金融危機席捲全球，誰的風險最大？

11月4日，美林全球數十名經濟學家與分析師，撰寫了一份全球60個主權國家和地區風險排名報告，詳列各國和各地區總負債、總負債占GDP比重、外匯儲備與短期債券的比率，以及所持債券等情況。

在這份名為《全世界你想瞭解的事情》(Everything you've ever wanted to know about the world)的報告中，澳大利亞被列為全球風險最大的國家，而中國排名為全球10個風險最小的國家中第9位。

報告中解釋，澳大利亞經常項目差額(CAB)與淨外資直接投資額(net FDI)占GDP的比重僅為4%，而外匯儲備為短期債務的8倍(FX reserve/short-term external debt)，但澳大利亞的出口卻占GDP的36%。另外，在個人信貸方面，個人信貸占GDP的3%，而存貸比(Loan/deposits,ratio×100)高達5倍，銀行資本與資產(Bank capital to assets)比率僅為2%。

在報告中，中國香港風險排名第20位，與美國、澳大利亞及英國這些高風險國家相比，其總外債占GDP的比重也相當大，列第6。報告資料顯示，中國香港地區的外債總額占其GDP 316%；個人領域(Private sector)占GDP的315.2%；而公共領域(public sector)僅占GDP的1.1%；短期債務占GDP的236%。

顯然，這一財務狀況和中國內地不同。按照這份報告資料顯示，中國內地的總外債占GDP的比重很小，為10.5%(短期債務4.2%，長期債務6.3%)，而公共領域的債務僅占GDP的0.9%，個人領域與公共領域的債務相比，雖然較高，但也不過9.5%，且外匯儲備是短期債務的44倍，是整個研究報告中外匯儲備與短期債務的比值最高的國家，所以中國的風險很低，是這份報告中60個國家和地區風險最小國家倒數第二位。

然而，值得注意的是，中國香港的外債總額與其他國家和地區相比卻相對較高。

報告資料顯示，中國香港的總外債達6815億美元，僅個人領域就高達6791億美元，這一數字，是中國內地總外債的近兩倍(中國內地的總外債為3926億美元)。中國香港的總外債有75%為短期外債，即5085億美元，相當於中國內地的短期外債的3倍多(中國內地的短期外債為1559億美元)。香港的這一財務結構，和美國有極大的相似性。

美國總外債為13.7萬億美元，個人領域外債額高達10.68萬億美元，占總外債的77%，但與中國香港不同的是，美國的外債中，長期外債為主，占其整個外債的60%。但是，香港的外匯儲備與短期外債的比率遠高於美國。

香港外匯儲備與其短期外債比率為19，而美國僅為3，這是為何兩者結構相似，但美國風險排名比中國香港高10名的重要原因。

值得注意的是，美國對外債券竟高達7.7萬億美元，相當於11個亞太國家或地區對外債券總額的9.9倍[11個亞太國家或地區分別為:澳大利亞6309億美元、中國(無)、中國香港147億美元、印度204億美元、印尼(無)、韓國1563億美元、馬來西亞34億美元、菲律賓(無)、新加坡(無)、臺灣(無)與泰國93億美元]。再加上美國向外國貸款28975億美元，因此，美林研究報告認為，美國的風險很大，在考察的全球60個國家和地區中，排名風險最大的前10個國家第10名。

這份報告同時也認為，韓國的風險也非常大。

韓國的風險排名在這份報告考察的60個國家或地區中排風險最大的10個國家中的第3位，僅次於澳大利亞與瑞士。

韓國的經常項目差額(CAB)與淨外資直接投資額占GDP的比重為11%，外匯儲備為短期債務的20倍，出口占個GDP的15%，而個人信貸(Private credit)也占GDP的15%。

目前，韓國對外債券1563億美元，僅次於亞太地區風險第一的澳大利亞的6390億美元。這兩個國家的對外債券，是整個上述11個亞太國家或地區對外債券總額的94%。