要聞

道指連續六日創收盤新高，標普納指微跌，黃金原油漲。

股指期貨正式松綁。

媒體：證監會計劃推出限制再融資政策，1年或只允許一次再融資。

人社部：京滬等7地區3600億養老金已開始投資運營。

特朗普提名新勞工部長，宣布下周重新發布移民令。

韓國法院批準逮捕三星實際控制人李在镕。

歐央行會議紀要：通脹上漲不可持續，年底前繼續刺激。

中國

股指期貨正式松綁。

中金所今日公告松綁股指期貨，下調交易手續費、降低保證金比例、放寬持倉數。自2月17日起，將股指期貨日內過度交易行爲的監管標準從原先的10手調整爲20手，套期保值交易開倉數量不受此限。

對于股指期貨松綁，業內稱“對A股影響有限”。

股指期貨終于迎來松綁。不過業內反應平淡，認爲本次調整僅是小幅調整，風險可控，不會對股指期貨和股市運行産生太大影響。此前海通預計期指松綁后可能有部分商品期貨資金回流股市及期指。

媒體：證監會計劃推出限制再融資政策，1年或只允許一次再融資。

網易援引媒體稱，證監會計劃推出限制再融資的政策，包括1年或1年半中，只允許一次再融資。證監會還可能計劃限制再融資規模，包括按照市值一定比例確定再融資規模。另據界面報道，監管層還考慮再融資募集投向不能涉及類金融業務。

人社部：京滬等7地區3600億養老金已開始投資運營。

人社部副部長遊鈞表示，目前，已有包括北京、上海等7省區市的基本養老保金開始委托進行投資運營，規模共計3600億，並突破只存國有銀行和買國債的限制，爲養老金保值增值打開了通道。

中國央行時隔三周半以來首次淨投放，媒體稱TLF到期未續作。

中國央行今日在公開市場進行了2500億元逆回購操作，淨投放資金1000億元，這是央行1月22日以來首次恢複淨投放。昨日央行開展了3935億元的MLF操作。約6300億元TLF到期，路透稱央行未續做TLF。

新華社：中國資本市場進入“嚴監管時代”。

新華社今日刊文稱，健康的資本市場離不開良好的市場生態，監管層的稽查風暴正重塑市場生態。中國資本市場進入“嚴監管時代”，通過監管，引導資本市場回歸“初心”，真正爲實體經濟注入活力。

證監會放行房企公司債爲誤傳，地産融資仍全面收緊。

對于金隅股份被核準放債，有媒體稱時隔三個月證監會再次放行房企公司債，21世紀經濟報道證實此爲誤傳，金隅股份並不屬于房地産類，最近三個月房地産類公司債的現狀仍是，只見受理、反饋，不見發行。

中國1月非金融類對外投資同比降35.7%，海外房産投資收縮逾八成。

這是過去一年來，中國對外投資首次同比負增長。1月中國企業對海外房地産業的投資額比上年同期下降了84.3%，對文化體育和娛樂業的投資額不到上年同期的十分之一。

天量信貸“隱藏”的秘密：中國三四線樓市崛起。

在1月2萬億新增貸款中，以按揭爲主的居民中長期貸款創紀錄地達到6293億。房貸增量如此之高，華泰謝皓宇稱，考慮到30個大城市商品房銷售額下降約20%，意味著三四線房貸大幅上升，對應著住房銷售大增。

手遊大獲成功，網易四季度收入猛增53%，股價創曆史新高。

在周三盤后公布了亮眼財報后，網易今日股價上漲至曆史新高。受到手遊業務大獲成功的推動，這家中國在線遊戲和互聯網巨頭去年四季度收入猛增53%，達到17.4億美元。

軟銀收購Fortress背后：孫正義正悄然打造一個全球資管帝國。

Fortress橫跨私募、信貸等多種投資業務，尤其在基建、房貸領域積累頗深，將極大地擴張軟銀的全球資管版圖，也將加速軟銀在科技産業之外的開疆拓土。此外，這也是亞洲買家頻頻出手困境中的美國資管公司的縮影。

事件升級！韓國法院批準逮捕三星實際控制人李在镕。

韓國首爾中央地方法院2月17日批準一名特別檢察官逮捕李在镕的二度請求，罪名包括賄賂、僞證和舞弊，法院最新行動意味著三星的決策恐怕會受到干擾。對李在镕的審判和判決可能會耗時18個月左右。

北美

美國1月營建許可高于預期，創14個月以來新高。

周四，美國商務部數據顯示，1月新屋開工124.6萬，營建許可128.5萬，均高于預期。其中營建許可創2015年11月來新高，表明美國建築業在2017年開年表現平穩。

美聯儲“三號人物”杜德利：預計未來數月將進一步小幅加息。

擁有永久投票權的紐約聯儲主席杜德利稱，美聯儲將逐步取消寬松貨幣政策，預計未來數月將進一步小幅加息。他表示，當前特朗普政府的政策尚不明確。他稱，政策不確定性增加之際，美股大漲是不尋常的。

美聯儲前主席格林斯潘：絕望的情緒、以及爲什麽黃金是我們的終極選擇？

艾倫•格林斯潘博士近期表達了對發達國家經濟前景的深切關注，他“極度擔心”歐元的前景，盡管他不認爲金本位會回歸，但他認爲黃金也是全球主要貨幣之一，他同時相信黃金是“終極保障”。

估值最高達222億美元，Snap將創阿里之后美國最大科技企業IPO。

據《華爾街日報》，"閱后即焚”照片分享應用Snapchat母公司Snap的估值在195億美元至222億美元之間，是阿里巴巴后美國最大的科技企業IPO。兩周前Snap遞交了IPO申請，將在紐交所上市，尋求融資30億美元。

特朗普提名Alexander Acosta爲勞工部長。

特朗普提名的新勞工部長具有法學院院長背景，曾擔任美國國家勞動關系委員會成員。上日，特朗普的勞工部長提名人Andrew Puzder宣布放棄。

禁穆令夭折新禁令要來了！特朗普宣布下周重新發布移民令。

特朗普宣布，將撤銷發布未滿半月的七個穆斯林國家移民入境及旅行簽證發放禁令，下周將發布移民相關新行政令，將根據上訴法院的裁定量身定制。上周四上訴法院維持聯邦法官中止禁令執行的裁決，特朗普在Twitter稱法庭見。

歐洲

歐央行會議紀要：通脹上漲不可持續，年底前繼續刺激。

歐洲央行1月會議紀要暗示，通脹上漲不可持續，刺激仍有必要，推動意大利、西班牙等歐元區主權債收益率下挫。委員在會議上呼籲采取穩健的手段，認爲在年底前仍會通過持續的刺激支持經濟複蘇。

歐央行發出鴿派信號，歐債上漲、歐股下跌。

繼全球股市創紀錄新高后，市場風險偏好似乎回落。歐股當前跌0.3%，今日可能結束一年多來最長連漲。美市開盤前，美股期貨下挫。歐洲央行暗示繼續買債，歐元區主權債收益率紛紛下行。美元多頭獲利回吐，美指現跌0.46%。

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道指連續六日創收盤新高 標普、納指終結四年來最長連漲紀錄

標普今日小幅下跌，終結四年來最長連漲紀錄。道指收漲7.91點，連續第六日創下新高。

美國總統特朗普認爲，這說明了市場對他的新政府充滿信心，並稱未來幾周一旦白宮和國會共和黨推出新的減稅計劃，對市場將更加有利。

“股市在幾十年來創下曆史最長紀錄的新高，”特朗普周四發推特稱，“這是很大程度的自信和樂觀——甚至在稅收計劃推出之前到來！”

券商Amherst Pierpont Securities的首席經濟學家Stephen Stanley評論稱，如果現在就斷言美國已經處于三十年多前前總統里根競選時宣揚的“美國的清晨”（Morning in America），那是誇大其辭，但制造工廠管理者顯然在美國大選后對前景感覺很好。

歐洲央行最新發布的1月會議紀要暗示，通脹上漲不可持續，刺激仍有必要，推動意大利、西班牙等歐元區主權債收益率下挫。

歐洲央行在上個月的彙率會議上呼籲采取穩健的手段，認爲在年底前仍會通過持續的刺激支持經濟複蘇。官員們認爲，想放寬刺激措施還爲時過早，並強調要繼續將新的資金投入經濟。

上個月，通貨膨脹觸及歐洲央行的目標，接近但低于2%，加劇了德國等保守政策制定者對銀行的打擊刺激。爲打擊低通脹，歐洲央行在過去兩年中購買價值超過1.5萬億歐元的資産，並計劃至少到年底前繼續購買。

會議紀要顯示，在歐洲推動高風險選舉的時候，收緊刺激的可能性較低。歐洲三個最大經濟體，法國、荷蘭、和德國在大選來臨之際，歐洲央行預計持旁觀者態度，並希望避免成爲政治目標。

股市

標普500指數收跌2.03點，跌幅0.09%，報2347.22點，其中能源指數收跌1.37%、非核心消費板塊收跌0.44%。道瓊斯工業平均指數收漲7.91點，漲幅0.04%，報20619.77點。納斯達克綜合指數收跌4.54點，跌幅0.08%，報5814.90點。

恐慌指數VIX收跌1.75%，報11.76，但最近兩個交易日漲幅一度擴大至超過19%創2016年11月3日以來連續兩日最大。

今日公布的費城聯儲發布的制造業指數創33年新高。

費城聯儲公布，今年2月費城聯儲制造業指數爲43.3，連續七個月上升，創里根執政時期1984年1月以來新高，幾乎是1月數值23.6的兩倍，市場預期2月該指數將回落到18.0。

歐洲股市今日下跌。

富時泛歐績優300指數收跌0.36%，報1459.73點。歐洲STOXX 600指數收跌0.37%，報370.10點。

德國DAX 30指數收跌0.31%，報11757.24點。法國CAC 40指數收跌0.52%，報4899.46點。英國富時100指數收跌0.34%，報7277.92點。

外彙

美元指數今日下跌0.7%，至100.47，遠低于昨日觸及的101.76的一個月高位。歐元/美元上漲0.7%，至1.0670。美元/日元下跌0.9%，至113.17。

債市

美元今日下跌推動美債上漲。10年期美債收益率下跌5個基點，至2.45%。兩年期美債收益率下跌4個基點，至1.21%。

10年期德國國債收益率下跌3個基點，至0.35%。

商品

COMEX 4月黃金期貨收漲8.50美元，漲幅0.7%，報1241.60美元/盎司，創2016年11月10日以來收盤新高。

WTI 3月原油期貨收漲0.25美元，漲幅0.47%，報53.36美元/桶。布倫特4月原油期貨收跌0.10美元，跌幅0.18%，報55.65美元/桶。

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見聞對話|宜信財富高管：智能理財前景巨大 看好港股美股

近日，華爾街見聞在紐約華爾道夫舉行新春見面會。宜信財富是本次活動贊助商。宜信財富董事總經理、資本市場全球總監、智能理財投米RA負責人兼首席投資官Frank Wang王福星最先發言。加入宜信前，Frank Wang曾任美國一家管理70億美元多策略多資産對沖基金總監，並曾在花旗另類投資部門、瑞士銀行等機構任職。

Frank Wang對2017年的資本市場給出一個“謹慎樂觀”的判斷，並提醒投資者警惕潛在“黑天鵝”事件。Frank認爲，對于A股，經過2016年市場的大幅調整，很多資産的投資價值顯得更有吸引力；對于港股，滬港通和深港通相繼開通，預期三地的資金可以更有效地流動起來，會對港股價值有很大的提升。美國新總統上任后，增加基礎建設投資、減稅，放松過去幾年過緊的金融監管等措施，有助于美國經濟長期發展，因此看好美股。此外，從2016年底起，Frank就開始看多或者幫客戶配置了一些選擇性的新興市場，比如巴西股指，俄羅斯貨幣Ruble、墨西哥Peso等。

同時，Frank Wang也認爲，2017年仍有很多潛在“黑天鵝”，還有很多不確定的風險，比如美國新上任總統特朗普政策不確定性，比如美聯儲加息帶來的新興市場國家的資本大幅流動，可能會對全球包括中國市場造成一些沖擊。

Frank Wang還介紹了宜信的財富管理業務。得益于中國過去十幾年的高速發展，國民財富迅速增長，推升了全球資産配置需求。宜信財富與優秀管理人合作，爲國內高淨值客戶管理資産，做跨區域、跨資産類別、跨投資策略和投資風格的資産配置，目前大約有千億人民幣的資産管理規模。

Frank Wang談到，同一個東西，在國內和海外的估值差別非常大，這主要是由于缺乏投資渠道。正因如此，全球投資能有效地規避各種風險，在國內是非常廣闊的藍海。站在這個風口上，宜信財富的相關業務有著非常快速的發展。

Frank Wang表示，在國內Fintech行業發展非常快。打個比方，你可以丟錢包，但不能沒有手機，因爲什麽東西都可以通過移動支付來解決。某種意義上來說，國內比美國的Fintech發展的要快。正因如此，過去幾年，很多VC/PE公司紛紛投資給Fintech行業。

演講后，Frank Wang與華爾街見聞對話。以下是對話實錄：

華爾街見聞：請您介紹下宜信財富的全球資産配置業務。

Frank Wang：宜信財富是最早一批爲高淨值客戶做理財的企業，一直以來都是全球資産配置領域的先鋒。現在宜信財富有不同的資産類別和服務線，業務涉及資本市場投資、私募股權投資、地産基金、衆籌、保險、海外置業、家族辦公室、海外遊學等。不管是學習、傳承、投資、生活，還是公益慈善，宜信財富都爲客戶提供了全方位服務。具體到資産配置，宜信財富爲客戶做的是跨區域、跨資産類別、跨投資策略和投資風格的全球資産配置。

宜信財富主要通過Fund of Fund的形式，爲客戶做投資。公司在全球挑選優質投資人，有很多合作夥伴，例如和KKI，Blackrock，Morganstanly都有深入合作。這些投資人有著不同的投資風格和策略。投資的資産類別包括但不局限于股票、債券，策略繁多，如多空、市場中性、相對收益、事件驅動、宏觀經濟等。宜信財富希望通過優質基金經理、標準化投資流程、動態資産配置，打造有效的母基金，從而提高高淨值客戶的風險回報。

華爾街見聞：請您介紹下宜信財富的投米RA業務。

Frank Wang：投米RA（Robot Advisor）業務，也即智能理財，它是指把最高級客戶享有的個性化資産配置，通過移動終端、量化投資算法，快速簡單大面積複制出來，推廣給所有客戶。智能理財最理想的客戶是新中産階層，但小中大客戶都是適用的。

近幾年，這塊業務在美國發展迅速。前段時間花旗發布研報稱，在2012~2015年間美國Robot Advisor管理的資産規模從0增長到190億。AT Kearney預計到2020年，這個行業的業務規模會成長到1萬億。在美國，創業公司、大投行，大券商、大資産管理公司，都進入到這個行業，因爲大家確實看到它的發展前景。

智能理財在中國市場也非常熱。過去半年，單純我個人見到的創業公司就有40~50家。小創業公司、大銀行、券商、第三方財富管理公司，都在進入這個行業。在中國，投資人群基數大，其中大部分是中小投資者。傳統人工理財對他們並不適用，因爲這部分群體的財富不夠大到吸引傳統金融服務人士爲他們服務，只有通過Robot Advisor這種低成本的模式，才能更好地服務這塊人群。因此過去一年，這塊業務在中國發展非常快。

現在有個問題就是，這類公司特別多，其中一些好不好，是個問號。智能理財是財富管理的途徑之一，財富管理的核心是資産配置。一個好的智能理財公司，首先是要思考如何提高客戶的收益，其次是爲每個人提供個性化服務。宜信財富致力于做專業的智能理財，給市場帶來引領作用，幫助市場早日成熟。宜信財富的Robot Advisor業務發展非常快，用了大約四個月就上線了，而同行上線的時間平均在15~18個月。

華爾街見聞：相比傳統財富管理行業，智能理財有哪些優點？

Frank Wang：智能理財可以跨區域、跨資産類別進行資産配置，全方位全天候操作，可以實時追蹤市場變化，它靠算法全量化，不受感情因素影響，非常便捷，讓客戶一鍵式做全球資産配置，成本也非常低。

華爾街見聞：請您展望下中國智能理財行業的前景。

Frank Wang：前景非常廣闊，原因是中國用戶基數非常大。在美國用戶基數少，導致邊際成本高。但中國不同，雖然中國早期很多産品在模仿美國，但后來規模上都超越美國。例如，中國擁有最大的電商、第三方支付平台、移動支付，這些都源于用戶基數大。理財行業也將會如此。智能理財能讓大批人享受高淨值客戶才能享有的理財服務。

中國市場最大的挑戰是，個人投資者對智能理財、被動投資、長期投資這些理念，認識度比較低。過去十幾年，中國經濟高速發展，大家享受的是表面上高成長低風險，投資習慣有點被扭曲，對風險的意識偏低。但現在不一樣了，中國經濟在轉型，很多風險會爆發出來。投資人要正確面對風險。

怎樣改變投資者看法？如何教育客戶？是中國市場最大的痛點和挑戰。教育好客戶，市場就能成熟起來，然后形成規模效應。給予時間，市場成熟的時候，理財在中國會變得很大。預計到那時，整個行業會有一個大浪淘沙的過程，剩下來幾家比較大的公司。

華爾街見聞：宜信財富是如何爲客戶做好個性化智能理財的？

Frank Wang：對于新客戶，會給他們做問卷調查，詢問投資期限、資産類別、年齡、風險承受力等問題。需要在用戶體驗和必要的信息間找到平衡。早期數據比較稀缺，問卷調查多。后來隨著數據積累，可以通過大數據分析，了解客戶需求，有時候宜信財富對客戶的了解，比他們自己還要深入。

另外，宜信財富把客戶分成大中小，提供個性化服務。例如，大客戶風險承受能力更大，因此給他們的投資種類更多、調倉頻率更高。

華爾街見聞：宜信財富有很多競爭者，怎樣做到有競爭力？

Frank Wang：首先，智能理財本質是金融産品，金融産品就是要幫客戶賺錢。如何把量化算法做到優于別人，真正提高風險回報。其次，用戶體驗也很重要，要把流程做到特別流暢，讓客戶用起來舒服，增加競爭力。最后，要做一個非常專業的平台，更好地理解客戶，找到他們的痛點。在平台上給客戶提供附加服務，幫助他們學習。

現在有些初創公司單純從互聯網概念出發，做東西都是互聯網産品，營銷也是互聯網思路，有些放棄風險定價的本質。長期來講不可持久。

華爾街見聞：智能理財業務上，宜信財富怎樣對客戶收費？

Frank Wang：目前，宜信財富不收取客戶管理費，也不收業績費。因爲在中國市場過于早期，智能理財這個概念非常新，爲了不讓費用成爲客戶嘗試新興事物的障礙，因此不收費用。就算成熟的公司，管理費也是非常低的，大概20~50個基點；而傳統理財經理來做，要1%~3%的成本。

華爾街見聞：有沒有智能理財行業的投資表現數據？

Frank Wang：雖然很多家都在做，但是不知道別家做的好壞。不是特別透明，很難對比。目前很多是通過被動式投資來做。標普的研究報告顯示，如果把投資期限拉長到三年，83%的主動型管理基金打不過指數。這也就是爲什麽過去幾年低費用被動式投資非常受歡迎。

華爾街見聞：在做資産配置的過程中，主觀投資在投米RA中的占比大不大？

Frank Wang：目前做的是量化算法驅動的資産配置。不過在必要時候，會依靠專業團隊對市場的判斷來進行調整。

華爾街見聞：智能理財是否面對單純指數型ETF，比如SPY這類被動式投資的競爭？

Frank Wang：買一個指數型基金投資10年、20年也未嘗不可，但從專業角度來講，最好的投資不單單是指這種長期投資，還要通過跨區域、跨資産類別的資産配置，有效地降低風險。研究顯示，股票VS股票+債券+其它資産類別組合，后者在同樣風險級別上，投資回報是增加的。宜信財富做的就是在同樣風險級別上，把回報做到最大化。

華爾街見聞：國內外彙管制比較嚴格，對宜信財富的全球資産配置有什麽影響？

Frank Wang：影響是有的，畢竟早期很多全球資産配置需要靠美元。過去一年，人民幣貶值很多，宜信財富幫客戶投資在彙率這部分就有差不多10%回報，但是這個不可能持續。現在，公司在符合監管的要求下做。也多做一些人民幣的資産配置，在沒有美元的情況下也可以進行相關配置。

華爾街見聞：全球通脹會不會很快起來？

Frank Wang：美國過去幾年都是極低利率，低利率的風險就是通脹。不過過去幾年，在低利率環境下，美國通脹還能在低位，很不容易，經濟得以迅速複蘇。過去幾年流動性泛濫，是否會讓通脹馬上起來，還很難講，要取決于政府和監管怎麽做。

華爾街見聞：未來哪些大類資産值得投資？

Frank Wang：對于A股，經過2016年市場的大幅調整，很多資産的投資價值顯得更有吸引力；對于港股，滬港通和深港通相繼開通，預期三地的資金可以更有效地流動起來，會對港股價值有很大的提升。美國新總統上任后，增加基礎建設投資、減稅，放松過去幾年過緊的金融監管等措施，有助于美國經濟長期發展，因此看好美股。此外，從2016年底起，我就開始看多或者幫客戶配置了一些選擇性的新興市場，比如巴西股指，俄羅斯貨幣Ruble、墨西哥Peso等。

華爾街見聞：未來可能爆發出哪些風險，給公司業務帶來的機遇和挑戰是什麽？

Frank Wang：市場風險無處不在，很多都無法預料，因此稱之爲黑天鵝。預測市場是一件非常難的事情，所以能做的是通過全球資産配置，把客戶的資産充分有效地進行風險分散。某一個區域的風險、某個資産類別的風險，都能有效地分散。即使2008年那樣的危機爆發，風險也能相對變小。