兩大名師萬點投資錦囊揭密

過年前市場對台股後市信心滿滿，未料開紅盤創新高九二二○點後一路向下崩跌，最低來到八四七○點，短短不到一個月的時間就大跌七五○點，讓偏多操作的投資人嚇出一身冷汗，擔心是否會繼續向下修正，甚至擔憂多頭行情已不復見。

美國擺脫Ｕ型谷底

為此，財訊金融家聯誼會邀請第一金投顧研究部副總陳奕光，以及高級資深講師汪潔民來分享對台股後市的看法及操作建議。陳奕光研究光電產業出身，太陽能跟ＬＥＤ產業都是他的強項；汪潔民則是每年在兩岸三地參加超過二百場講座，以下是二位專家對台股後市的看法。

陳奕光表示，美國景氣確實有復甦跡象，不論是消費、失業問題、市場資金部分均明顯改善，根據萬事達卡公司公布之銷售狀況可知消費市場回溫跡象明確，雖美國東部遭受暴風雪襲擊，民眾出門消費意願降低，但今年銷售狀況仍可成長四∼五％，帶動今年美國ＧＤＰ上看三·三％，高於去年的二·五％。

雖然目前美國經濟步入復甦軌道，市場預期ＦＥＤ將採取升息動作，但失業率高居不下會使升息時間遞延，估計升息時間點會落在今年底或明年初，因此今年美股仍可享有資金行情。儘管美國經濟步入復甦軌道，但陳奕光亦提醒，以下幾點國際利空仍需謹慎以對，第一：美國結構性失業拉長失業期間，若以政府每月釋出一六萬個職缺來估算，八五○萬失業人口需五年才可調節完畢，今明年美國失業率仍將維持八％以上的水準。

第二，歐債危機「野火燒不盡，春風吹又生」，愛爾蘭、西班牙、葡萄牙三國今年將有二○○八億歐元債券到期，其中以葡萄牙問題最嚴重，有一筆債務將於三月中旬到期，對外求援機會相當高。

相較於其他國家，台股基本面相當優質，陳奕光指出，今年ＧＤＰ可來到四·四九％，維持中度成長，若就企業面來看，今年台灣上市櫃公司獲利可望較去年一．五九兆元成長一成，來到一·七四兆元，再創歷史新高，而台灣營業利益率一○·二八％，在亞洲國家排第五。

萬點行情近在咫尺

在後ＥＣＦＡ時期，台股之股價淨值比可望由一·九倍上升至二·三倍，而若以八五○○點來估算，台灣現金殖利率約四·八％，遠高於全球二∼三％的水準，顯見台股投資報酬率高，估計指數在八五○○點具強力支撐；若台股殖利率回歸到二∼三％，需漲至一一○○○點才合理。

同時，汪潔民也表示，台股確實擁有上攻萬點的實力，過去台股在萬點遇到重重阻礙是因台灣僅以出口為重，如今，民生投資也成為重心之一，目前台股本益比僅一二倍，有上看三○倍的實力，若以三○倍來看，台股勢必墊高到萬點之上。

雖然台股長多格局不變，但今年行情操作難度提高，汪潔民表示未來台股將呈現「前途是光明的，過程是崎嶇的」的格局。

汪潔民看好觸控、光學族群

至於今年投資重點，汪潔民認為，重心應放在ＰＡＤ族群，尤其與蘋果關聯程度較大的族群為首選，包括觸控及光學類股，像是洋華、亞光、安可、健鼎（3044）、可成、達虹、ＴＰＫ、勝華、和鑫、和碩等，其中，汪潔民特別看好洋華跟亞光，洋華營運主攻中尺寸面板，良率不斷提升，去年賺二○元，估計今年可賺二八元，目前本益比不到十倍。

另一個值得關心的族群是十二五計畫受惠股，上緯、長興、東元均提供風力發電之葉片，中國力推風力發電有助於業績表現。而在新材料部分，碩禾生產太陽能上遊導電漿，越峰則是生產藍寶石基板，此外，榮化轉投資領域廣泛，包括觸控、太陽能、ＬＥＤ均有所著墨，雖然股價已大漲一波，但持續看好，可在三月大跌之際撿便宜。

陳奕光建議首選太陽能

陳奕光則是看好太陽能族群，去年太陽能裝置量約一四·五八ＧＷ，年成長一倍，目前太陽能供需仍吃緊，尤以矽晶圓缺料最嚴重，而矽晶圓進入門檻高，製程繁複又耗時，所以這波漲最兇的就屬達能、綠能、中美晶。

至於選股方面，陳奕光獨鍾於興櫃的旭晶，去年ＥＰＳ為三元，今年一月營收創歷史新高，最快九月可正式掛牌，估計今年ＥＰＳ在三元左右，但明年就是五元起跳。旭晶的優勢在於，擁有健全的股權結構、獲利亮眼、興櫃股不易受大盤波動。反之最大風險就是無法順利掛牌，最近也有被福聚告料源的問題，依二日收盤價三五·六元來看，本益比不高。

而在平板電腦族群中，陳奕光特別看好瑞儀，瑞儀手上握有三星、新力、夏普訂單，集高科技、高訂單、面板題材於一身，今年ＥＰＳ上看八元。而在光學鏡頭部分，大立光的技術無人能敵，iPhone 5G搭載八百萬畫素機會高，再由Kinect、Smart TV可推估未來勢必會搭載三個鏡頭，因此大立光之地位仍難以撼動。

陳奕光表示，宏達電今年業績亮眼，拉回到九○○元以下可買進，璨圓第一季受匯損影響大，建議待季報公布下殺後再去低接，而金融股則是即將受惠於利率升息 一碼 ，利差會擴大。此外，陳奕光看好彰銀具有董監改選題材，第一金則是體質優異，估計今年ＥＰＳ為一·四四元，至於興富發今年一月ＥＰＳ達二·七五元，估計第一季可賺進四·五七元，現金殖利率高。

而在推薦個股中，塑化族群的南亞、東聯、宜進雖然持續看好，但目前正在回檔，建議可待回跌後再來低接。

謝金河：奢侈稅撞擊出來的台股新方向

農曆年後，外資展開台股大獵殺，二月外資賣超台股九七一．九億元，一口氣將台股指數打落到八四七○。 二月二十五日 台股在八四七○出現一七○九億大量換手，找到短期底部後，有兩個因素抑制了台股發展，一個是來自國際經濟的中東情勢緊張，造成油價飆漲效應。另一個是國民黨決定強力打房，祭出了奢侈稅，準備對炒房短線客課重稅。短線台股必須釐清這兩項因素的衝擊，才能來談下一步的發展。

美國力圖引導油價回跌

油價飆漲，對全球股市帶來了沈重的衝擊，美股連跌兩日，已引來總統歐巴馬的高度關注，美國正式宣示油價若越過一二○美元，美國將釋出高達七．二六六億桶的戰備儲油，這是十分強力的宣示，對市場將帶來正面迴響。

要知道二○○七年油價一桶漲到一四七．二七美元，這是重創世界經濟的元兇，美國的次級房貸風暴遠因就在這裡，除了銀行超貸、槓桿太大外，油價過高是戳破泡沫主因，油價在海嘯後也重跌到三二．八四美元。有人說油價會漲到二二○美元，但漲到二二○美元的後果，是世界經濟破滅，油價可能又跌回二二美元。

金融海嘯後，美國用盡一切力量，包括量化寬鬆政策，全力釋出貨幣救經濟，如今美國經濟復甦已乍見曙光，如今高油價又來攪局，美國一定會捍衛眼前經濟，把油價打回來才是當務之急。未來中東亂局一時無法平息，用心來看美國如何導引油價回跌，才是這一局世界經濟的焦點。

眼前國人最關注的問題是政府祭出打房的奢侈稅方案，這個稅對奢侈品課稅，大家並不在意，但關鍵的是對一年內又買又賣的炒房投機客開徵一五％的稅，兩年交易課一○％的稅，這是針對房地產課稅下手最重的一項，因為這是針對交易行為課稅，這種稅率很少超過五％，這回用交易總額課一五％，威力不可小覷。

這項打房政策從財政部端出來，行政院長吳敦義及總統馬英九都背書保證，十日行政院會通過，預料下個會期立法院也會過關；也就是說，政府打房正式上路。往好處來想，政府壓抑房市，在泡沬吹大之前就出手，至少可以免除房地產泡沫惡化。另外，對短線客抑制，也可讓房地產有轉平穩正常的發展。

但是政府出手打房，這回可是出了重手，打房政策尚未立法，但負面效應已四處顯現，一個是房地產最期待的三二九檔期幻滅；每年三二九檔期是房市的高峰，這回不見了。二是房仲業進入嚴冬，市場交易突然變得很冷清。最近大家可以發現，媒體的房地產廣告不見了，房市凍僵了，原本已經十分脆弱的內需市場立刻跌入谷底。

資金轉戰電子曇花一現

政府打房也將使股市動能短期受到限制，基本上，房地產是內需的中樞神經，房地產受重傷害，金融股也會受到拖累，使得指數空間受到限制，最近，資金一度轉戰電子股，使得電子股成交比重一度超過八成。

大致說來，半年線及年線未來半年之內仍呈上升趨勢，台股不易反轉下跌，未來大盤若破半年線，年線也將有十分強力的支撐，屆時指數在八二○○∼八五○○點之間可能是紮實的底部區。以奢侈稅的效應來看，若 七月一日 立法院通過，公布實施，那麼奢侈稅正式上路，應是利空出盡的台股反攻期，台股真正的大行情可能落在七∼九月。

而這還得看立法委員及總統大選，以國民黨目前面臨親民黨欲另立門戶獨立參選的挑戰，加上可能借助馬英九選總統的氣勢來拉拔國民黨立委選情，國民黨很可能會把立委選舉與總統選舉綁在一起，本來是今年十二月選立委，明年三月選總統，很可能二合一選舉會放在明年元月，如此一來，今年行情萬點會落在十月，也就是說，台股下一波的行情很可能是從七月到十月。

兩岸關係決定台股強度

而行情格局有多大，決定於幾個因素，一是這次回檔的深度，若不論跌很深，甚至殺破年線，或八千點大關，第三季的行情很可能是超大行情，至少二千點以上，也就是殺破八千攻上一萬以上；反之，若是下檔殺不深，台股將進入橫盤整理，此時成交量縮到多少，決定下一波行情大小。也就是說，量縮到八、九百億，可能有千點行情，若量縮到五、六百億，可能有二千點大行情。

這是技術面的角度，但是二○一一年決定台股強度的，可能要看兩岸關係的發展， 三月十日 民進黨主席蔡英文已宣示要角逐二○一二年的總統大選，按照正常情況，下一屆總統大選，很可能出現「兩個馬英九」的選舉，一個是男的馬英九，一個是女的馬英九。也就是說蔡英文處世風格是標準的女性版本的馬英九，兩個作風相近的領導人逐鹿中原，應有好戲可看。

內需股終將反應經濟實力

中國不斷地提高薪資，增強的購買力，最後渲洩的一定是內需股，目前地產股及金融股都受到打房拖累，股價在低檔，為了把資金從房地產引入股市，最近深滬股市都打出了頭肩底形態，在中東危機大壓力，全球股市紛紛回檔。以 二月十四日 美股因中東情勢緊張。加重下跌，全球股市都大跌，但是上海Ａ股卻大漲七五．四一一，成為全世界最強勢市場。

冷門股轉熱門
漲勢可期

另一個花旗推薦的中概新Ｆ４，其中統一超去年從六八．九元漲到一三八，統一超去年ＥＰＳ約六元，目前資本額一○三．九六億，市值已達一三五一億。統一超是台灣零售超商的王牌，但是股本只有統一超五分之一的全家，在上海布局遠遠優於統一超，去年全家ＥＰＳ約四、五元，但今年成長力可能高於統一超。全家在台股跌到三九五九的時候，股價最低四一．四元，今年一度漲到一二一元，回檔到九三．九元，一直有大成交量出現，看起來是大股東釋出籌碼；也就是說，全家正開始在籌碼面上脫胎換骨，很可能從冷門變熱門。過去二十年來，凡是從冷門股變熱門的個股，漲幅都十分驚人，全家的蛻變，應是今年深深具有看頭的兩岸概念新焦點。

在一陣打房聲中，股價最早表態的營建股是大漢，十日拉出一記漲停板，似乎以實際行動宣告利空告一段落。這次營建股受創很重，不過，像今年呼聲可達八元的厚生抵抗力高，另外，今年Ｐ／Ｅ很低的新建，十日也拉出一記長下影線，有止跌跡象。

這一局台股整理大勢底定，可率先觀察個股整理的強度，從大方向來看，十三億中國人消費翻升的機會，才是今年選股真正的長線使力點。

興櫃市場超人氣股解密

去年第四季以來的ＩＰＯ新股掛牌後都有不錯的表現，股價漲幅大多超過三成以上，這讓興櫃市場的交易愈來愈熱絡，甚至近期大盤多空分歧，指數開高後一路走低，興櫃市場仍然維持原有人氣，九日甚至創下近一九億元的成交量，十日也有一七．二五億元；而二月以來，興櫃成交熱門股也成為投資人參考的重要指標。

興櫃市場一直以來被認為是冷凍櫃，但是經過十餘年的交易制度不斷變更，近年來興櫃市場反而成為未來盤面黑馬股的溫床；也因此，選擇興櫃股票，跟著人氣佳的個股準沒錯。再來就是公司的產業趨勢、獲利基本面、以及背後是否有富爸爸加持，這樣一來應該就八九不離十！

興櫃準掛牌股成領頭羊

從今年二月份興櫃交投熱門股中，不難發現有兩個族群是比較受到市場青睞的，其一就是光纖產業，另一個是藍寶石基板，而這個兩個產業的最大成長市場，來自中國大陸，兩岸的後ＥＣＦＡ時代，是即將見到的產業合作下所帶來的連結商機。其他還包括觸控、生技、太陽能矽晶圓等。

儘管ＬＥＤ藍寶石基板材料受價格影響劇烈，也因此造就了投資者隨價格漲跌操作的慣性。不過根據拓墣的預估，今年ＬＥＤ基板材料供應雖仍將持續緊繃，但是價格將逐漸穩定，估計維持在三○美元附近遊走。

ＬＥＤ、光纖產業正夯

也因此，二月儘管兆晶、兆遠及晶美的跌幅分別達二四·四％、一四·一％、三○·五％，但是近期股價明顯出現回溫，且買盤積極進駐。當中的兆遠，十日甫通過上櫃審議委員會的審核，股價回檔一成餘後，買盤進駐積極，股價一度突破百元價位，朝前波高點一○五·四元邁進，加上兆遠繼元月營收達二·六四億元新高後，二月公告的營收再度刷新紀錄，且突破三億元整數關卡，達三·○一億元，估計最快，今年第二季末有機會掛牌上櫃。

此外，鴻海集團的奇美電今年透過旗下元奇投資入股兆晶，而奇美電旗下所投資的藍寶石長晶廠鑫晶鑽，是兆晶的晶棒供應商之一，經此入股讓兆晶與鴻海集團的合作關係更加緊密，也成為市場關注的個股。

至於光纖產業，受惠上詮以每股掛牌承銷價三五元上櫃，掛牌後股價倍數漲幅至七○元的蜜月行情表現，激勵相關光纖元件個股大漲，包括準掛牌的光環、華星光等，分別在三月、二月股價創下三八元及七二·五九元新高；這當中，即將於二十四日以每股掛牌價二十五元上櫃的光環，主要產品是光纖主動元件，包含光通訊用晶粒、光學金屬座封裝元件（TO-CAN）、光學次組件零件（OSA），主要供應EPON技術應用，今年將切入GPON產品，預估第二季小量出貨。

由於光纖FTTX用戶將從○八年的一四六○萬戶，預估至一二年將成長五倍，全球用戶將達七六三○萬。因此，市場預估，○九年全球光通訊產值達二一六億美元，光纖及光纜產值占五三億美元，光通訊元件占四八億美元，預估一二年全球光通訊市場產值將超過二五○億美元；因此未來興櫃唯一光纖主動元件股華星光可持續追蹤。

太陽能、觸控熱度持續

太陽能產業今年受惠歐洲需求大增，以及美國、印度、日本及亞洲地區等都呈現成長趨勢，加上義大利今年安裝動作積極，預估今年全球太陽能裝置量將有十八ＧＷ以上的水準，較去年成長二成，也因此興櫃市場中，太陽能相關的矽晶圓廠旭晶、矽薄膜太陽能電池模組的宇通、及太陽能電池的太陽光都是成交熱門股；而其中又以矽晶圓廠，估計今年仍將產能供不應求，是產業中最有機會立於不敗之地的一環。

目前興櫃唯一量產矽晶圓的旭晶擁有富爸爸太陽能電池廠昱晶加持，此外還有ＭＥＭＣ持股、日本ＣＢＣ貿易商等大股東，旭晶是國內第四大太陽能矽晶圓廠，目前產能約三○○ＭＷ，只是今年初榮化轉投資的國內第一家、也是至今唯一量產多晶矽的福聚太陽能終止與其供貨合約，讓旭晶近期股價爆量回檔。不過，由於旭晶計畫今年三、四月將送件申請上櫃，加上其是否將與福聚重歸於好，將成為未來長線觀察重點。

其他如觸控概念的達虹、正達，也隨著盤面的觸控族群起舞；生技的中裕，則因為其擁有美國知名生技公司Genentech獨家授權的抗愛滋病藥物TMB-355單珠抗體，中裕自二期臨床Ｂ段接手開始已進入尾聲，且根據ＦＤＡ二期臨床測試人數可從原定六百人降至三百人，將大大降低成本，預料該藥未來上市效應值得持續追蹤。

材料端的題材將會延燒至各個產業，而達邁主要產品是聚醯亞胺（Polyimide，簡稱ＰＩ）薄膜，是軟板產業的銅箔基板材料FCCL的兩大主要原料（銅箔與ＰＩ）之一，是軟板產業鏈的最上層供應商，同時也是各工業絕緣應用市場中的基礎材料，經塗布矽膠或氟素高分子加工而成高溫電子膠帶或絕緣材料等，是工業絕緣產業鏈的最上層供應商。

由於ＰＩ膜產業是十足寡占市場，迄今全球僅少數廠商壟斷此一市場，目前主要生產廠商僅Du pont（杜邦）、Kaneka（鐘淵化學）、Ube（宇部興產）與Taimide（達邁科技）等，全球年產能約八七○○公噸，年產值約為四○○億元台幣。過去十年全球ＰＩ產值年增率約一○％。Du pont與Kaneka產能約占全球總產能分別四○％與三○％；而達邁的產業位置也將激勵其股價表現。

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