【彭博】-- 巴克萊表示，為了克服銀行不願傳導借貸成本上調的問題，歐洲央行可能不得不以大於市場預期的幅度加息。

巴克萊的固定收益策略師Giuseppe Maraffino在一份報告中對客戶表示，規章可能會令歐元區的銀行無法將利率的上調充分地傳導給其他金融機構，這將降低歐洲央行收緊金融環境的行動的影響力。

他認為，這樣的現象將會在歐洲央行的歐元短期利率ESTR中顯現，該利率衡量躉售市場的隔夜融資成本，即便歐洲央行推行加息行動，該利率也可能滯後於基準存款利率。


Funding premiums may rise if banks don't fully pass on ECB rate hikes says Barclays

「非充分傳導有可能會引發圍繞歐洲央行在加息周期中控制歐元短期利率能力的信任危機，」Maraffino表示。「這也可能導致政策利率行動更加激進，從而彌補非充分傳導的問題。」

他說，7月28日ESTR定盤利率是關鍵。因為它將反應歐洲央行在之前一周所作的政策利率調整。貨幣市場交易員預計官員們將於7月21日啟動緊縮周期，至少將基準利率上調25個基點，至-0.25%。

他們預計未來一年累計加息175個基點，這將是2000以來歐洲央行最為激進的緊縮周期。

Maraffino建議買入3個月利率和9月到期的隔夜ESTR期限利差，從而對重新定價和較長期融資成本的攀升進行交易。

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