內的全部軍事實力保衛日本，這一承諾“不可動搖”。此外，兩國領導人強調，兩國應深化雙邊貿易和投資關系。兩國將在雙邊框架下進行磋商，以“探索實現這些目標的最優途徑”。

此外，美國通脹預期創下2015年夏季以來新高。這對美聯儲來說無疑是一個好消息。

紐約聯邦儲備銀行周一公布的數據顯示，美國家庭對消費者價格通脹的預期上升到2015年中期以來的最高水平。這加強了利率上升的觀點。

消費者通脹預期調查稱，今年1月對三年后通脹預期上漲到2.9%，高于12月的2.8%。對一年后通脹預期從上個月的2.8%上升到3.0%。

股市

金融股今日領漲。蘋果股價收漲0.89%至133.29美元，創收盤紀錄新高。

標普500指數收漲12.15點，漲幅0.52%，報2328.25點。道瓊斯工業平均指數收漲142.79點，漲幅0.70%，報20412.16點。納斯達克綜合指數收漲29.83點，漲幅0.52%，報5763.96點。

歐股今日同樣上漲。

富時泛歐績優300指數收漲0.87%，報1461.31點。歐洲STOXX 600指數收漲0.75%。德國DAX 30指數收漲0.92%。法國CAC 40指數收漲1.24%。英國富時100指數收漲0.28%。

外彙

美元今日回升至今年年初觸及的14年高點。

美國指數今日上升0.2％，至100.98，接近1個月高位。美元/日元今日上漲0.4％，至113.67日元。歐元/美元下跌0.4％，至1.0593。

日元今日表現疲軟。此前公布的數據顯示，日本經濟在2016年四季度同比增長1.0％，表現疲軟。

MUFG外彙策略師Lee Hardman向英國《金融時報》表示： “日本央行相信日本經濟將在2017年繼續穩步發展。不過，仍然疲軟的通脹前景給予了日本央行保持目前寬松政策的空間。這在短期內打壓了日元。”

商品

COMEX 4月黃金期貨收跌10.10美元，跌幅0.8%，創1月25日以來最大單日跌幅，報1225.80美元/盎司，慘遭連續第三個交易日下跌。

油價今日結束此前連續三天的上漲。WTI 3月原油期貨收跌0.93美元，跌幅1.73%，報52.93美元/桶。布倫特4月原油期貨收跌1.11美元，跌幅1.96%，報55.59美元/桶。

市場擔憂，美國將增加原油産量，對OPEC的減産努力造成沖擊。

華爾街見聞此前提到，在能源價格回漲的預期推動下，本周美國産油企業延續九個月來恢複生産的勢頭，國內活躍石油鑽井平台總數創下一年多來新高。

債市

美國債市今日下跌。10年期美債收益率上漲2個基點，至2.43%。

歐元區國債今日表現平淡。10年期法國國債收益率下跌2個基點，至1.03%。10年期德國國債收益率上漲2個基點，至0.34%。

上周，受法國大選局勢的影響，10年期法國和德國國債之間的息差本周初創下四年新高。

今年春天，法國將舉行總統大選。市場擔憂，法國極右翼領導人Marine Le Pen將贏得選舉。Le Pen在競選活動中表示，將對抗全球化，並帶領法國脫歐。

不過，UniCredit的分析師強調，到目前爲止，民意調查顯示Le Pen在第二輪選舉中會失利。

UniCredit的分析師們表示：“美國的選舉團制度和法國的兩階段總統選舉制度之間存在重大差異。因此，我們認爲法國的民意調查數據將更可靠。”