美國總統川普(Donald Trump)5月突然宣布要拉高陸製品關稅、令貿易戰急遽加溫，投資人信心盡失，股票型ETF 5月份的贖回金額創下歷史新高紀錄。

CNBC 4日報導，State Street Global Advisors最新報告顯示，投資人5月從股票型ETF贖回了199億美元，超過前次在2014年1月寫下的歷史新高紀錄(197億美元)。報告直指，除了貿易緊張之外，「5月賣股走人(Sell in May)」的季節性理論，可能也增添了股市賣壓。

投資人湧進公債避險，5月追蹤美國公債的ETF進帳了超過56億美元。不過，高收益債ETF卻失血30億美元。

嘉實XQ全球贏家系統報價顯示，標準普爾500指數5月下挫了6.58%，結束連續4個月的上揚態勢。

美國市政債券(municipal bond)中風險較高的種類也吸金

華爾街日報5月27日報導，Refinitiv資料顯示，今(2019)年至5月底為止，高收益型市政債券基金已進帳80億美元，至少創1992年以來的新高紀錄。相較之下，上述期間內，整體市政債券的吸金額也有370億美元、創近30年高。除了公債殖利率下滑、Fed可能降息增加誘因外，川普推動稅改，使免繳聯邦稅的市政債券成為人們僅剩的幾個避稅標的，也帶動需求。

市政債券由於報酬穩定、違約率低，廣受投資人青睞。穆迪(Moody`s Corp.)分析顯示，自1970年以來，市政債券的違約率一直都只有0.1%左右，遠低於公司債的6.7%。然而，非投資等級或沒有信評的市政債券，風險仍較高，Municipal Market Analytics分析顯示，這些債券的違約率目前大概有2.5%。

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