達里歐：股債比現金還垃圾建議買房產等真正資產

威爾斯親王 | 2022-5-26 22:44:22

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全球最大避險基金集團橋水投資公司(Bridgewater Associate)創辦人達里歐(Ray Dalio、見圖)警告，全球經濟恐將面臨類似1970年代的停滯性通膨，建議投資人購入能夠對抗通膨的資產。

Seeking Alpha、MarketWatch報導，達里歐24日接受CNBC專訪時指出，「現金依舊是垃圾。你知道現金的購買力喪失得多快嗎？」然而，這不代表持有股票或債券情況會更佳，因為「證券比現金還要垃圾(equities are trashier)。」

在通膨嚴重壓抑實質報酬的時期，達里歐說，持有像是房地產等「真正的」(real)資產會較佳。他表示，全世界的投資組合尚未針對躲避通膨的資產進行充分準備。

這個看法跟Guggenheim Investment投資長Scott Minerd類似。Minerd 23日發表報告指出，預測未來五年房地產及藝術品的報酬率將優於股票。

達里歐解釋，問題在於有太多投資人擠進股市，雖然賣壓已延續了好幾個月，但仍有許多泡沫必須消除，市場才能恢復均衡。

達里歐說，「每個人都看多證券、希望價格不斷走高。這是有問題的.....實質報酬率將在某個時候轉負。價格不會一直往上走，系統不是這樣運作。」

那麼，聯準會(Fed)有沒有可能設法降低需求、卻又不破壞經濟？達里歐說，「答案是否定的」。

停滯性通膨怎投資？高盛借鏡70年代：黃金、美房產佳
高盛由Lilia Peytavin帶領的策略師團隊曾於去(2021)年10月發表研究報告指出，美國經濟在1974年第一季至1982年第四季曾陷入停滯性通膨。當時黃金的報酬率最佳，其次是美國價值股、原物料、美國防衛型類股、全球股市，這些資產類別的報酬率皆為正。相較之下，美國10年期公債、美國成長股的報酬率則皆為負值(圖表見此)。

另一方面，美國房地產是報酬最佳的產業，但英國房價卻因信用環境緊縮崩潰。高盛報告稱，1970年代的經驗顯示，微觀的經濟基本面經常能克服宏觀的經濟環境；利率同樣都上揚，英國房市陷入衰退，美國房市卻成為表現最佳的產業。