聯準會(Fed)暗示要在7月底降息，帶動多數債券價格走高、殖利率下滑，但高收益債(又稱垃圾債)投資人當心，因為這波漲潮不會推高所有船隻。

英國金融時報22日報導，Lehmann Livian Fridson Advisors投資長Marty Fridson發表研究報告指出，雖然美國公債殖利率下滑、壓抑了整體債券殖利率，許多債券的價格依舊出現下滑現象。(註：債券價格與殖利率呈現反向走勢。)

舉例來說，Ice Data Services編撰的高收益債指數，在6月的報酬雖多達2.45%、創1月以來最大單月漲幅，但其追蹤的1,791檔債券，仍有約220檔的價格在當月走低。這些價格下滑的債券，雖有一部分是面臨油價下跌逆風的能源債，但最讓人驚訝的，卻是擁有最高垃圾債信評「BB」的債種。

統計顯示，6月期間，幾乎每5檔價格下滑的高收益債中，就有1檔的信評為「BB」。這或許是因為，Fed釋出降息訊號，促使投資人甘冒更大風險追逐更高殖利率的關係，接下來買盤可能會轉向體質更糟的高收益債。不過，Fridson警告，高收益債投資人，決不可認定所有債券價格都會水漲船高，一切還是要看公司體質而定。

美國銀行(Bank of America)數據顯示，7月11日當天，信評為「BB」、「B」的垃圾債，跟優質公債的利差從6月初的4.19個百分點一口氣收斂至3.45個百分點。利差收斂，代表投資人為了持有這些高收益的資產，願意接受較低的風險溢酬。

話雖如此，「CCC」甚至信用更差的垃圾債，利差自6月初以來都保持穩定，暗示追求殖利率的投資人，尚不願冒如此大的風險。

感謝您分享有用資訊